Снимка: Istock

Акциите се покачиха след изненадващото съобщение на Линдън Джонсън, но пазарът вече оценява оттеглянето на Байдън.

Има повърхностни прилики, но много разлики между ситуациите на Джо Байдън и Линдън Джонсън. 

Никой не знае как ще реагира фондовият пазар в САЩ, ако президентът Джо Байдън се оттегли от президентската надпревара през 2024 г. Единственият исторически паралел е с решението на бившия президент Линдън Б. Джонсън да се оттегли от президентската надпревара през 1968 г. и разликите между тогава и сега надхвърлят всяка аналогия.

На пръв поглед този исторически паралел е добър за акциите, в случай че Байдън се оттегли. LBJ се оттегли от надпреварата през 1968 г. в неделя, 31 март 1968 г.; на следващия ден S&P 500 SPX затвори с 2,5% по-високо. Освен това оттеглянето на Джонсън се доближи до най-ниската точка за пазара на САЩ през 1968 г.; до края на годината S&P 500 беше с 15,1% по-висок.

Под повърхността обаче има много разлики между 1968 г. и сега, които правят малко вероятно пазарът да реагира по същия начин, както тогава:

За разлика от днешната ситуация, оттеглянето на LBJ беше голяма изненада, според Макс Холанд, историк, който е автор, редактор или съавтор на шест книги, фокусирани до голяма степен върху 60-те години. В интервю Холанд каза, че „въпреки някои повърхностни паралели между оттеглянето на LBJ през 1968 г. и потенциалното оттегляне на Джо Байдън от тазгодишната президентска надпревара, има дълбоки различия. Оттеглянето на LBJ изненада повечето хора извън тесен вътрешен кръг; не беше широко спекулирано публично или очаквано. За разлика от това, днес шумът Байдън да прекрати кампанията си се води открито.

Твърдението на Холанд е уместно, тъй като основна характеристика на ефективните пазари е, че широко очаквано събитие вече ще бъде отразено в цените на акциите и поради това пазарът няма да има допълнителна реакция, ако и когато това събитие се случи. Така че дори и да можете да кредитирате съобщението на LBJ като източник на голямата положителна реакция на S&P 500, не бихте могли да заключите, че пазарът ще реагира по същия начин днес.

Би било несправедливо да разглеждаме оттеглянето на LBJ като единствен източник на положителната реакция на пазара. В същото време, когато обяви оттеглянето си, Джонсън обяви и частично прекратяване на американските бомбардировки над Северен Виетнам - политика, която беше широко непопулярна сред мнозина в САЩ и източник на дълбоки обществени разделения. Невъзможно е да се отдели въздействието на това съобщение от решението на LBJ да се оттегли.

Друга разлика между 1968 г. и днес е свързана с настроенията на фондовия пазар. Базирам това твърдение на индекса на настроенията на Investors Intelligence, който е единствената мярка за настроения, за която знаем, че датира от 60-те години на миналия век. Последното четене на този индекс преди съобщението на LBJ беше, че само 10,3% от наблюдаваните пазарни таймери са възходящи - изключително нисък процент. Според противоположния анализ, широко разпространеното мечешко поведение е бичи знак, така че е възможно да се припише силното представяне на фондовия пазар след съобщението на LBJ на тази противоположна реакция.

Днес обаче възходящите настроения са на или близо до най-високите си стойности за всички времена, според мониторинга на таймерите на фондовия пазар. За разлика от времето, когато LBJ се оттегли през 1968 г., настоящите настроения на фондовия пазар представляват твърд насрещен вятър за пазара в бъдеще - притъпяват всяка положителна реакция, която пазарът би могъл да има в противен случай към оттеглянето на Байдън.

Долния ред? Анализаторите на Уолстрийт обичат да цитират известната реплика на Марк Твен, че макар историята да не се повтаря, тя често се римува. Но в сравняването на LBJ с Байдън в този случай няма много история, с която пазарът може да се римува.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.