Снимка: Istock

Референтната доходност на 10-годишните държавни облигации прави нещо, което обикновено не е правила в миналото, като продължава да се покачва дълго след като Федералният резерв вероятно приключи с вдигането на лихвените проценти в САЩ.

Доходността „не се търгува по начин, съответстващ на предишни пикове“ на лихвените проценти в САЩ, според Падхраик Гарвей, регионален ръководител на изследванията за Америка в базираната в Холандия банка ING. „Екстраполирайте това и 5% е риск“ за 10-годишния лихвен процент на Министерството на финансите, пише той в бележка – ниво, видяно последно през октомври.

Притесненията за по-агресивна разпродажба на дългосрочен държавен дълг на САЩ се появиха този месец в резултат на по-силни от очакваното данни, свързани с производството и работните места, които поставиха под съмнение способността на Федералния резерв да намали лихвите с три четвърти пункта до декември.

Последният път, когато политиците повишиха лихвените проценти, беше на 26 юли миналата година, когато натиснаха целевата лихва на федералните фондове между 5,25% и 5,5%, или това, което тогава беше 22-годишен връх. През ноември председателят на Фед Джеръм Пауъл намекна, че централната банка е приключила с повишаването на лихвите; до следващия месец служителите на Фед бяха набелязали три намаления на лихвените проценти с четвърт пункт за 2024 г.

Търговците започнаха годината с очаквания за до шест или седем намаления на лихвените проценти, оттогава ги намалиха до две или три намаления и сега са в процес на насочване на очакванията си за тези ходове към втората половина на тази година. Миналата седмица Пауъл, появявайки се на събитие в Станфордския университет, каза, че Фед като цяло очаква инфлацията да намалее с достатъчно, за да запази намаленията на лихвите през 2024 г. непокътнати въпреки по-силната от очакваното икономическа активност.

Междувременно 10-годишната доходност не е спаднала с нещо близо до това, което би се очаквало, ако Фед действително е приключил с повишаването на лихвените проценти, според Гарви. Вместо това, три месеца след последното повишение на лихвения процент от Фед през юли, лихвеният процент достигна връх на цикъла от 5% през октомври и остава повишен до този момент.

Как се държи 10-годишната доходност, когато Федералният резерв достигне пиково ниво на лихвените проценти (в синьо) и след това намали разходите по заеми (в оранжево). Графиката показва тенденция на нарастване на доходността през 2024 г. въпреки очакванията за намаляване на лихвените проценти от Фед тази година. 
„Ако извънземно от Марс беше кацнало на земята и просто погледна текущото движение на 10-годишната доходност, вероятно щеше да заключи, че Фед изобщо не е достигнал своя връх“, пише изследователят. Твърдите данни за пазара на труда и неравностите в данните за инфлацията „размътиха водата“.

Миналата година техническият стратег на RBC Wealth Management Робърт Слеймър определи 10-годишна доходност над 5% като нивото, при което фондовият пазар вероятно ще коригира. Най-малкото 5% се разглеждат от други като марка, която прави държавния дълг да изглежда по-привлекателен в сравнение с акциите за инвеститорите.

В понеделник основните американски борсови индекси завършиха предимно надолу, тъй като доходността на 10- и 30-годишните държавни облигации завърши съответно на 4,422% и 4,552%.