Снимка: iStock

Нарастващите спекулации, че Китайската народна банка ще добави към инструментариума си за политика чрез изкупуване и продажба на държавни облигации, кара наблюдателите на пазара да обсъждат как това вероятно ще работи на практика, пише "Блумбърг".

Много ще зависи от причините на PBOC да купува или продава облигации: може да пожелае да използва инструмента, за да се опита да охлади прегрялото рали, или може да има по-дългосрочен план за по-добро управление на ликвидността във финансовата система, според стратезите. Усложняването на нещата за някои наблюдатели в Китай е стареещият запас от облигации за продажба на централната банка, което потенциално ограничава частите от кривата на доходност, към които може да се насочи.

Откакто една стара реч на президента Си Дзинпин, споменаваща търговията с облигации на PBOC като потенциален инструмент, привлече вниманието на пазара преди два месеца, централната банка даде да се разбере, че това не означава големи покупки на облигации като количествено облекчаване. Ако не друго, той предполага, че продажбата на облигации е по-вероятна, за да се предотвратят прекалено ниски доходности, които според него застрашават финансовата стабилност и натежават върху юана.

Ралито на китайските облигации тласна референтната доходност към най-ниската им стойност от повече от две десетилетия на фона на вълна от притоци в оскъдни ценни книжа с фиксиран доход и песимизъм относно дългосрочния потенциал за растеж на страната. Това доведе до поредица от предупреждения от PBOC за рисковете от облигационен балон, особено при по-дългосрочен дълг.

„Има голям шанс те първо да продадат, преди PBOC да купи облигации, тъй като контролирането на лихвения процент по дългосрочните облигации е добро извинение за стартиране на програмата“, каза Ле Ксиа, главен икономист за Азия в BBVA. Това „би било поетапно действие, като се започне с малко количество за стартиране на инструмента, след което постепенно се увеличава по размер.“

За други обаче практически проблем е, че може да няма достатъчно облигации, които PBOC да продаде, или поне такива с падежа, който иска да ръководи.

За разлика от партньори като Федералния резерв или Резервната банка на Австралия, които натрупаха значителни суми дългове, преди впоследствие да намалят балансите си, PBOC е купила само няколко партиди специални държавни облигации преди повече от десетилетие. Вместо това има тенденция да използва банките като пълномощници за управление на ликвидността и коригиране на финансовите условия, което може да има недостатъци.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.