Снимка: iStock

Индексът S&P 500 надмина серия от обезпокоителни маркери в безмилостното си рали до 5000 пункта. Сега, след поражението във вторник, инвеститорите се взират в потенциално дълъг път надолу, преди да намерят подкрепа.

Признаците за прекомерно изобилие са навсякъде: 15-седмичното рали на S&P 500, при което той спечели 22% до затварянето в понеделник, тласна измервателния уред с 13% над неговата 200-дневна пълзяща средна стойност, нещо, което се е случвало само при 5% от търговските дни през този век. Експозицията на хедж фондовете към губещите технологични фирми се движи близо до двугодишен връх. И на фондовия пазар позиционирането е разтегнато и търсенето на защита от загуби е заглушено.

Студената вода за потушаване на тези пламъци пристигна във вторник сутринта под формата на данни, показващи, че инфлацията остава по-лепкава от очакваното. Ралито, което се основаваше на убеждението, че предстоящото обръщане на централната банка към намаляване на лихвените проценти се удря в реалността, тъй като тези залози трескаво се отменят.

„Данните поставят под съмнение оптимизма на инвеститорите, че намаляването на лихвените проценти на централната банка е основно свършена сделка“, каза по телефона Крис Закарели, главен инвестиционен директор в Independent Advisor Alliance LLC. „Това затвърди идеята, че намаляването на лихвените проценти няма да дойде скоро. И ако случаят е такъв, внезапно ралито на фондовия пазар изглежда разтегнато.“

Импулсът за намаляване на риска тласна S&P 500 надолу с 1,4% във вторник, което е най-лошото му представяне за ден на CPI от септември 2022 г. Индексът Nasdaq 100 падна с 1,6%, докато акциите с най-висок кратък интерес паднаха с 5,5% в най-голямата загуба в почти годишно. Приблизително 91% от акциите на Нюйоркската фондова борса се търгуваха надолу, най-много от март 2023 г.

Дали това поражение ще продължи, може да се гадае, но разликата от 13% между S&P 500 и неговата 200-дневна пълзяща средна исторически е лош знак. Настройката предшества загубите за S&P 500 през 2011, 2015 и 2018 г., показват събраните данни Андрю Трашър, технически анализатор и портфолио мениджър във Financial Enhancement Group.

„Искрата за тази разпродажба са данните за инфлацията, но идвайки тази седмица, импулсът вече беше доста разтегнат“, каза Трашър по телефона. „Ластикът може да стигне само толкова далеч, а инерцията за много акции показваше признаци на изтощение.“

Какво следва? Линията на защита за S&P 500 може да бъде 4909 пункта, неговата 20-дневна пълзяща средна, каза Трашър. Неговият 50-DMA ще бъде друг важен момент. След това търговците ще наблюдават тазгодишното дъно в рамките на деня от 4 682 на 5 януари. И тогава това е нивото от 4 600, което ограничи ралито на S&P 500 през юли, но в крайна сметка отстъпи на импулса на риска през декември, когато измерителят достигна нови върхове.

Друг проблем за биковете е, че по-малко акции са участвали в ралито тази година, което може да влоши болката, тъй като индексите падат. Около 51% от акциите в индекса S&P 500 се търгуват над 50-дневната им плъзгаща се средна, най-малкото от ноември.

Въпреки това има признаци на фундаментална сила. Машината за печалби на Корпоративна Америка продължава да буксува, потребителят в САЩ е стабилен, а безработицата остава под контрол. Но относителната липса на търсене на хеджиране на фона на 15-седмичното рали на S&P 500 с 22% е тревожен знак за самодоволство. Така нареченото изкривяване на пут-към-кол на Топ 50 акции в S&P 500 се доближава до нивото, наблюдавано последно през първото тримесечие на 2021 г.

„Участниците на пазара бяха обусловени да очакват линеен спад на инфлацията“, каза Марк Лускини, главен инвестиционен стратег в Janney Montgomery Scott. „Те се надяваха, че числата ще съдействат за плъзгане към целта от 2%, което ще доведе до намаленията на лихвените проценти, които пазарът е оценил.“