Снимка: Istock

Загубите на фондовия пазар миналата седмица, бяха брутални за някои популярни технологично ориентирани имена, които се представяха добре и водиха ръста на пазарите от началото на годината. Налице е триседмична тенденция към ориентирани към стойност акции и далеч от Big Tech и ако смятате, че тази тенденция ще продължи, може да искате да погледнете към стойностните акции, проверени за качество.

Стойностна акция обикновено се счита за такава, която се търгува относително ниско спрямо очакваната печалба на акция или балансовата стойност и/или за компания, за която се очаква да се разраства сравнително бавно.

Джоузеф Адниолфи разгледа това, което се нарича „Голямата ротация“ на стойността и акциите с малка капитализация след много години, през които акции на бързо развиващи се компании, особено в сектора на информационните технологии, доминираха пазарното действие. Той описа три фактора, които могат да определят колко дълго ще продължи тази тенденция.

За да подготвим сцената за екран за стойност на акциите, нека започнем с поглед към това как са се представили няколко широки фондови индекса до деня преди сериозната разпродажба (24-ти юли):

Източник: FactSet

Възвръщаемостта е показана от края на 2021 г., за да се покаже моделът на спад и възстановяване, особено за акциите, ориентирани към растеж, през 2022 и 2023 г.

Действието за индексите подчертава разпалването на интереса на инвеститорите към ценни акции.

Индексът Russell 1000 се състои от 1000-те най-големи компании в индекса Russell 3000, което само по себе си е предназначено да обхваща 98% от пазара на публично търгувани американски акции.

Индексът на стойността Russell 1000 е подгрупа, която включва 872 компании с относително ниски съотношения цена/счетоводна книга, по-ниски прогнози за растеж за следващите две години и по-ниски данни за растеж на продажбите през последните пет години.

Има различни начини за проверка на акциите. Понякога гледаме напред, използвайки консенсусни оценки сред анализатори, работещи за брокерски фирми. Този път разглеждаме възвръщаемостта на инвестирания капитал.

Възвръщаемостта на инвестирания капитал на компанията (ROIC) е нейната печалба, разделена на сумата от балансовата стойност на нейните обикновени акции, привилегировани акции, дългосрочен дълг и капитализирани лизингови задължения.+

ROIC е годишна цифра, която хвърля светлина върху това колко ефективно корпоративният мениджърски екип разпределя парите на инвеститорите. Това не е перфектен инструмент за измерване на ефективността, отчасти защото някои индустрии са по-капиталоемки от други.

Имайте предвид, че балансовата стойност на акциите на компанията може да е много по-ниска от текущата им пазарна стойност. Компанията може да е емитирала повечето си акции преди много години на цена, много по-ниска от днешната. Ако една компания е издала сравнително голямо количество акции наскоро или на високи цени, нейната ROIC ще бъде по-ниска. Ако една компания има нисък дълг, нейният ROIC е по-висок. Ако една компания е принудена да увеличи заемите, нейната ROIC ще намалее.

За да проверим индекса на стойността Russell 1000, ще разгледа средния ROIC на компаниите през последните 10 години, изчислен от FactSet. Всяко тримесечие FactSet изчислява ROIC за последните четири тримесечия. За да изчислим средната ROIC за 10 години, ще погледнем към данните за последното тримесечие, след това за четири предходни тримесечия и т.н. Ако на FactSet липсват всички данни, необходими за изчисляване на ROIC за последното отчетено тримесечие на компанията (тъй като пълният набор от данни може да не бъде отчетен до няколко седмици след първоначалното съобщение за пресата), ще разгледаме предходното тримесечие и след това четири тримесечия по-рано от там. Така че данните за 10-годишните средни стойности дават 40 или 41 тримесечия назад.

След това, след като видим кои компании имат най-високата средна ROIC за 10 години, съкращаваме списъка, за да включим само компании, чиято средна ROIC за три години е по-висок от техните средни за 10 години.

И така, ето 20-те компонента на индекса Russell 1000 с най-висока 10-годишна ROIC, които също са показали скорошно подобрение въз основа на тригодишната ROIC:

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.