Снимка: Istock

Шест скорошни покупки на легендарния инвеститори Дейвид Тепър имат едно общо нещо: Китай.

Един от най-добрите начини да разберете какво мислят "умните пари" на Уолстрийт е като прегледате тримесечните декларации 13F. Големите хедж фондове трябва да подават 13F всяко тримесечие, разкривайки кои акции купуват, държат и продават.

Един от най-добрите мениджъри на пари през последните 30 години е Дейвид Тепър от Appaloosa Management. Между 1993 г. и 2013 г. Tepper има средна възвръщаемост от 40% на годишна база и има приблизително 23%-25% нетна историческа възвръщаемост от 1993 г. до днес.

Излишно е да казваме, че инвеститорите може да се интересуват да знаят кои акции Тепър харесва в момента. С апетит както към висококачествени акции за растеж, така и към акции на изгодни цени, Тепър изглежда е заменил един тип акции с друг през първото тримесечие на 2024 г.

Подрязване на Великолепната седморка за "Великолепната седморка" на Китай

Тепър явно се е възползвал от залога върху вълната на изкуствения интелект, като много от неговите най-големи дялове навлизат в 2024 г. във водещи акции на Magnificent Seven или акции на полупроводници с голяма капитализация, като и двете категории се облагодетелстват значително от революцията на изкуствения интелект, обхващаща корпоративна Америка.

Но през първото тримесечие Тепър намали огромното мнозинство от тези водещи базирани в САЩ технологични акции и реинвестира печалбите в китайския технологичен сектор - по същество разменяйки пет американски акции от „Великолепната седморка“ за кошница от китайски технологични акции от типа на Magnificent Seven.

Новите покупки на Appaloosa включват четири акции, Alibaba, PDD Holdings (бивш Pinduoduo), Baidu и JD.com, заедно с два фокусирани върху Китай борсово търгувани фонда (ETF), iShares China Large-Cap ETF и фокусирания върху технологиите KraneShares CSI China Internet ETF.

ИЗТОЧНИК НА ДАННИ: WHALEWISDOM.

Както можете да видите, Тепър е направил наистина голям залог на Alibaba, което го прави най-голямата му позиция в този момент. Но оптимизмът вероятно обхваща по-широкия китайски технологичен сектор и всъщност цялата икономика на страната. Въпреки че има голям залог върху технологичните акции тук, FXI ETF съдържа някои държавни и публични банки, както и в своите топ 10 холдинга.

По принцип Тепър и неговият екип може да са заключили, че е настъпил дългоочакван обрат за китайската икономика.

Икономиката на Китай може да се подобри

Икономиката на Китай наистина е в спад след COVID-19, тъй като страната не би използвала американски ваксини и затова се опитаха да блокират страната всеки път, когато имаше ново огнище, прекъсвайки бизнеса. Освен това правителството реши да удари регулаторния чук върху водещите технологични компании в страната, ограничавайки растежа им и често предлагайки или задължавайки разделяне и продажба на активи. Освен това Китай спука балона на недвижимите имоти, което накара много големи строителни предприемачи да фалират, оставяйки много предплатени жилищни проекти недовършени.

Но през последната година правителството изглежда се обърна, облекчавайки регулаторната тежест върху технологичните компании, като същевременно се опитваше да стимулира икономиката си и да насърчи растежа. Резултатът е шест поредни месеца на положителен растеж в производствения сектор на Китай, както се вижда от Caixin/S&P Global manufacturing PMI. И може би най-важното е, че китайските власти наскоро обмисляха закупуването на незавършени жилищни проекти от фалирали предприемачи и превръщането им в достъпни жилища или имоти под наем. Оздравяването на сектора на имотите би било ключ към стабилизирането на китайската икономика.

Китайските технологични гиганти са изключително евтини

Изглежда, че екипът на Тепър може да е очаквал растеж в страната или че изкуственият интелект може да помогне на китайските технологични гиганти, както го прави за американските технологични акции. Междувременно водещите технологични акции на Китай паднаха до абсолютни изгодни оценки, особено в сравнение с високо летящите американски технологични акции. Сега PDD Holdings се търгува само 12 пъти над печалбите, докато Alibaba, JD и Baidu търгуват между 8 и 9 пъти по-високи от очакваните печалби за тази година.

Графика на съотношението на BABA PE (напред).

BABA PE RATIO (Бъдещо) ДАННИ ПО YCHARTS

В светлината на евтините оценки и ускоряването на растежа повечето китайски технологични компании рационализираха разходите и стартираха големи програми за обратно изкупуване на акции. Alibaba повиши разрешението си за обратно изкупуване с 25 милиарда долара през първото тримесечие и изкупи обратно свои акции на стойност 4,8 милиарда долара през първото тримесечие, намалявайки броя на акциите си с 2,6% само за едно тримесечие. JD.com изкупи обратно 1,2 милиарда долара, или 2,8% от акциите си, през първото тримесечие, преди да разреши друга програма за 3 милиарда долара. И Baidu разреши програма за обратно изкупуване на акции за 5 милиарда долара през февруари.

По този начин може би не е изненадващо да видим Тепър да съкращава някои от своите американски печеливши позиции, докато балансират към много по-евтини китайски технологични акции, изкупувайки акциите си, особено ако той и неговите анализатори също вярват, че китайската икономика ще продължи да се възстановява.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.