Снимка: iStock

Американските акции и суровините не са се движели в тандем по този начин в продължение на повече от четири десетилетия - поради потенциално разтревожени инвеститори, които искат да включат стоки в своите портфейли, за да смекчат риска и нестабилността на финансовите пазари.

Но стратезите от Wells Fargo Investment Institute казват, че това може да не е особено тревожно.

През непрекъснати 20-годишни периоди от 1980 г. насам корелацията между акциите и стоките се движи около отрицателни 0,2 до световната финансова криза през 2008 г. След това постепенно се повишава до дългосрочна средна стойност от около 0,46 през 2020 г. и оттогава остава на това ниво , казаха Дъглас Бийт и Джереми Фолсъм, инвестиционни стратези в Wells Fargo Investment Institute, в бележка от понеделник.

Корелация, по-голяма от нула, показва пряка връзка между две променливи, докато отрицателно число означава обратна връзка. Възможният диапазон от стойности за корелация е между минус 1 и 1.

Графиката по-горе показва как съотношението между акциите и суровините се движи на най-високите си нива от 1980 г. насам, тъй като привидно непрекъснатото нарастване на мегакапиталовите технологични акции изстреля референтните фондови индекси SPX DJIA COMP до рекордни върхове по-рано тази година, докато стабилните покупки от глобалните централни банки и опасенията за ескалиране на напрежението в Близкия изток повишиха цените на златото до най-високите си стойности за всички времена.

Цените на среброто също скочиха рязко тази година с над 14%, изпреварвайки ръста на златото от началото на годината от 12,2%, според пазарните данни на Dow Jones.

В исторически план суровините са предлагали ползи за диверсификация на портфейли, тъй като тяхната възвръщаемост е до голяма степен независима от рисковите активи. Стоковите бичи цикли често се случват по време на мечите цикли на фондовия пазар и обратно.

От глобалната финансова криза до началото на пандемията от COVID-19 през 2020 г., 20-годишните подвижни корелации между акциите и цените на суровините бяха „нестабилни“, но все пак „стабилно нарастваха“ от отрицателна до умерено положителна територия, казаха Бийт и Фолсъм. Те отбелязаха, че скокът в корелацията по време на финансовата криза е резултат от спад в съвкупното търсене и опасения от дефлация, което се отрази неблагоприятно на рисковите активи.

Но като цяло корелацията между акциите и стоките остава „предимно ниска“ от началото на пандемията, добавиха те.

Получавайте препоръчано съдържание и актуализации за ексклузивни предимства за абонати във входящата си поща.

„Продължаваме да вярваме, че широката експозиция към суровини може да предложи на инвеститорите ползи от диверсификация, които могат да помогнат за намаляване на променливостта на портфейла и да подобрят постоянството на възвръщаемостта във времето“, казаха Бийт и Фолсъм.

Историята на така наречените стокови суперцикли може да бъде друго потенциално обяснение за нарастването на корелациите между акции и стоки, казаха стратезите на Wells Fargo.

Стоковите суперцикли се отнасят за продължителен период от време — исторически между 10 и 20 години — когато цените на селскостопанските стоки, енергийните ресурси и металите са склонни да се движат заедно. Тези цикли могат да бъдат или бичи суперцикъл, в който цените се покачват заедно, или мечи суперцикъл, в който цените се спускат заедно.

Последният мечи суперцикъл на суровините започна по време на финансовата криза, когато подвижната 20-годишна корелация стока-запас се увеличи от отрицателни 0,3 на 0,4.

Въпреки това, стоките в предишния мечи суперцикъл, между 1980 и 1999 г., показаха „постоянно отрицателни корелации“ с акциите, тъй като падащите цени на реалните активи и инфлацията предизвикаха 20-годишен бичи пазар за акции, отбелязват стратезите.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи