Снимка: iStock

След продължително затишие, волатилността на пазарите се събуди отново през април, като „измервателят на страха“ на Уолстрийт скочи до най-високото си ниво от Хелоуин насам.

Индексът на променливостта на Cboe VIX, известен като „измервателят на страха“ на Уолстрийт, се търгуваше при 19,56 във вторник, най-високото му ниво в рамките на деня от октомври. 31, довеждайки го до малко от дългосрочната му средна стойност от 19,60.

Индикаторите за волатилност, проследяващи активността на пазарите на опции, свързани с държавните облигации и основните валути на G-10, също се повишиха този месец.

Индексът ICE BofAML MOVE, мярка за подразбиращата се волатилност на държавните облигации, достигна двегодишно дъно на 27 март. Но индексът се повиши с повече от 40% оттогава, за да затвори на 121,15 в понеделник, най-високото му ниво от 3-ти януари, според пазарните данни на Dow Jones.

Това повишение отразява нарастващата несигурност на инвеститорите около перспективите за намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв, тъй като председателят на Фед Джером Пауъл потвърди във вторник, че централната банка вероятно ще отложи плановете за намаляване на лихвите.

Сега трейдърите очакват, че Европейската централна банка и други биха могли да победят Фед с удар, който тласна доходността на държавните облигации по-високо, като същевременно подхранва бързия напредък в САЩ. 

Напредъкът на долара изпрати индекса на JPMorgan G-7 Volatility Index, който измерва разходите за хеджиране на колебанията в основните валутни двойки, до най-високото му ниво от януари, според данни на Bloomberg.

Инвеститорите възлагаха надеждите си за акциите на силния ръст на печалбите, казаха стратезите. Но дори това е поставено под въпрос, тъй като сезонът на печалбите започна трудно.

Пазарите изглеждаха тихи... твърде тихи!

Още миналия месец пазарите изглеждаха спокойни, с много показатели за волатилност на или близо до забележими дъна.

Някои стратези обаче видяха признаци на самодоволство в спокойствието, включително Джоузеф Калиш, главен глобален макроикономически стратег в Ned Davis Research.

„Нещата бяха много тихи“, каза Калиш. „Но ако се появи нещо, което е извън това, което хората очакват, тогава получавате силни пазарни реакции, което е точно това, което видяхме.“

В бележка, изпратена до клиентите и споделена с MarketWatch през март, Калиш препоръча на търговците да купуват страдъли, опционна стратегия, която се изплаща, когато волатилността скочи. В ретроспекция подобна търговия би се изплатила.

Пренапрежението на VIX стимулира търсенето на защита срещу сблъсък

Сега търговците се втурват към хеджиране на пазара на опции, за да се защитят в случай, че последният пристъп на волатилност продължи. Нарастващата подразбираща се волатилност отразява повишеното търсене на хеджиране в класове активи и валутни двойки.

Тъй като VIX се повиши, търсенето на свързани с VIX опционни договори се повиши с него. VIX опциите отбелязаха най-високия си обем на търговия от повече от шест години в петък, според данни на Cboe. Стойността на VIX се основава на активността в опциите, свързани с S&P 500, изтичащи през следващия месец.

По-голямата част от този скок в търсенето беше съсредоточена върху колове, свързани с VIX, които предлагат застраховка срещу рязко понижаване на акциите.

Опциите на VIX продължават да виждат оживена търговия тази седмица, тъй като месечните опции, обвързани с индекса, изтекоха рано в сряда, според Дани Кирш, ръководител на опциите в Piper Sandler.

Много търговци, които държаха тези колове, се бориха да вземат печалби, преди да превърнат позициите си в договори с повече време до изтичането им, каза Кирш. Други купуват путове, за да се опитат да спечелят от склонността на подразбиращата се волатилност да виждат краткотрайни пикове, които бързо изчезват.

Волатилността на облигациите помрачава перспективите за акциите

Признаци за нови сътресения на пазарите на облигации може да се отразят на акциите, които се борят, тъй като доходността на държавните облигации се повиши до най-високите си нива от ноември.

„По отношение на акциите тази по-висока волатилност на облигациите като цяло не е много благоприятна за средата на риск“, каза Калиш по време на интервю за MarketWatch.

Пазарите на корпоративни облигации също могат да предложат на инвеститорите улики за това накъде се насочват акциите. Кредитните спредове по високодоходните облигации често са свързани с VIX, каза Майкъл Крамър, основател на Mott Capital Management, по време на телефонно интервю за MarketWatch.

Данните от Федералния резерв на Сейнт Луис показват, че високодоходните кредитни спредове са се повишили умерено през април, след като миналия месец паднаха до най-ниското си ниво от края на 2021 г.

Според Крамър това вероятно е началото на по-продължителен ход.

„Ако продължите да виждате кредитни спредове да се покачват, ще продължите да виждате и VIX да се покачва“, каза Крамър. „Това означава, че акциите ще паднат.“

Американските акции се търгуваха разнопосочно в сряда, като S&P 500 SPX и Nasdaq Composite COMP са на път за своя четвърти ден на червено - това, което бе най-дългата им губеща поредица от януари, според пазарните данни на Dow Jones. 

Доходността на държавните облигации беше по-ниска в сряда, като 10-годишният лихвен процент се понижи със 7 базисни пункта до 4,59%. Доларовият индекс DXY се понижи с 0,2% до 106,04 един ден, след като докосна най-високото си ниво от 1-ви ноември. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.