Снимка: iStock

Мениджърите на фондове инвестиращи в акции с голяма и малка капитализация се бориха да надминат своите показатели на Russell през 2023 г., според бележка на BofA за представянето на взаимните фондове в САЩ

„Тесният обхват на пазара създаде предизвикателен фон за активните фондове през 2023 г.“, казаха стратезите на BofA в бележка за представянето на взаимните фондове в САЩ. 

Повечето активно управлявани взаимни фондове в САЩ, фокусирани върху акции с голяма капитализация, не успяха да надминат своите показатели на Russell миналата година, тъй като акциите се повишиха, но разширяващото се рали може да им даде по-голям шанс за успех през 2024 г., според BofA Global Research.

Техните борби миналата година обаче едва ли бяха необичайни.

Само 38% от активните фондове с голяма капитализация са надхвърлили своя показател Russell през 2023 г., „приблизително в съответствие с историческата средна стойност“, казаха стратезите на BofA в бележка този месец. Те казаха, че „тесният пазарен обхват създаде предизвикателен фон за активни фондове през 2023 г.“

Фондовият пазар в САЩ се изкачи миналата година, тъй като малка група компании с огромни пазарни стойности помогнаха за постигането на големи печалби за индекси с голяма капитализация като Russell 1000 или S&P 500. Някои инвеститори са готови да платят на активни мениджъри с надеждата, че ще надминат обикновените индекси, проследявани от пасивни, евтини взаимни фондове или борсово търгувани фондове.

„Мисля, че ще продължим да виждаме разширяване“ на броя на компаниите, участващи във възхода на фондовия пазар, каза Кевин Гордън, старши инвестиционен стратег в Charles Schwab, в телефонно интервю. „Вече видяхме това през последните няколко месеца.“

Както iShares Russell 1000 ETF IWB, така и Vanguard Russell 1000 ETF VONE, борсово търгувани фондове, които проследяват индекса, спечелиха 26,4% миналата година на база обща възвръщаемост, според данните на FactSet. S&P 500, популярен измерител, претеглен спрямо пазарната капитализация на американските акции с голяма капитализация, също отчете обща възвръщаемост от малко над 26% миналата година.
Що се отнася до разходите, фондът iShares има съотношение на разходите от 0,15%, докато съотношението на разходите на ETF на Vanguard е 0,08%. iShares Core S&P 500 ETF IVV и Vanguard S&P 500 ETF VOO са още по-евтини, всеки със съотношение на разходите от 0,03%.

Седем компании с мега капитализация, известни като акциите на Big Tech или Великолепната седморка, задвижиха печалбите на S&P 500 през 2023 г.

Рич Вайс, главен инвестиционен директор по стратегиите за множество активи в American Century Investments, каза в телефонно интервю, че тази година не се вълнува от акции, но вижда относителна стойност в тръстовете за инвестиции в недвижими имоти или REIT, както и в акциите с малка капитализация.

 „Ако търсите стойност в рамките на рисковия капиталов пазар, това са две области, които са най-обещаващи, поне по начина, по който ние го виждаме“, каза Вайс. Това е след като беше „бит безмилостно“ през последните няколко години, каза той.

Мениджърите на активни взаимни фондове в САЩ, насочени към акции с малка капитализация, „се бориха през 2023 г., като само 36% надминаха своя бенчмарк“ в лицето на Russell 2000, според доклада на BofA. Това е „много по-ниско от последните няколко години“, включително процент на успех от 72% през 2022 г., казаха стратезите на BofA. Тяхното изследване установи, че 2023 г. е едва третата година от 2015 г., в която фондовете с малка капитализация имат по-нисък „процент на попадение“ от фондовете с голяма капитализация.

Акциите като цяло се сринаха през 2022 г., тъй като Федералният резерв се бореше с нарастващата инфлация с агресивни увеличения на лихвените проценти. При възстановяването през 2023 г. фокусираният върху малка капитализация индекс Russell 2000 спечели почти 17% на база обща възвръщаемост, но изостана много зад Russell 1000 и S&P 500, показват данните на FactSet.

По-широкото участие сред секторите и компаниите в печалбите на фондовия пазар през 2024 г. вероятно ще бъде от полза за активното управление, но същото би било и от по-проблемната икономика в сравнение с пасивното инвестиране, според Вайс.

Според него американският фондов пазар все още е изправен пред потенциално „твърдо приземяване“, тъй като Фед продължава да „балансира между инфлацията и икономическия растеж“. Вайс каза, че се притеснява, че затихващата инфлация все още не е овладяна и че потенциалните намаления на лихвите тази година от Фед може да се окажат резултат от рецесия. „Просто не сме излезли от гората“, каза той.

Вместо да прави залагания в различни сектори на фондовия пазар, Гордън от Charles Schwab каза, че предпочита инвестирането въз основа на характеристики като силен свободен паричен поток или високи съотношения на лихвено покритие.

„Ако наистина сме в по-нова ера на по-високи лихвени проценти в сравнение с това, където бяхме след финансовата криза до пандемията“, каза Гордън, „вие искате да търсите компании, които не се поддават на по-високи реални лихвени проценти.“

В рамките на вселената на американските акции с малка капитализация, индексът S&P Small Cap 600 SML има „повече филтър за качество“ от Russell 2000 RUT, каза той.

Междувременно фондовият пазар в САЩ се препъна в началото на 2024 г. S&P 500 се понижи с 1,5% тази година до 5 януари на база обща възвръщаемост, докато Russell 1000 загуби 1,6% през същия период, а Russell 2000 се понижи с 3,7%, според към данните на FactSet.

След изкачването на фондовия пазар в САЩ през 2023 г., „ако сте инвеститор, който мисли, че сте пропуснали голяма част от ралито, за много части на пазара, не сте“, каза Гордън.

„По-малко от 30% от акциите надминаха S&P 500, най-ниската годишна ширина в нашата история на данните от 1987 г.“, според стратезите на BofA. Но обхватът наскоро започна да се подобрява, „като 60% от акциите се представят по-добре от ноември“, казаха те в бележката си.

„Ако ралито продължи да се разширява, активните фондове ще имат по-големи шансове да изберат победители през 2024 г.“, пишат стратезите на BofA. „Очакваме повече идиосинкратични възможности през следващата година.“

*Материалът е с аналитичан характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.