Снимка: iStock

Енергийният конгломерат British Petroleum не направи щастливи инвеститорите, след като през 2020 г. заяви, че ще се стреми да намали производството си на въглеводороди с 40% до 2030 г., като същевременно насочва все по-голям дял от разходите си към инвестиции в чиста енергия, включително станции за зареждане на електрически превозни средства, биогорива, водород и възобновяема енергия. Фокусираните върху климата европейци все още виждаха BP като традиционна енергийна компания, докато американските инвеститори предпочетоха Exxon Mobil и Chevron, които останаха ангажирани с основния си нефтен и газов бизнес.

BP се връща към това, което умее най-добре – и това е добра новина за нейните провалени акции.

BP промени мнението си. Компанията се е съсредоточила отново върху бизнеса си с нефт и газ - особено върху привлекателните си, ориентирани към САЩ операции, които са недооценени от двете страни на Атлантическия океан. BP е един от двата най-големи производители на петрол в Мексиканския залив и има силна позиция на сушата в регионите Permian, Haynesville и Eagle Ford в Тексас. До 2030 г. BP има за цел да увеличи производството си на нефт и газ в Америка с повече от 50% и да получи половината от планирания добив от два милиона барела на ден в САЩ.

Пазарът все още не е забелязал това. Акциите на компанията, регистрирани в САЩ, се търгуват около $34, след като достигнаха ново 52-седмично дъно през изминалата седмица. Те се търгуват само при седем пъти прогнозираните си печалби за 2024 г. от 5 долара на акция, което е евтино дори за големите европейски енергийни компании, които се търгуват по-евтино в сравнение с американските си колеги.

Дивидентната доходност на BP от 5% е най-високата сред петролните компании и дивидентът остава основен приоритет: Компанията има за цел да го увеличи с 4% годишно, дори ако референтните цени на суровия петрол Brent паднат до $60 за барел от сегашните $80.

Компанията има и активен план за обратно изкупуване на акции. Вероятно е изкупила обратно около 8 милиарда долара акции през 2023 г., или 8% от пазарната си стойност, и се очаква да изкупи обратно още 4 до 6 милиарда долара през 2024 г. BP трябва да отчете резултатите за четвъртото тримесечие на 6 февруари.

„Има толкова много стойност в BP, която не се оценява“, казва анализаторът на Bernstein Осуалд Клинт, който има рейтинг за надминаване на акциите и целева цена от $55. Той направи анализ на сумата на частите, който стигна до стойност, която е около два пъти по-висока от текущата цена на акциите.

Осъзнаването на тази стойност ще бъде работата на новия главен изпълнителен директор на BP, Мъри Очинклос, който служи временно от септември. Очинклос, бившият главен финансов директор, е канадец, който започва с Amoco и се присъединява към BP, когато купува Amoco в края на 90-те години. Той се смята за приятелски настроен към акционерите, което означава, че може да се противопостави на активисти за климата и европейски институционални инвеститори, които са притиснали BP и нейния съперник в Обединеното кралство Shell да декарбонизират своите портфейли. Клинт аплодира новия главен изпълнителен директор, като пише, че Очинклос е „добре познат и уважаван“ от инвеститорите.

За да подчертае своя ангажимент към своя традиционен енергиен бизнес, BP проведе среща с инвеститори в Денвър през октомври, за да подчертае своя енергиен отпечатък върху сушата на САЩ. Планира да удвои производството до 650 000 барела на ден до 2030 г. и може да учетвори годишния свободен паричен поток до 4 милиарда долара.

BP цели около 55 милиарда долара печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация, или Ebitda, през 2030 г. спрямо приблизително 43 милиарда долара през 2023 г., като около 12 милиарда долара идват от нейните преходни бизнеси, спрямо 4 милиарда долара през 2022 г. Ако може да постигне тази обща цел, трябва да има много място за увеличаване на дивидентите и достатъчно обратно изкупуване на акции.

Компанията има много петрол и природен газ в земята. BP определя текущо възстановимата си ресурсна база на 18 милиарда барела петролен еквивалент – 20 години производство при настоящите нива.

„Акциите се понижиха през изминалата година въпреки подобряването на едро на възвръщаемостта и профила на печалбите на бизнеса“, казва Сиприан Йонге, инвестиционен анализатор в T. Rowe Price, притежател на BP.

Дори и с пивота, BP няма да бъде сбъркана с Exxon или Chevron. Неговият лозунг е „изпълнение, докато се трансформираме“. Компанията планира да харчи около 16 милиарда долара годишно за капиталови разходи до 2030 г., като около 7 милиарда долара от тази сума са за това, което тя нарича „двигатели за растеж на прехода“. Това е много по-висок процент, отколкото в специалностите в САЩ.

Инвеститорите не са доволни от вятърния бизнес на BP, където миналата година взе такса от 540 милиона долара за финансово нежизнеспособен офшорен проект в щата Ню Йорк в партньорство в партньорство с норвежката петролна компания Equinor.

Вместо това инвеститорите биха предпочели да видят компанията да се съсредоточи върху своето желано и нарастващо подразделение за мобилност и удобство, в което се помещават нейните бензиностанции, свързаните с тях магазини и станции за зареждане на EV.

Yonge от T. Rowe казва, че компанията трябва да „достави нагоре по веригата и да се съсредоточи върху частите с по-висока възвръщаемост на нисковъглеродната стойностна верига“.

Има също така шанс BP да привлече активен инвеститор, както Shell. Един активист може да се опита да разбие компанията, като се има предвид високата оценка на сумата на частите. Със своята голяма, но разбираема пазарна стойност от по-малко от 100 милиарда долара и нетен дълг от 22 милиарда долара, тя може да бъде добър кандидат за придобиване на по-голямата Shell. Сега BP се оценява на два пъти повече от прогнозирания си Ebitda за 2030 г., което е най-ниското мултиплициране. Базираната в Лондон BP е тясно свързана с родната си страна, но подобно на Shell, тя би спечелила, ако се премести в по-благоприятните за петрола САЩ.

Има много неща, които биха могли да се оправят в BP, и не много са включени в депресивните акции с доста сигурни 5% дивидентна доходност. Това е нискорисков начин да играете в бъдещето на петрола - и може би много повече.

Още по темата:

3 акции на нефт и газ под радара със 100% възвръщаемост до 2025 г.