Снимка: Istock

„Голямата ротация“, която преобърна пазара миналия месец, показа на инвеститорите, че търпението може да се отплати.

Но с технологичните акции, които си връщат лидерството в търговията в сряда, много наблюдатели се чудят колко още може да продължи наваксващата търговия.

Преди началото на ротацията на 11 юли някои инвеститори, които смятаха, че са пропуснали бума на изкуствения интелект, избраха акции с малка и средна капитализация, заедно с имена с голяма капитализация, мотивирайки се, че тези ъгли на пазара са твърде евтини, за да бъдат пропуснати.

Техните инстинкти се оказаха правилни, тъй като тези изоставащи области излязоха начело, след като безмилостното нарастване на компаниите, за които се смяташе, че са в състояние да се възползват от бума на AI, тласна оценките за имена с малка капитализация и стойност до едни от най-ниските нива спрямо S&P 500 и Nasdaq Composite от десетилетия.

През изминалия месец акциите с малка капитализация и акциите със стойност надминаха своите конкуренти с голяма капитализация и растеж с някои от най-големите маржове от години, според пазарните данни на Dow Jones.

Въпреки това, съживяването на воденото от технологиите рали в сряда помогна за намаляване на разликата в полза на Nasdaq Composite и S&P 500, както Microsoft Corp. последният отчет за приходите поднови вярата на инвеститорите в търговията с ИИ.

Ето някои от акцентите:

Ръсел 2000 с малка капитализация надмина Nasdaq Composite през юли с 11,19 процентни пункта, с темп за най-голямото си месечно представяне от февруари 2001 г. Спрямо S&P 500, индексът с малка капитализация е готов за най-доброто си представяне от февруари 2000 г.

Равнопретегленият индекс S&P 500 е на път да надмине S&P 500 с 2,8 процентни пункта, най-големият му месечен марж от февруари 2021 г. Индексът Russell 1000 Value е готов да надмине индекса на растеж Russell 1000 със 7 процентни пункта, най-големият му марж от март 2001 г. Индексът на стойността S&P 500 е на път да надмине индекса на растеж с най-големия марж от октомври 2022 г.

Индустриалната средна стойност на Dow Jones изпреварва S&P 500 с 3,64 процентни пункта, с темпото за най-добрия си месец, сравнително казано, от октомври 2022 г. Разбира се, тези ъгли на пазара все още трябва да извървят дълъг път, за да запълнят разликата с по-ориентирани към растеж сектори като информационни технологии и комуникационни услуги, дом на повечето членове на групата от технологични акции, известна като Великолепната седморка.

Промяната в лидерството е отдавна закъсняла

За стратези като Ричард Бърнстейн, който препоръчваше през по-голямата част от изминалата година, че клиентите рискуват да пропуснат възможността „веднъж на поколение“ в евтините ъгли на пазара, наваксването, наблюдавано през юли, изглеждаше отдавна закъсняло.

„Когато общите печалби се ускорят, както се случва сега, инвеститорите исторически са се превръщали в пазаруващи за растеж на печалбите“, каза Бърнстейн пред MarketWatch. „Защо да плащате много за нещо, което е навсякъде?“

По-малко ясно е дали тенденцията може да продължи през следващите месеци. „Не съм достатъчно умен, за да ви кажа за краткосрочен план“, каза той. С течение на времето обаче той каза, че очаква тези ъгли на пазара да надминат водещите имена на AI.

Догонващата търговия ще зависи от икономиката, а не само от курсовете

Други казаха, че все още много трябва да се оправи през 2024 г., за да продължи ротационната търговия.

Акциите с малка капитализация и ценни книжа остават привлекателни въз основа на техните оценки спрямо техните големи технологични колеги, което предполага, че има възможност те да продължат да намаляват разликата в представянето, каза Рос Мейфийлд, инвестиционен стратег в Baird. Но в крайна сметка дали ще успеят може да зависи от съдбата на икономиката на САЩ.

Ако Федералният резерв не успее да насочи икономиката на САЩ към меко кацане, секторите с малка капитализация и много циклични сектори, като финансови, промишлени и материални, могат да видят обратни печалби, дори ако централната банка наистина намали лихвените проценти, както очакват инвеститорите, каза Мейфийлд.

„Дружествата с малка капитализация имат много дългове с плаваща лихва и голяма експозиция към регионални банки. Тези сделки не работят, ако икономиката се насочи към рецесия“, каза Мейфийлд.

Някои икономисти, включително бившият шеф на Фед в Ню Йорк Бил Дъдли и Нийл Дута от Renaissance Macro, твърдят, че Фед трябваше да намали лихвите в сряда, за да избегне риска от рецесия. Мейфийлд каза, че е склонен да се съгласи с това мнение поради скорошната мекота в данните за пазара на труда.

Други очакват ротацията от юли в крайна сметка да бъде запомнена като кратък момент, преди акциите на Big Tech отново да поемат лидерството.

Доверието в AI може да помогне на Big Tech да си върне лидерството

Настроенията и позицията вероятно са изиграли по-голяма роля в стимулирането на промяната този месец, отколкото всеки друг фактор, каза Майкъл Лебовиц, портфолио мениджър в RIA Advisors. Популярни сделки като бичи залози на мегакап акции просто бяха станали твърде претъпкани. Сега, след като са се отпуснали, инвеститорите могат да започнат да се натрупват отново.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.