Снимка: iStock

Краят на „екстремните спекулации“ ще позволи на разрушените части от пазара да блеснат, казва ветеран инвеститор. Инвеститорите ще трябва да запазят баланса си, ако лидерството на пазара се промени.

Въпреки известно наваксване в края на годината от останалата част от индекса S&P 500, технологичните акции с мегакапитал, известни с прозвището „Великолепна седморка“, доминираха печалбите за бенчмарка с голяма капитализация, който нарасна с 23,8% за 2023 година.

Това е резултат от „изключителни спекулации“, според Ричард Бърнстейн, главен изпълнителен директор и главен инвестиционен директор на едноименната Richard Bernstein Advisors. И подготвя сцената за инвеститорите да се възползват от инвестиционните възможности „веднъж в поколение“, твърди той в телефонно интервю с MarketWatch.

Ръстът на седемте технологични компании от края на миналата година, допринесе с 58% за тазгодишната приблизително 26% обща възвръщаемост за S&P 500, макар и това да е спад от спиращите дъха 67% в края на ноември.

Междувременно тежкият технологичен Nasdaq Composite COMP скочи с повече от 40% тази година, докато по-циклично претегленият Dow Jones Industrial Average DJIA, който удари поредица от рекорди този месец, се повиши с 12,8%.

Стеснението на ралито накара някои технически анализатори да замълчат през годината. Те предупредиха, че това не е характерно за ранните бичи пазари, които обикновено виждат по-широко лидерство на фона на нарастващото доверие в икономическите перспективи.

Бърнстейн, бивш главен инвестиционен стратег в Merrill Lynch, вижда паралели с технологичния балон от края на 90-те години, който сега носи уроци за инвеститорите.

Пазарното представяне показва, че инвеститорите са се убедили, че има само „седем истории за растеж“, каза той. Това е вид късогледство, което е характерно за балоните.

Последствията могат да бъдат ужасни. През 90-те години инвеститорите се съсредоточиха върху потенциала на Интернет за промяна на икономиката. И докато този технологичен напредък наистина промени икономиката, инвеститор, който купи тежкия към технологиите Nasdaq на върха на балона, трябваше да чака 14 години, за да се върне на печалба, отбеляза Бърнстейн.

Днес инвеститорите са съсредоточени върху променящия икономиката потенциал на изкуствения интелект, като същевременно гледат отвъд други важни развития, включително възстановяване на веригите за доставки.

„Не мисля, че някой спори, че AI няма да бъде технология, променяща икономиката“, каза той, „въпросът е каква е възможността за инвестиране.“

От своя страна Бърнстейн твърди, че акциите с малка капитализация; циклични, или акции, по-чувствителни към икономическия цикъл; индустриалци; и акциите извън САЩ са сред активите, готови да догонват.

„Не мисля, че човек трябва да бъде прекалено секси в това... може да няма голяма разлика в това как решавате да изпълнявате и инвестирате“ в тези области, каза той. „Има милиони различни начини да отиграете това.“

Тези райони дават признаци на живот през декември. Russell 2000 RUT, бенчмаркът за малка капитализация, се повиши с повече от 12% през декември спрямо 4,1% аванс за S&P 500. Russell все още изостава с голяма разлика от началото на годината до момента, с 15,5%, или повече от 8 процентни пункта зад S&P 500.

Междувременно еднакво претеглена версия на S&P 500, която включва представянето на акциите на всеки член еднакво, вместо да дава по-голяма тежест на по-ценните компании, също изигра настигане, покачвайки се с 6,2% през декември. Сега той е нараснал с 11% през 2023 г., като все още изостава от претегления на база S&P 500 с повече от 8 процентни пункта.

Бърнстейн вижда ранни признаци на разширяване, но очаква това да бъде „повтарящ се процес“. Това, към което трябва да се стремят инвеститорите, каза той, е „максимална диверсификация“, в пряк контраст с исторически тесния пазар през 2023 г., който отразява инвеститорите, които отхвърлят ползите от диверсификацията и заемат по-концентрирани позиции в по-малко акции.

Със сигурност, въпреки че ралито на фондовия пазар, доминирано от Великолепната седморка, привлече много внимание, това не означава, че тези отделни акции са били единствените победители през 2023 г.

„Ще кажа, че „великолепно“ е в очите на наблюдателя“, каза Кевин Гордън, старши инвестиционен стратег в Charles Schwab, в телефонно интервю.

Седемте акции, които представляват толкова голям дял от печалбите на S&P 500, се дължат най-вече на техните изключително „мега“ пазарни тежести, а не на прекомерни печалби на цените. И това е просто, по дефиниция, как работят индексите, претеглени спрямо пазарната капитализация, отбелязват анализаторите.

Това не означава, че акциите на megacap са непременно най-добре представящите се през 2023 г. Докато Nvidia, с ръст от 243%, и Meta, с ръст от 194%, оглавяват списъка на печелившите през изминаващата си вече година до момента в S&P 500, Apple е едва 59-ата най-добре представяща се акция, с 49% печалба. Комбинирайте това с пазарна капитализация от 3 трилиона долара обаче и Apple се оказва един от най-големите двигатели на общия индекс.

Това, което беше странно за ралито през 2023 г., не беше толкова технологичното представяне на megacap, каза Гордън, а фактът, че останалата част от пазара отслабваше до такава степен доскоро.

Яснотата около икономическите перспективи и лихвените проценти помагат на останалата част от пазара да играе наваксващо изоставане, каза той. Страховете от твърдо икономическо приземяване избледняха, докато Федералният резерв сигнализира, че вероятно е приключил с повишаването на лихвите и е на път да намали лихвите през 2024 г.

За избирачите на акции, които не се хванаха за малкото победители, 2023 г. беше жестока. Пасивните инвеститори, които току-що са закупили ETF, проследяващи S&P 500, трябва да се чувстват добре.

Така че защо просто не преследвате индекса? Бърнстейн твърди, че това може да доведе до проблеми, ако имената на megacap се провалят. Това може да създаде огледален образ на тази година, където печалбите за по-широк набор от отделни акции се компенсират от бавното представяне на megacap.

Гордън обаче омаловажава перспективата за „бинарни резултати“, при които инвеститорите продават мега капитали и купуват останалата част от пазара.

Ако проблемните сегменти на икономиката, като например жилищния сектор, се възстановят през 2024 г., инвеститорите „определено могат да видят сценарий, при който останалата част от пазара ще ги настигне, но това не трябва да е за сметка на високопоставените“, каза той.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.