Снимка: iStock

Волатилното разтягане при малки капитализации е просто „опортюнистична ротация“ в изоставащия сектор, а не инвеститори, които залагат на силна икономика на САЩ с по-свободни кредитни условия, казва един стратег.

Американските акции с малка капитализация изглеждаха готови да излязат нагоре тази година след предимно слабата 2023 г. – но нестабилността посрещна инвеститорите през изминалата седмица, тъй като несигурността относно това кога Федералният резерв ще намали лихвените проценти се върна на Уолстрийт след смесената порция данни за януарската инфлация.

Бенчмаркът Russell 2000 за малка капитализация - който измерва представянето на 2000 малки и средни компании, включени в индекса Russell 3000 - в петък записа седмата си поредна сесия с движение от най-малко 1% в двете посоки, най-дългата му такава след поредица от 10 сесии, която приключи през март 2023 г., според пазарните данни на Dow Jones.

За седмицата Russell 2000 напредна с 1,1%, надминавайки технологичния Nasdaq Composite, който падна с 1,3%, с най-големия марж от седмицата, приключваща на 15 декември миналата година. Освен това, S&P 500 SPX падна с 0,4% за седмицата, докато Dow Jones Industrial Average DJIA се понижи с 0,1%, като и трите основни индекса с голяма капитализация прекъснаха петседмични печалби, според пазарните данни на Dow Jones.

„Малките компании са почти директно „история на Фед“ или „история с лихвите“, каза Анна Ратбун, главен инвестиционен директор в CBIZ Investment Advisory Services. „Виждате по-голяма волатилност при малки капитализации поради тяхната зависимост от лихвите“, каза тя пред MarketWatch в телефонно интервю в четвъртък.

Инвеститорите обикновено виждат акции с малка капитализация да бъдат наказвани, когато има пазарни нагласи, че лихвените проценти ще останат по-високи за по-дълго и се възстановяват при сигнали, че цикълът на затягане на паричната политика на централната банка може да е приключил, каза Ратбун.

Във вторник рязък спад на американските пазари на акции и държавен дълг след по-горещ от очакваното отчет за инфлацията през януари повлече Russell 2000 надолу с близо 4% - най-лошият му ден от юни 2022 г. - тъй като инвеститорите се изправиха пред горчивата възможност лихвените проценти да остават по-високи с месеци по-дълго, отколкото са се надявали.
Въпреки това, инвеститорите въздъхнаха с облекчение през следващите дни на търговия, след като гълъбовите коментари от президента на Федералния резерв на Чикаго Остан Гулсби и слабият отчет за продажбите на дребно съживиха надеждите за първо понижение на лихвените проценти от Фед през следващите месеци. Russell 2000 приключи с около 2,5% по-високо в четвъртък, отбелязвайки най-доброто си дневно процентно увеличение от декември, според данни на FactSet.

По-рано тази година някои инвеститори заложиха на значително съживяване на дълготрайните акции с малка капитализация, с надеждата, че краткото изпреварване на сектора през декември може да има крака през новата година, тъй като лихвените проценти се понижават и икономиката на САЩ върви към меко кацане .

И все пак Russell 2000 се е повишил само с 0,3% досега тази година, в сравнение с 4,9% ръст за S&P 500 и 5,1% ръст за Nasdaq за същия период, според данните на FactSet.

Дейвид Лефковиц, ръководител на акциите за Северна и Южна Америка в UBS Global Wealth Management, каза, че акциите с малка капитализация са близо до това да наваксат конкурентите си с голяма капитализация, след като бяха оставени в прахта през 2023 г., като периоди на отрицателна корелация между лихвените проценти и малките компании обикновено са краткотрайни.

„Не виждаме защо този път би бил по-различен, но дори и тази корелация да остане непокътната, перспективата на нашия екип за дългови инструменти за спад на доходността на 10-годишните държавни облигации до 3,5% до края на годината трябва да бъде подкрепяща за превъзходство при малка капитализация през следващите месеци“, казаха Лефковиц и неговият екип в клиентска бележка от миналата седмица.

Доходността на 10-годишните държавни облигации се установи на 4,294% в петък следобед, след като се повиши с 10,8 базисни пункта тази седмица, според пазарните данни на Dow Jones.

Междувременно графиката по-долу показва, че е по-често малките капитали се представят по-добре, когато лихвените проценти се покачват и икономическият растеж остава стабилен. Но Лефковиц и неговият екип признаха, че неотдавнашното покачване на лихвите не е довело до превъзходство на малките компании, тъй като повишаването на ръста на печалбите все още не е „убедително постигнато“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.