Снимка: Istock

Европейските компании виждат огромни печалби и загуби в акциите си, когато отчитат печалби, показва анализ на Ройтерс, тенденция, която има повече общо с нарастващото влияние на бързите пари на пазара от 15 трилиона долара, отколкото с бизнес перспективите.

Вземете 60-те най-добри компании в широкия европейски индекс STOXX 600: когато отчетоха печалби през изминалата година, техните средни дневни движения на акциите бяха с 18% по-високи, отколкото преди осем години, показва анализът на данните за цената на акциите за повече от 120 000 дни от LSEG.

Колебанията в дните на печалбите през последните 12 месеца са най-големите поне от 2016 г., в сравнение със средните дневни движения, показва проучването.

Причините за това нарастване на нестабилността е трудно да се определят точно, но произтичат до голяма степен от нарастващото господство на хедж фондовете, които преследват тенденции в търсене на бърза печалба, според интервюта с две дузини търговци и инвеститори, както и преглед на проучване за хедж фондове и други опитни инвеститори.

„Имате предимно краткосрочни пари, които движат пазара“, каза Кришна Кумар, CIO в Goose Hollow, макро хедж фонд. „И така, участници, които не се интересуват от акциите за следващите пет години, но ги разглеждат за следващите пет дни.“

Дузина от експертите, интервюирани от Ройтерс - включително ръководители на търговия с акции в три фирми на Уолстрийт, които твърдят, че контролират около една трета от пазара - откроиха мултистратегическите хедж фондове, които са сред най-големите и преследват разнообразни инвестиционни подходи при едни и същи критерии, като един от двигателите на явлението.

Влиянието на хедж фондовете е засилено от промените в пазарната структура и състава на инвеститорите, които са намалили обхвата на участниците и обемите на търговия, според интервюта и брокерски доклади.

Дългосрочните мениджъри на активи са налели пари в по-евтини фондове, които просто проследяват индекси. И много купуващи и държащи инвеститори напуснаха сцената, тъй като европейският икономически растеж отслабна, като данните на Lipper показват повече от половин трилион долара изходящи потоци от пазара от 2016 г. насам.

Ройтерс анализира нестабилността на цените на акциите до 2016 г., за да събере данни след референдума за Брекзит през същата година. Новите регулации след Brexit разделиха търговията на по-голям брой пазари, някои от тях частни и непрозрачни, намалявайки обемите и улеснявайки влиянието върху публично котираните цени.

„Сега имате такива ситуации, в които неща могат просто да дойдат и да ви измъкнат изневиделица, като странни движения след печалбата“, каза Стив Сосник, главен стратег в мултинационалната брокерска фирма Interactive Brokers, която обработва средно 2,4 милиона сделки на ден глобално. „Това е трудна среда за акциите.“

Тъй като регулациите изтласкват повече финансова дейност от регулирания банков сектор, влиянието на хедж фондовете нараства в широк кръг от финансови пазари. Ройтерс съобщи през март как те се натрупват на пазара на държавни облигации в еврозоната на стойност 10 трилиона долара.

Помолен да коментира констатациите на Ройтерс, представител на индустрията на хедж фондовете каза, че секторът играе съществена роля за гладкото функциониране на пазарите.

Джак Инглис, главен изпълнителен директор на търговската група Alternative Investment Management Association, каза, че хедж фондовете имат „интегрален принос към дълбоките, разнообразни и достъпни капиталови пазари и финансирането на икономиката на ЕС“.

„Те правят това, като осигуряват ликвидност, провеждат свои собствени изследвания, подобряват корпоративното управление и предприемат инвестиции, които други инвеститори може да не са склонни да държат“, каза Инглис.

Докато големите колебания в цените на акциите не са непременно заплаха за функционирането на пазара, те рискуват да предизвикат по-широки проблеми и могат да направят по-скъпо за компаниите да набират пари, казаха експерти.

Акциите, които са неразделна част от финансовата стабилност, могат да бъдат пометени при тези движения. Банковата криза от март 2023 г. показа как внезапен спад на банковите акции може да предизвика хаос, като разклати доверието в институцията.

„Тези еднодневни движения на цените след печалба са значителни, сочат към пазарна неефективност и по-висок инвеститорски риск“, каза Марк Уилямс, който преподава финанси в Questrom School of Business на Бостънския университет.

Уилямс беше един от шестимата пазарни експерти, включително четирима академици, които прегледаха данните и анализа на Ройтерс, потвърждавайки констатациите.

Той предупреди, че повишената волатилност може да отблъсне дългосрочните инвеститори с течение на времето.

Двама ръководители на регистрирани финансови фирми в Обединеното кралство, които пожелаха анонимност, за да говорят откровено по въпроса, казаха в отделни интервюта, че са забелязали повишена краткосрочна активност на хедж фондовете, отклоняваща фокуса от по-дългосрочната стратегическа перспектива на техните компании.

И двамата казаха, че са видели повече хедж фондове, фокусирани върху по-краткосрочна възвръщаемост, да присъстват на техните презентационни дни.

ESMA, европейският надзорен орган за ценни книжа, не се обърна директно към констатациите на Ройтерс. Но регулаторът призна, че ликвидността, мярка за обема на търговията, е спаднала.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.