Снимка: iStock

Залозите на рискови бичи опции, свързани с членовете на „Великолепната седморка“ и други водещи на пазара технологични акции, се доближават до най-пренаселените си нива през изминалата година, според данни от фирмата за пазарни данни Spotgamma.

Това кара някои експерти от пазара на деривати да предупреждават, че по-широкият пазар на акции може да бъде изложен на риск от корекция, тъй като акциите на Big Tech, които поведоха пазара нагоре през последната година, може да се поколебаят след изтичането на опциите в петък.

Според данни от Ейми Ву Силвърман, ръководител на стратегията за деривати в RBC Capital Markets, едномесечното и тримесечното изкривяване на кол опциите за Nvidia Corp. е достигнало най-високото ниво поне от юни.

Изкривяването на обажданията измерва търсенето на по-рискови колове извън пари в сравнение с бичи залози в пари. Когато изкривяването се повиши, това означава, че търсенето на по-рискови опции се покачва спрямо търсенето на опции, които биха се изплатили, ако акцията отчете по-малък аванс преди изтичане.

Според Силвърман обаче простият факт, че относителното търсене на колове извън парите е достигнало екстремни нива в сравнение със скорошната история, не означава непременно незабавен обрат в базовите акции.

Въпреки че предполага, че Nvidia се търгува почти изцяло на инерция, „инерцията има тенденция да поражда инерция“, каза Силвърман в изследователска бележка, споделена с MarketWatch.

Nvidia е най-добре представящата се акция в S&P 500 досега през 2024 г., след като спечели 46,7% тази година в допълнение към 238% аванс през 2023 г. Нейните акции се търгуваха за $726 около обяд във вторник, тъй като по-широкият пазар потъна след публикуването на Данните за инфлацията през януари, които бяха малко по-горещи от очакванията на икономистите.

Други казаха, че екстремното търсене на бичи опции може да създаде проблеми не само за членовете на Великолепната седморка, но и за други полупроводникови акции като Arm Holdings, чиито акции скочиха с повече от 60% от началото на годината — и може би за по-широкия пазар.

Изкривяването на коловете, свързани с акциите на Arm в понеделник, достигна своя 98-ми процентил през последната година, според данни, предоставени от Spotgamma. Изкривяването на коловете, обвързани с Amazon.com, беше дори по-високо, като достигна 99-ия персентил през изминалата година, докато изкривяването на коловете на Meta Platforms Inc. също беше в своя 98-ми персентил.

Великолепната седморка включва акции на Nvidia, Amazon и Meta, както и Microsoft Corp. 

Чарли МакЕлигот, пазарен стратег на деривати в Nomura, от месеци казва, че нарастващото търсене на кол опции извън парите представлява „страхът на инвеститорите да не пропуснат“ по-нататъшен възход.

На практика инвеститорите плащат премия, за да гарантират, че техните портфейли ще се възползват от всякакви допълнителни печалби за отделни мегакапиталови технологични акции, както и индекси като S&P 500 и Nasdaq Composite.

Най-големият недостатък на този тип възходящо хеджиране е, че създава среда, в която активността на пазара на опции може да повлияе на търговията с базови акции, потенциално създавайки опасна обратна връзка.

Брент Кочуба, основател на Spotgamma, каза в бележка до клиенти от понеделник, че този петък изтичането на месечните опции, обвързани с имена на отделни акции, индекси и борсово търгувани фондове, може да ускори корекция на акциите - като S&P 500 потенциално се оттегли към ниво 4900 пункта или по-ниско.

„Възходящата търговия с технологии е много пренаселена“, каза Кочуба в бележката.

Силното търсене на бичи опции принуждава дилърите на опции, които продават колове на търговците, да хеджират позициите си чрез закупуване на акции, тласкайки пазара нагоре. Това е мястото, където обратната връзка влиза в действие, тъй като по-високите акции привличат повече дългосрочно търсене, което привлича повече хеджирани покупки от дилъри.

Изтичането в сряда на опциите, свързани с фючърси на Cboe Volatility Index VIX, по-известен като Vix или пазарен „измерител на страха“, също може да се превърне в потенциален катализатор за следващото движение надолу на пазарите, казаха МакЕлигот и Кочуба.

На езика на опциите, да си „в парите“ означава, че дадена опция може да бъде упражнена или продадена за печалба. „При парите“ описва опция със страйк цена, близка до или на мястото, където базовият актив се търгува в момента. „Извън парите“ означава опция със страйк цена, която е по-висока, ако е кол, или по-ниска, ако е пут, отколкото когато се търгува основната акция.

Vix беше на 14.90 през последната търговия във вторник, на път за най-високото си затваряне за годината.

Още по темата:

Най-добрият избор сред "Великолепните седем"