Снимка: iStock

Паричният мениджър Fidelity International е продал огромната част от държаните си държавни облигации на САЩ от фондовете, които контролира, според очакванията, че най-голямата икономика в света все още има място за разширяване.

Базираният в Сингапур Джордж Ефстатопулос, който помага в управлението на около 3 милиарда долара приходи и стратегии за растеж във Fidelity, продаде по-голямата част от своите 10-годишни и 30-годишни държавни облигации през декември. Сега той се насочва към активи, които обикновено се справят добре по време на добър икономически растеж, за да увеличи възвръщаемостта.

„Вече не очакваме някаква рецесия“, каза Ефстатопулос. „Вероятността да няма кацане все още е малка, но се увеличава. Ако това се увеличи много повече, потенциално вече няма да говорим за съкращения от Фед” през 2024 г.

Ефстатопулос е сред тези, които охлаждат държавните облигации, тъй като устойчивостта на икономиката на САЩ принуждава инвеститорите да преосмислят залозите за намаляване на лихвените проценти. Някои отиват още една крачка напред, спекулирайки, че следващият ход на Федералния резерв може дори да бъде увеличение след неотдавнашната силна инфлация и доклади за работните места.

Търговците сега определят цени под четири четвърт пункта намаления на лихвените проценти през 2024 г., което е по-малко от залозите за 150 базисни пункта намаления тази година, започващи през март. Облигациите отразяват промяната в настроенията, като доходността на 10-годишните облигации в САЩ се повиши с повече от 40 базисни пункта от началото на годината при 4,3%, тъй като коментарите на служители на Фед също засилват очакванията за по-високи за по-дългосрочни лихви.

Заместник-председателят на Федералния резерв Филип Джеферсън предупреди в четвъртък за опасностите от прекаленото облекчаване в отговор на отслабването на ценовия натиск, докато президентът на Фед Минеаполис Нийл Кашкари каза, че „все още имаме да работим“ по отношение на инфлацията.

Естатопулос продаде държавни облигации, тъй като опасенията относно растежа на САЩ изчезнаха. Активът обикновено е по-малко привлекателен на фона на високите разходи за заеми и когато цените отразяват средната прогноза на Фед за три четвърти пункта намаления на лихвените проценти тази година.

Той също така продаде облигации от други развити пазари, включително гилтове и бундове, като същевременно остави известна експозиция към свързания с инфлацията държавен дълг на САЩ и идиосинкратична позиция в австрийски облигации.

Икономиката на САЩ показва „повече признаци на повторно ускоряване, отколкото на забавяне“, каза Ефстатопулос, добавяйки, че „няма да се изненадам след няколко тримесечия да видим нещо като PMI в производството в повече експанзия като територия” на развитите пазари.

Данните от четвъртък затвърдиха мнението му, тъй като молбите за безработица в САЩ спаднаха до най-ниското ниво от месец, което подчертава силата на икономиката.

Някои фондове, като Jupiter Asset Management, имат различна гледна точка, избирайки да натрупват държавни облигации, като същевременно виждат рискове от евентуално твърдо приземяване след най-агресивния цикъл на затягане на Фед от десетилетия.

Предпочитани акции

Ефстатопулос помага за надзора на редица стратегии, включително глобален фонд за растеж на множество активи и доходи, който спечели 5% през годината до 31 януари, според информационен лист на компанията.

За сравнение, глобалният съвкупен индекс на общата възвръщаемост на световните облигации с инвестиционен клас на Bloomberg се повиши с около 0,9% през същия период. Фондът е спаднал с 2,31% за период от три години, показва информационният лист.

Ефстатопулос реализира печалба от най-печелившата възходяща търговия с индийски акции миналия месец, когато цените скочиха, вместо това се завъртяха към акциите на САЩ със средна капитализация и гръцките акции. Харесва и японски банки.

Стратегията сега е по-положителна за акциите, но „с много подценена продължителност“, каза той, като се позовава на мярка, която обикновено отразява чувствителността на облигационния портфейл към промените в лихвените проценти.

„Преминахме през период на масивна дезинфлация и растежът изглежда е наред, а пазарът на труда изглежда е наред“, каза той. „Ако кацнем тук, това е страхотно място.“