Снимка: Istock

Разширяването на ралито на фондовия пазар отпадна, след като индексът достигна рекордни нива миналия месец.

Само шест големи технологични акции допринесоха за повече от 75% от печалбата на S&P 500 през май, движение, което напомня как технологичните акции от „Великолепната седморка“ поведоха ралито на пазара през 2023 г.

Покачването на Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META) и Nvidia (NVDA) помогна на S&P 500 (^GSPC) да достигне най-доброто си представяне от май 2003 г.

„Виждаме сравнително тесен пазар и тази теснота се увеличава напоследък и наистина се дължи на по-малко акции“, каза Юнг-Ю Ма, главен инвестиционен директор на BMO Wealth Management, пред Yahoo Finance. „Това не е това, което искате да видите за здравето на пазара.“

Участието на останалите 493 акции в S&P 500 беше характерно за достигане на рекордни нива през последните шест месеца, включително края на 2023 г. и близо до края на първото тримесечие. През май S&P 500 се повиши с около 4%, докато равнопретегленият индекс се повиши с по-малко от 2%. През първото тримесечие на годината спредът между тези два индекса беше по-близо до 0,5%.

Но откакто акциите достигнаха дъното след 5% отдръпване на S&P 500, което приключи в средата на април, пазарът отново беше изцяло доминиран от Big Tech.

Nasdaq Composite (^IXIC) публикува най-добрия си май от над 20 години, воден от почти 30% скок на акциите на Nvidia през последния месец.

Инвестиционният стратег на Bank of America Майкъл Хартнет отбеляза, че относителното ценово представяне на равнопретегления S&P 500 (^SPXEW) спрямо претегления с пазарна капитализация S&P 500 е на най-лошото си ниво от март 2009 г. след възстановяване миналата година.

Това тясно лидерство видя ширината на ръста - или броят на акциите, които се покачват минус броя на акциите, които намаляват – да пада към долния край на своя исторически диапазон.

Данните от Bespoke Investment Group, публикувани миналия четвъртък, показаха, че размахът през предходните 10 търговски дни е спаднал до най-ниския децил на представяне, връщайки се към 2002 г. Това означава, че над 90% от времето пазарът вижда повече акции, участващи в печалбите, отколкото това, което преобладава в края на май.

Фирмата обаче отбеляза, че широчината на тези нива често носи най-силната възвръщаемост от всеки децил през следващите три-, шест- и 12-месечни периоди.

Главният американски стратег на Ned Davis Research Ед Клисолд написа в бележка до клиентите, че „няколко индикатора за обхвата на пазара“ не са последвали скорошното рали нагоре.

Това може да е повод за безпокойство, ако тясното лидерство на Big Tech през последния месец спадне. Според Клисолд това понякога се случва, когато пазарните ралита достигнат връх.

„Изводът е, че докато някои различия се развиват през цялата година, повечето се появиха едва през последните седмици“, пише Клисолд. „Ако пазарът е в процес на възход, вероятно е в началните фази. Няма достатъчно доказателства, които да са се променили, за да оправдаят коригирането на нашата прекомерна препоръка към американските акции.“

В бележка до клиентите в понеделник, ръководителят на RBC Capital Markets за стратегията за акции в САЩ Лори Калвасина нарече това скорошно действие „внезапно спиране“ на ротационната търговия, цитирайки няколко катализатора, които дават основание за безпокойство на инвеститорите.

Повишаването на доходността на държавните облигации отново се превърна в попътен вятър за акциите, тласкайки много инвеститори да заложат на акции с голяма капитализация. Това също идва, тъй като фундаменталната история е най-впечатляваща и за тази група, като през последните седмици печалбите са ревизирани по-високо за технологични акции с голяма капитализация, отбеляза Калвасина.

Тези промени се случиха, тъй като историята на една устойчива икономика на САЩ, която може да нарасне повече от очакваното тази година, понася удари.

Данните за икономическия растеж за първото тримесечие бяха ревизирани по-ниско през последната седмица на май, докато последният преглед на производствената дейност от Института за управление на доставките показа, че активността е спаднала допълнително в свиване миналия месец.

И в описанието на това, което може да съживи ротационната търговия, Калвасина написа: „Нашата работа предполага, че 10-годишната доходност (^TNX) трябва да спре да се покачва, пазарът се нуждае от повече яснота и сигурност относно пътя на паричната политика и графика на съкращенията , тенденциите в печалбите трябва да се подобрят за по-широкия пазар, така че да изглеждат по-добре от най-големите имена в растеж, а икономическото вълнение трябва да се върне."

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.