Снимка: iStock

След като за кратко беше помазана за кралица на фондовия пазар, Nvidia бе силно ударена. Въпреки че това може да е предупредителен знак за инвеститорите, които се притесняват, че тазгодишното рали е разчитало твърде много на няколко големи технологични имена, има много начини да избегнете цените, подобни на балон, като същевременно останете широко инвестирани.

Само миналия вторник, Nvidia за кратко подмина Microsoft, за да се превърне в най-ценната компания в света. Оттогава инвеститорите се обърнаха срещу производителя на чипове за изкуствен интелект, изпращайки акциите му надолу с близо 13% през последните три търговски дни.

Неволите на Nvidia не са само потенциален проблем за евангелистите на AI. Nvidia и други членове на така наречения клуб на Великолепната седморка на технологичните акции донесоха голяма част от печалбите на общия пазар през последните няколко години. Технологичните акции сега имат тежест от около една трета в S&P 500, спрямо по-малко от 25% през 2019 г.

Оценката на Nvidia - тя се търгува на около 70 пъти повече от печалбите - предполага, че акциите може да продължат да падат. Докато съотношенията цена/печалба за други технологични имена, които доминират на пазара, не са толкова екстремни, тези акции също са високо оценени. Акции, които съставляват SPDR за избрания сектор на технологиите борсово търгуваният фонд се търгува с 29 пъти по-голяма печалба, според Morningstar, доста над 21 пъти по-широкия пазар.

За инвеститорите комбинацията от големи индексни тегла и високи оценки представлява риск. Ако трейдърите внезапно се откажат от големите технологични акции, слабостта в този сектор сама по себе си може да бъде достатъчна, за да предизвика мечи пазар, отбелязва независимият изследовател на Wall Street Джим Полсън.

„Скандалният Mag7 (и може би шепа други забележителни) се повишиха грандиозно в цената и ако се сринат – поради прекомерните им тегла – индексът S&P 500 може да претърпи 20%+ спад“, пише той.

За щастие, Полсен също отбелязва, че най-тежкият характер на пазара съдържа сребърна подплата. Докато Nvidia и други водещи технологични акции вървят напред, много ъгли на пазара - включително материали, индустриални и потребителски дискреционни акции - са изоставени. През последните няколко години те постигнаха средна годишна възвръщаемост в ниски до средни едноцифрени числа.

„Обикновено, когато S&P 500 е разширен и свръхкупен, повечето акции в рамките на индекса се радват на значително участие в бичия пазар и S&P показва широкоразпространена уязвимост към мечи спад“, пише Полсен. „На съвременния бичи пазар обаче концентрацията е толкова интензивна, че повечето акции не са поскъпнали прекомерно, което прави работата на мечката много по-трудна.“

Днешните числа цена/печалби отразяват тази динамика, предоставяйки на инвеститорите предпазливи оценки като изобилието от възможности на Nvidia да залагат на фондовия пазар, без да бъдат хванати в пяната. Обърнете внимание на Invesco S&P 500 Equal Weight ETF, който притежава приблизително еднакво количество от всяка акция в индекса, вместо да съпоставя теглата на акциите с техните пазарни стойности, както прави S&P 500.

Разпределението на фонда за технологични акции е значителни, но не преобладаващи 16%. Неговото портфолио се търгува на 18 пъти по-голяма печалба, косъм под дългосрочната средна стойност на пазара от 19.

Акциите на малки компании, които изостават от акциите с голяма капитализация осем от последните 10 години, са друг подход. iShares Russell 2000 ETF е дори по-евтин: акциите, които притежава, се търгуват само при 15 пъти по-високи печалби средно.

Със сигурност залагането на лошо представящи се акции означава, че инвеститорите може да пропуснат част от подхранвания от AI импулс на големите технологии. Но когато настроенията се променят, е много по-малко вероятно пазарът да накаже акции, чиито цени изглеждат лесно оправдаеми от техните тримесечни печалби.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.