Снимка: Istock

Фондовият пазар се повиши в първия ден на търговия от кампанията на Камала Харис за президент, въпреки че нещата не изглеждат толкова розови през втория ден.

Но колкото и пазарът да се опитва да търгува с изборите през ноември, има по-назряващ проблем с икономиката, като пазарът определя почти 95% шанс за намаляване на лихвения процент от Федералния резерв през септември.

Джим Бианко, президент и макро стратег на Bianco Research, чийто индекс с фиксиран доход може да бъде проследен от WisdomTree Bianco Total Return Fund, казва, че всички негови позиции вече са неутрални, след като до края на април държеше до 20% в краткотрайни ценни книжа, защитени от инфлация, и подценка в обезпечени с ипотека ценни книжа до май. Това помогна на фонда да постигне класиране на представянето в първия квартил в междинната категория облигации на Morningstar с основни плюс през второто тримесечие.

Бианко каза, че има два начина за изчисляване на получените от пазара оценки на неутралния лихвен процент на захранваните фондове - т.е. процентът, който нито ограничава, нито стимулира икономиката - и двата са значително по-високи от оценката на Фед, която е 2,75%. Казано по друг начин, за да се стигне до оценката на Фед за неутрална, са необходими намаления на лихвените проценти с 10,5 четвърт процентни пункта, срещу само 6,6 намаления според пазарните оценки.

Той казва, че разликата се обяснява с разглеждането на лихвения процент на захранваните фондове след изваждане на инфлацията на индекса на цените на основните лични разходи за потребление - който в момента е 2,93%. „Това е така, защото Фед е закотвен към периода след финансовата криза (2009 г.) или червената част на графиката по-долу. През този период реалните лихви са били средно отрицателни 1,08%. Така че сегашното ниво от положителни 2,93% трябва да им изглежда като наказателно ниво на лихвените проценти. Следователно има постоянни призиви да започнем да намаляваме лихвата по-рано, отколкото по-късно“, казва той.

Но за пазара ерата след финансовата криза е отклонението - а преди това лихвата на реалните средства беше средно 2,55%, не много под сегашното ниво от 2,93%. „Пазарът е много по-оптимистичен относно това колко ограничаващи са текущите реални лихви за икономиката. Фондовият пазар продължава да се издига до нови висоти, което подкрепя тази идея“, казва той.

Засега поддържането на стабилни лихви удовлетворява пазара повече от Фед. Но рискът, казва Бианко, е, че ако Федералният резерв започне да съкращава, то може да стане твърде рано и твърде много, потенциално причинявайки това, което той нарича токсична реакция. „Ако използвам метафора, това е като върха на влакче в увеселителен парк, когато всичко спира. Вярваме, че сега сме в този момент. Но увеселителният парк може да се движи по една от няколкото писти до края на пътуването. Така че като цяло сме положителни и сравнително неутрални, търсейки яснота относно следите на увеселителния парк, които ще започнат следващото вълнуващо каране“, казва Бианко.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.