Снимка: iStock

Индексът на общата възвръщаемост на S&P 500 е на рекордно високо ниво, тъй като ценовият S&P 500 SPX се намира само с 2% под своя пик за всички времена. Метеоричното рали в края на годината остави много прогнози на Уолстрийт да изглеждат остарели - не само за тази година, но всъщност и за следващата.

Един сектор, който е изоставен, са банките. SPDR S&P Bank ETF KBE постигна печалба от само 4% тази година и дори със скорошно рали регионалната банка ETF KRE все още е на червено с 8%. Печалбите като цяло се задържаха – според данните на Citigroup печалбата на акция за 2023 г. в сектора се очаква да нарасне с 16,8% тази година – но банките търгуват при мрачните 9,3 пъти печалбите за тази година и само 9,7 пъти печалбите за следващата година.

Анализатори от RBC Capital Market казват, че банките могат да процъфтяват през следващата година, ако видим повторение на 1995 г. Тази година беше страхотна за банките, които скочиха с 54%, надминавайки по-широкия S&P 500 с около 20 процентни пункта. Паралелът между сега, потенциално, и тогава е, че цикълът на повишаване на лихвените проценти на Фед приключи и икономиката имаше меко кацане.

Разбира се, има перспектива за окончателните правила за капитала на Basel III Endgame, които главните изпълнителни директори на банки наскоро излязоха на Капитолия, за да протестират. Но анализаторите на RBC, водени от Джерард Касиди, казват, че ключовият проблем ще бъде кредитното качество.

„Не предвиждаме този цикъл да бъде нещо подобно на 1990 г. или 2008-2009 г. поради намаляване на риска на индустрията след финансовата криза от 2008-2009 г.“, казват те. Освен това, налагането на текущите очаквани кредитни загуби, или CECL, счетоводен стандарт означава, че банките имат по-високи нива на резерви за загуби по кредити, от които да черпят, отколкото в минали рецесии.

А банките са евтини, казват анализаторите на RBC, дори когато се имат предвид загубите в техните портфейли от облигации, които не трябва да оценяват на пазара (и които ще стават по-малки с намаляването на лихвените проценти).

RBC казва, че притежаваните банки са Bank of America, Fifth Third, Huntington Bancshares, KeyCorp, M&T, PNC Financial Services Group, Truist Financial, Valley National, Western Alliance Bancorp, Webster Financial и Wintrust Financial.

Майкъл Мароун, съосновател и съглавен инвестиционен директор в Crescent Rock Capital, не е толкова сигурен. В интервю, публикувано от Columbia Business School, той каза, че неговият фонд е имал по-малко недостиг на регионални банки през ноември, отколкото в началото на годината, но ще трябва да види твърдо приземяване, преди да се намеси.

„Банките и финансите като цяло са добри инвестиции, които трябва да обмислите след сътресения. Март [когато банките, включително SVB се сринаха] не донесе достатъчен смут, не и с финансовите условия, които все още трябваше да се затегнат“, каза той. Той също така е загрижен, че дори рецесията няма да намали напълно инфлацията, като се нормализира на по-високо ниво, отколкото преди COVID.

И той отбеляза регулаторния отговор след март. „Просто ще трябва да видим колко евтини са банките.“

Предстои тройно изтичане на опционни договори на стойност повече от $5 трилиона, заедно с повторното балансиране на S&P 500 и Nasdaq-100.

Още по темата:

Големите щатски банки ще трябва да докажат с какво се отличават от по-малките