Снимка: iStock

След един от най-странните периоди на пазара в последно време, това, че инвеститорите имат много въпроси към 2024 г., не трябва да е изненадващо.

Може би най-неотложното, което трябва да се запитат е: ще се върне ли поведението на финансовите пазари към нещо по-близко до нормалното през 2024 г.? Поне един виден стратег на Уолстрийт очаква отговорът на този въпрос да е „да“.

„Фокусът през 2024 г. се измества от рисковете от рецесията и опашката на инфлацията през 2023 г. към степените на нормализиране на растежа, политиките и връзките между активите“, каза Стюарт Кайзер, ръководител на стратегията за търговия с акции в Citigroup Global Markets, в първия клиентски доклад на неговия екип за нова година.

В доклада, който беше прегледан от MarketWatch, Кайзер изложи пет въпроса, които биха могли да имат големи последствия за пазарите през новата година. Той очаква да има отговори в „началото на 2024 г.“

По-широкият ръст на приходите означава ли по-широко лидерство?

Трудно е да си представим ралито на фондовия пазар да се разшири, ако компаниите се борят да подкрепят печалбите от миналата година с ръст на печалбите.

Кайзер и неговият екип смятат, че печалбите ще трябва да растат по-равномерно в 11-те сектора на S&P 500, за да могат акциите да се повишат широко през 2024 г. Но печалбите все още представляват ключов риск за пазарите, тъй като на Уолстрийт анализаторите масово очакват да видят бум след слаба година за растеж на печалбите през 2023 г.

Кайзер и екипът му имат особено розова перспектива. Те очакват, че пет от 11 сектора ще отчетат растеж от поне 10% през 2024 г., по-висок от консенсусните оценки, събрани от Bloomberg.

Във FactSet консенсусната оценка отдолу нагоре изисква фирмите от S&P 500 да увеличат приходите си с 11,7% през календарната 2024 г.

Ще настъпи ли най-накрая рецесията в САЩ?

Друг ключов въпрос за пазарите: Икономиката на САЩ постави ли риска от рецесия в огледалото за обратно виждане?

Или все още е възможно икономиката на САЩ да потъне под тежестта на агресивните повишения на лихвените проценти на Фед.

Икономическият екип на Citi в САЩ прогнозира рецесия, започваща през второто тримесечие. Независимо дали това ще се случи или не, Кайзер и неговият екип очакват търговците да обърнат повече внимание на данните за БВП и пазара на труда след две години, когато докладите за инфлацията и срещите на комитета за определяне на политиката на Фед предизвикаха по-големи реакции на пазарите.

Мислете за това като за друга връзка на пазарите, която Кайзер очаква да се върне към историческата си норма през 2024 г.

„Пазарите на акции обикновено се движат повече върху растежа, отколкото върху данните за инфлацията. Този модел се обърна през последните две години, като дните на CPI и FOMC взеха предимство. Очакваме преминаване обратно към „нормалното“ през 2024 г., освен ако инфлацията не скочи отново“, каза той.

Какво е изчислението на Фед за намаляване на лихвите?

Във вторник вече имаше много разговори за ценообразуването на пазарите на лихвени деривати в цели шест намаления на лихвените проценти от Фед през 2024 г.

Но според Кайзер мотивите на Фед за намаляване на лихвените проценти вероятно ще бъдат също толкова или по-важни от броя и темпото.

„Защо“ има значение. Намаляването на застраховките би било много положително за пазарите на акции, но ако съкращенията се изискват от условията на рецесия, пазарите първо ще се разпродават рязко“, каза Кайзер.

Ще видят ли инвеститорите корелацията между акции и облигации да се върне към нормалното

MarketWatch се зае с тази тема още през декември: след две години, когато акциите и облигациите се покачиха или разпродадоха, в тандем, ще видят ли инвеститорите връзката между активите да се върне към нормалното?

Кайзер и неговият екип очакват корелацията между американските акции и облигации да се върне обратно на отрицателна територия тази година.

Трябва ли инвеститорите да се тревожат за януарска ротация?

Инвеститорите не трябва да се вълнуват твърде много, ако акциите с растеж, които помогнаха за поддържането на пазара през 2023 г., се борят в началото на новата година.

Оказва се, че това не е необичайно. Според анализа на Citi за ефективността на капиталовия фактор, моментните акции имат силен сезонен модел, който не харесва много януари.

Nasdaq Composite COMP вече е надолу с повече от 1% по време на първата търговска сесия за новата година, докато пазарът се бори.

Инвеститорите, които искат да спечелят от по-трайна промяна в лидерството на пазара, трябва да обмислят възходящи кол опции, свързани с ETF, който проследява Russell 2000 RUT, или да залагат, че равнопретеглената версия RSP на S&P 500 SPX ще надмине неговата претеглена пазарна версия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.