Снимка: Istock

Най-спекулативният ъгъл на фондовия пазар се покачва с темпове, невиждани от пандемията насам, докато трейдърите се надпреварват да повишават своите залози за намаляване на лихвите в сигнал за риск за инвестиционната общност.

Индексът Russell 2000 с ниска капитализация е нараснал с 10% през последните пет сесии, нещо, което не е правил от април 2020 г., докато индексът S&P 500 е нараснал само с 1,4% през това време, а технологично тежкият индекс Nasdaq 100 е спад от 0,4%. Нещо повече, най-големият борсово търгуван фонд, проследяващ Russell, отчете втория по големина приток сред капиталовите ETF миналата седмица.

Това е доста голям обрат за бенчмарка с малка капитализация, който беше равен за годината в началото на миналата седмица. Този ход изглежда е предизвикан от напредъка в последните данни за инфлацията, особено индекса на потребителските цени от четвъртък, който доведе до спад на доходността на двугодишните държавни облигации и накара търговците да изтеглят напред очакванията си за това кога Федералният резерв ще намали лихвените проценти.

По-малките компании обикновено са по-чувствителни към високите разходи по заеми, тъй като носят по-големи дългови товари от големите капитали.

„Хедж фондовете и трейдърите държаха рекордно къси позиции в акции с малка капитализация, влизащи в доклада за CPI от миналата седмица, и бяха хванати неподготвени от по-ниската от очакваната инфлация“, каза Коул Уилкокс, главен изпълнителен директор на Longboard Asset Management. „Това предизвика бурния ръст на малките компании.“

Данните за фючърсите на Russell 2000 показват, че трейдърите са увеличили експозицията си до най-нетно късо от 2023 г. насам. Около 25% от $68 милиарда iShares Russell 2000 ETF се поддържа късо, в сравнение с 9,9% за $564 милиардния SPDR S&P 500 ETF Trust и 7,6% за $302 милиарда Invesco QQQ Trust Series 1, според данни от S3 Partners.

Ще продължи ли ръстът на малките компании? 

Малките капитали видяха няколко фалстарта през последните две години на фона на променливи очаквания кога Фед ще намали лихвите. В този процес оценките на групата паднаха до исторически ниски нива. Сега тези евтини коефициенти изглеждат като цел, тъй като пазарът възприема рисков тон. Дори с последното рали, Russell 2000 е нараснал само с 10% за годината, по-малко от ръста от 19% на S&P 500.

„По-атрактивните оценки биха могли да помогнат за предизвикване на много силно рали на малката капитализация заедно с намаляването на лихвите от Фед“, каза Ерик Стърнър, главен инвестиционен директор в Apollon Wealth Management.

Перспективите за печалби за малки капитализации също започнаха да се подобряват. Консенсусните прогнози за ръста на приходите и нетния доход за Russell 2000 показват силно възстановяване в края на 2024 г., като се доближава до S&P 500, според анализ на RBC Capital Markets. Степента на ревизиране на прогнозите за печалбите на Russell 2000 също започна да се връща към паритета с S&P, установиха стратези, водени от Лори Калвасина.

„Този показател за настроенията за печалби беше по-силен за S&P 500 през по-голямата част от 2023 г., с изключение на последните няколко месеца от годината, когато Russell 2000 за кратко се върна към паритета с S&P 500“, отбеляза Калвасина. RBC „стана по-удобно да хапва малки капачки след развитието на инфлацията от миналата седмица“.

Позиционирането на опциите потвърждава, че инвеститорите стават все по-настроени по отношение на малки капитализации. Подразбиращата се волатилност за едномесечните опции на iShares Russell 2000 ETF е най-високата от април, което сигнализира, че търговците плащат повече, за да залагат на по-големи ценови движения, докато премията за пут опции, защитаващи срещу спад в ETF, се е свила до най-ниската от декември.

Въпреки това, някои професионалисти на Уолстрийт предупреждават, че ралито на малката капитализация може вече да е започнало да прегрява. Russell 2000 е най-дълбоко навлязъл в така наречената свръхпокупена територия, мечи технически знак, от декември насам. Това може да означава, че индексът трябва да се обърне.

Така че скептиците остават предпазливи - поне докато ходът не бъде потвърден от силни печалби.

„Ние наистина не преследваме това“, каза Гарет Мелсън, портфолио стратег в Natixis Investment Managers Solutions. „Вероятно искате да избледнявате, докато действително не видите признаци, че растежът започва да се стабилизира и да се възстанови.“