Снимка: iStock

Емитирането на супер дълги облигации в Япония изглежда ще спадне, но това е случай, в който по-малкото все още означава повече, отколкото пазарът може да понесе, пише "Блумбърг".

Изглежда, че правителството се стреми да успокои пазара, който е разтърсен от нарастващата доходност, и обмисля намаляване на продажбите на дългосрочен дълг и увеличаване на предложенията с по-кратък падеж. Проблемът е, че повишеният риск от големи капиталови загуби за най-дългите облигации означава, че предлагането на тези ценни книжа ще има по-голямо съобразено с риска въздействие върху пазара.

Предлагането на свръхдълъг дълг се очаква да достигне почти 30 трилиона йени (186 милиарда долара) през фискалната година, започнала на 1 април, според плана за емитиране на Министерството на финансите и комуникацията му с участниците на пазара. Но за инвеститорите в облигации, които се опитват да следят рисковите активи в своите портфейли, тази цифра може да подценява потенциалните загуби от държането на японски държавни ценни книжа с срок над 10 години, които обикновено са по-чувствителни към перспективите за лихвения процент на пазара.

Сериозните предизвикателства, пред които са изправени политиците в Япония, подчертават трудността да се излезе от десетилетията на радикални стимули и да се направи политиката на Японската централна банка „нормална“. да жонглираме две донякъде противоречащи си цели: да се опитаме да запазим разходите по заеми от скок и да навредим на икономиката, като същевременно предотвратим още повече отслабване на йената поради спекулации, че ще повиши лихвите много бавно.

Степента на загриженост на пазара по отношение на свръхдългия дълг на Япония може да се види в разликата между 30-годишната и референтната 10-годишна доходност. Спредът се разшири до около 122 базисни пункта миналата седмица, най-широкият от края на 2022 г. и повече от два пъти повече от еквивалента си във Франция, където загрижеността относно увеличените фискални разходи предизвика разпродажба на облигации.

Рискът от задържане на свръхдълъг дълг сега е по-скоро като ако предлагането беше много по-голямо, показва анализ на Bloomberg. Дори след като се вземат предвид изкупуването на дългове от Bank of Japan, инвеститорите са изправени пред потенциални загуби от 45,3 милиарда йени за всеки един базисен пункт увеличение на доходността на облигациите с по-дълъг падеж през тази фискална година, в сравнение с 21,5 милиарда йени за 10-годишни облигации, използвайки този анализ. Това се случва точно когато BOJ се очаква да обяви в края на този месец план за намаляване на изкупуването на облигации.

„Има свръхпредлагане на супер дълги облигации“, каза Аяко Сера, пазарен стратег в Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd. в Токио. „Покупките на BOJ осигуряват известно закрепване за техните добиви, но тази котва е на път да се разхлаби.“

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

ЯЦБ промени политиката си относно доходността по държавните облигации

Инфлацията в Япония се забавя през април