Снимка: Istock

За да видите колко трудно е било дори за най-добрите и умни анализатори на Уолстрийт да предскажат накъде се е насочил Федералният резерв, не търсете по-далеч от Goldman Sachs Group Inc.

Съвсем наскоро през ноември екипът от икономисти на банката, ръководен от Ян Хациус, се противопостави на по-широкия консенсус, като прогнозира, че Фед ще намали референтната си лихва само с четвърт процентен пункт през 2024 г., като се има предвид колко силна е била икономиката.

След това един месец по-късно, след като Федералният резерв сигнализира, че най-накрая е приключил с повишението, Хациус и колегите му рязко промениха призива си, очаквайки пет подобни намаления, като първото през март. Една от причините беше, че шестмесечният годишен лихвен процент в любимия измерител на инфлацията на Фед се движеше към целта на централната банка от 2% - и те започнаха да намаляват прогнозата си за намаляване на лихвения процент, когато тенденцията на дезинфлация започна да се обръща.

Сега, с друг по-висок от очакваното скок на индекса на потребителските цени, причиняващ нулиране на Уолстрийт, екипът на Хациус - подобно на други - преразгледа отново призива си: Сега те очакват само две съкращения на лихвите тази година, като първото движение се очаква да дойде през юли, последвано от още едно през ноември. Това е приблизително това, което търговците на деривати също оценяват.

Фед ще „трябва да види поредицата от три по-стабилни отпечатъка на инфлацията от януари до март, балансирани от по-дълга поредица от по-меки отпечатъци през следващите месеци“, пишат Хациус и колегите му в бележка малко след като увеличението на CPI надхвърли прогнозите на икономистите за трети пореден месец.

В отговор по имейл Хациус призна, че е бил „смазан“ от „изненадващото забавяне“ на инфлацията през втората половина на 2023 г., последвано от „изненадващо повторно ускоряване“ досега тази година.

Хациус каза, че не е единственият, който е сбъркал прогнозата, като посочи, че инвеститорите в облигации трябваше да намалят очакванията си за лихвите от повече от шест намаления в началото на годината до по-малко от две сега.

Ревизиите на Goldman Sachs проследяват по-широката борба на анализаторите да предскажат пътя на Фед след първата голяма инфлационна вълна от четири десетилетия, като търговците също непрекъснато пренастройват залозите си с постъпването на нови данни. В сряда това отново беше на показ, като цените на акциите паднаха и доходността на облигациите нарастна след пускането на CPI.

След като политиците започнаха да повишават лихвените проценти през 2022 г., търговците последователно погрешно преценяваха докъде ще стигне това - и продължаваха преждевременно да залагат на бърз обрат, погрешно допускайки, че икономиката ще се разпадне под натиска.

На този фронт Хациус е далновиден. Когато повечето икономисти прогнозираха рецесия през 2023 г., той твърдеше, че Фед ще намали инфлацията чрез охлаждане на пазара на труда, без да предизвиква рязко покачване на безработицата. Това се превърна в доминираща гледна точка сега, когато икономиката остава силна и се смята, че Фед е приключил със затягането на политиката.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.