Снимка: iStock

След като е измина приблизително една трета от годината, инвеститорите може да забележат нещо странно за 2024 г.: изглежда много като 2023 г.

„Ротационната търговия току-що стана много по-сложна“, пишат стратезите на RBC, водени от Лори Калвасина, в бележка до клиенти тази седмица.

„Един от най-добрите въпроси, които получихме миналата седмица, беше какво означават горещите данни за инфлацията за ротацията на лидерите на пазара на акции в САЩ, която изглеждаше, че най-накрая започва. Нашият отговор: като цяло смятаме, че инфлацията е по-висока и се страхуваме от по-високи лихви лихвените проценти, които са добри за акциите с мегакапитал и растеж."

Един от най-големите разкази за инвеститорите, навлизащи в 2024 г., е, че миналогодишното рали ще се разшири. И това не е съвсем невярно.

Енергетиката беше най-добре представящият се сектор на S&P 500 през март и вторият най-добър сектор през първото тримесечие.

Нещо повече, ръстът от приблизително 10% на S&P 500 през първото тримесечие беше изпреварен от пет от 11-те сектора в индекса, илюстрирайки по-широка база на лидерство от тази, фокусирана върху технологиите (XLK) и комуникационните услуги (XLC).

Но, подобно на 2023 г., концентрацията в шепа технологични компании с мегакапитализация изигра голяма роля в тласкането на пазарите нагоре.

Дори когато „Великолепната“ група от пазарни лидери намаля от седем на четири и новите суперзвездни акции се повишиха, процентът на S&P 500, съставен от само 10 акции, достигна нови върхове.

Както показват данните от RBC Capital Markets, 10-те най-добри акции в S&P 500 днес вече съставляват дори по-висок процент от пазарната капитализация на индекса в сравнение с пика, достигнат през 2021 г. и по време на ранната част от миналогодишното рали.

Занапред, отбелязва RBC, „връзките за старото ръководство, подобно на самия по-широк пазар, са просто сложни“.

По-добрите очаквания за икономически растеж вероятно ще продължат да стимулират завъртането от технологични акции с висок растеж към по-ориентирани към стойност игри. По-високите лихвени проценти обаче могат да бъдат по-предизвикателни за компании с баланси, които са по-малко чисти (т.е. с по-голям ливъридж) от тези на мегакапиталовите технологични имена.

И отлагането на графика на Федералния резерв за намаляване на лихвените проценти прави и двете по-горе - по-силен растеж и по-високи лихви - едновременно верни.

Объркваща динамика, която ни напомня за друг начин, по който 2024 г. имитира 2023 г.: Инвеститорите все още преследват пазара.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.