Снимка: Istock

Този мечи стратег казва, че има балон в акциите на изкуствения интелект и той може да е на път да се спука.

Проблемите на Nasdaq може би едва започват, тъй като технологичните акции може да се насочат към срив, подобен на продължителния мечи пазар, последвал срива на „dot-com“ балона.

Това е мнението на Алберт Едуардс от Société Générale. В клиентска бележка от четвъртък често настроеният към мечи сценарии стратег, оспори всеки стълб на бичия случай зад бума на изкуствения интелект, който помогна за издигането на основните борсови индикатори в САЩ до рекордни върхове.

Той започна с идеята, че пазарът може безопасно да се отклони от лидерството на Big-Tech, без да провокира спад в S&P 500.

Историята показва, че изключително концентрираните пазари са склонни да предшестват сривове, както се случи по време на подготовката на глобалната финансова криза от 2007-2008 г. и мечия пазар през 2022 г. Едуардс не вижда причина този път да е различно.

Настроените инвеститори обичат да посочват, че високата оценка на Nvidia Corp. и тези на други конкуренти с мега капитализация - изглеждат оправдани, поне отчасти, от главоломния ръст на печалбите. Поддръжниците казват, че тази функция разграничава изкуствения интелект от dot-com балона.

Но Едуардс не го вижда по този начин. Вместо това той посочи, че потокът от инвестиции в мрежово оборудване е помогнал на Cisco Systems да се превърне за кратко в най-ценната публично търгувана компания в света в пика на дотком балона. Малко след това акциите му загубиха по-голямата част от стойността си.

Подобно на Nvidia, Cisco показа бърз ръст на приходите. Но оценката на Cisco все пак се покачи доста над това, което беше оправдано, отчасти поради високите очаквания за растеж от Уолстрийт.

„Тези от нас, които са живели през 90-те години на миналия век, ще си спомнят, че балонът на Nasdaq тогава беше частично подхранван от физически инвестиции в това, което се оказа излишен капацитет,” каза Едуардс.

„Тези разходи на Понци увеличиха приходите на сектора, но никога достатъчно, за да оправдаят оценките.“

Има признаци, че нещо подобно може да се случи днес, каза Едуардс. Въпреки че ръстът на печалбите на акция в технологиите е стабилен от стартирането на ChatGPT през ноември 2022 г., Едуардс посочи, че очакванията са започнали да изпреварват това, което компаниите са докладвали в близкото минало. Нещо подобно се случи, когато дотком балона се наду в края на 90-те години.

Анализаторите на Wall Street вече са спрели да повишават тези оценки, посочи Едуардс. Това само по себе си може да бъде достатъчно, за да изпрати технологичните акции рязко надолу, като се има предвид, че приливите и отливите на оптимизма сред анализаторите са тясно свързани с краткосрочното представяне на Nasdaq-100.

Едуардс също така смята, че икономистите от Уолстрийт са подценили вероятността икономиката на САЩ да изпадне в рецесия.

Nasdaq Composite се понижи с 1,1% в четвъртък следобед, на път да прекъсне шестседмична печеливша серия, с най-големия си седмичен спад от 12 април, според данни на FactSet.

Членовете на така наречената Великолепна седморка, група от мегакап акции, за които се очаква да се възползват от AI, се търгуваха смесено в четвъртък, като Nvidia, Meta Platforms Inc. и Tesla Inc. са нагоре, докато Microsoft Corp., Amazon.com, Alphabet Inc. и Apple се търгуваха надолу.

Акциите на Eli Lilly & Co. LLY, -6,26% потънаха, след като швейцарската фармацевтична компания Roche обяви положителни резултати от проучване на ранен етап за лекарство за отслабване. Акциите на Eli Lilly се повишиха тази година, тъй като търсенето на техните лекарства GLP-1 скочи.

Междувременно S&P 500 SPX се понижи с 1,1%, докато Dow Jones Industrial Average DJIA се понижи с 1,4%.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.