Снимка: Istock

Последната търговска седмица на месеца, тримесечието и първата половина на 2024 г. ще посрещне инвеститорите с ключово отчитане на инфлацията, леки забележки на корпоративните резултати, за да характеризират друг период на разрушаване на консенсуса за пазарите.

Петък сутринта ще донесе на инвеститорите майското четене на ценовия индекс на личните потребителски разходи (PCE), предпочитаната от Фед мярка за инфлация, която трябва да покаже ръст от 0.1% на цените на "основна" база - която изключва храната и енергията, на месечна база. Това би отбелязало най-бавното месечно покачване от миналия ноември.

На годишна база основната PCE инфлация трябва да скочи с 2,6%, най-малкото от март 2021 г.

По-рано този месец индексът на потребителските цени (CPI) показа, че инфлацията продължава да се охлажда, доклад, който подкрепи залозите на инвеститорите, че Федералният резерв ще намали лихвите по-късно тази година. Прогнозите на Фед, публикувани на 12 юни, показват, че централната банка очаква да намали лихвите поне веднъж през 2024 г.

Календарът на печалбите ще остане през цялата тази седмица, а резултатите от FedEx (FDX) във вторник, Micron (MU) в сряда и Nike (NKE) в четвъртък ще служат като акценти.

Докладът на Micron ще бъде следен най-внимателно за признаци колко стабилно остава търсенето на AI в портфолиото му. Докладът на Nike идва в решаващ момент за търговеца на дребно, чиито акции паднаха с 11% тази година, тъй като работи, за да отблъсне конкуренцията на своя основен пазар за спортни обувки от съперници като Adidas и свързаните с него новопостъпили компании като On (ONON) и Deckers (DECK). 

Извън работното време на пазара известно внимание на инвеститорите вероятно ще бъде обърнато и на президентския дебат в четвъртък вечерта между президента Байдън и бившия президент Доналд Тръмп, първият от двата дебата, планирани в момента между предполагаемите номинирани.

Още едно рали на AI

Миналата година търговията с AI превзе пазарите като буря. S&P 500 се покачи с над 22%, а Nasdaq спечели близо 40%.

С идването на 2024 г. един от най-популярните призиви на Уолстрийт беше, че това рали ще се разшири, като доведе до изоставащи сектори на пазара, които бяха пренебрегнати на фона на миналогодишното рали „AI Everything“.

През първите месеци на 2024 г. обаче малко се е променило.

Разликата в представянето между S&P 500 и Nasdaq се стесни – S&P 500 е над 14% нагоре тази година, Nasdaq над 17% – но Dow остава в изоставане, покачвайки се само с 3,8% досега през 2024 г.

Междувременно свързаните с AI игри като Nvidia (NVDA), Super Micro Computer (SMCI), Broadcom (AVGO) и гореспоменатия Micron са сред най-добре представилите се в S&P 500 досега тази година. Свързаните с AI енергийни залози като Vistra (VST) и Constellation (CEG) също са сред най-добре представилите се през годината на индекса до момента.

„Ралито през първата половина на годината показа стойност в „запазването на курса“, пише Джонатан Голуб, главен инвестиционен стратег в Oppenheimer Asset Management.

„Според нас рязкото обръщане в посока на доходността на облигациите в края на 2023 г. и съпътстващото го рали на акциите оттогава илюстрират значението на търпението на инвеститорите и придържането към диверсифицирано разпределение на портфейла. Акциите постигнаха допълнителни печалби през второто тримесечие въпреки доказателствата за икономически забавянето на пазарите на акции през четвъртото тримесечие, което продължи и през първата половина на тази година, подчертава необходимостта да останем инвестирани."

На съвременните пазари, за добро или за лошо, сезоните на печалби всъщност не свършват.

Но тъй като стратезите на Уолстрийт се стремят да намалят печалбите за първото тримесечие с резултатите от второто тримесечие, които предстои да излязат след празника на 4 юли, Дубравко Лакос-Бухас и екипът по капиталова стратегия в JPMorgan подчертаха четири ключови теми в бележка до клиентите в петък сутрин.

Първата тема, разбира се, е AI.

Инвестиции в ИИ, стратегии и всякакъв вид препратки допълваха обажданията за печалби през цялото тримесечие. Данните от FactSet показват, че 199 членове на S&P 500 са споменали AI в разговорите си за печалбите до края на май.

Екипът на JPMorgan отбеляза, че компаниите остават „конструктивни около темата за ИИ, като правят съобщения за допълнителни капиталови разходи, нови модели на ИИ и актуализации относно текущата преориентация на организацията към предоставяне на продукти с ИИ“.

Втората тема са лекарствата за отслабване.

Най-добре представящите се акции в S&P 500 тази година са фокусирани най-вече върху игри с изкуствен интелект. Седнал на осмия най-добър ръст от година до момента от 52% е Eli Lilly (LLY), производител на популярните лекарства за отслабване Mounjaro и Zepbound.

Eli Lilly вече е и осмата по големина компания в S&P 500 с пазарна капитализация на север от 800 милиарда долара.

Американският потребител е третата ключова тема, идваща от сезона на печалбите.

По-конкретно, това, което JPMorgan нарече „нарастващи предупреждения относно нивото на устойчивост, като се има предвид отблъскването на потребителите по отношение на ценообразуването, търговските спадове и поведението, търсещо стойност, особено сред потребителите с ниски доходи“.

Както каза финансовият директор на Walmart (WMT) Джон Дейвид Рейни пред Yahoo Finance през май, „Виждаме, че портфейлите все още са разтегнати, [клиентите] все още търсят стойност.“

Миналата седмица данните за продажбите на дребно за май показаха, че продажбите са нараснали с по-бавен темп от прогнозите, докато продажбите за април бяха ревизирани рязко надолу. Поне един икономист каза, че този доклад добавя „признаци, че [потребителите] се борят малко“.

Тъй като потребителските разходи представляват около две трети от растежа на БВП на САЩ, колко предпазливо – или смело – купувачите бръкнат в портфейлите си винаги е ключов принос за инвеститорите.

Последната тема, отбелязана от екипа на JPMorgan, беше „управление на разходите“, което, подобно на AI, е още един остатък от предишни години.

През 2022 г., когато технологичните акции бяха ударени с покачване на лихвите, съкращенията започнаха да обхващат индустрия, която агресивно привличаше таланти през 2020-21 г. Продължаващото почистване на разходите през 2023 г. помогна на инвеститорите да се развълнуват от маржовете на печалба към 2024 г.

И мениджърските екипи все още имат достатъчно покритие от по-широката среда, за да продължат да намаляват редиците на своите служители или да се оттеглят от други разходи.

„Ние също така оставаме фокусирани върху дългосрочните усилия за трайно реинженериране на нашата разходна база“, каза главният изпълнителен директор на Alphabet (GOOG) Сундар Пичай пред инвеститорите в края на април.

„Продължаваме да управляваме растежа на нашия персонал и да привеждаме екипите в съответствие с нашите области с най-висок приоритет. Това ускорява вземането на решения, намалява нивата и ни позволява да инвестираме в правилните области.“

В края на първото си тримесечие в Alphabet работят около 10 000 души по-малко, отколкото преди година. По-рано този месец технологичният гигант обяви, че е наел нов финансов директор.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.