Снимка: iStock

Намираме се в не особено приятна ситуация за инвеститорите на американските фондови пазари, според Марко Коланович, главен пазарен стратег на JPMorgan Chase & Co. Той предупреди клиентите си в четвъртък, че акциите и другите рискови активи няма да могат да издържат потенциални ръстове без значителни намаления на лихвените проценти от страна на централните банки – и той не очаква това, освен ако пазарите не спаднат сериозно или икономиката не се забави силно. Поради тази причина Коланович смята, че инвеститорите трябва да изберат пари в брой или облигации пред акциите.

„Това е ситуация с уловка 22“, каза Коланович в бележка. „Това би означавало, че ще трябва първо да видим някои пазарни спадове и нестабилност през 2024 г., преди облекчаване на паричните условия и по-устойчиво рали.“

Коланович, който остана мечи по време на тазгодишното рали на акциите, повтори отбранителната си позиция, като каза на клиентите, че доходността на облигациите представлява „препятствие с висока ефективност“ за други активи и стратегии. Доходността на държавните облигации като цяло се понижи. Но той изчислява, че дори при най-оптимистичния икономически сценарий, акциите биха изпреварили облигациите или паричните средства само с около 5%. В очакваната от него среда на намаляващ растеж или рецесия, стратегът каза, че те могат да се представят по-слабо от парите с около 20%.

„Независимо дали се случва рецесия или не, ex-ante съотношението риск-възнаграждение в акции и други рискови активи е по-лошо, отколкото в пари или облигации“, каза Коланович.

Мечият призив на стратега за 2023 г. досега не успя да се материализира, като индексът S&P 500 се повиши с 19%, тъй като икономиката остана устойчива, дори на фона на агресивното увеличение на лихвените проценти от Федералния резерв по-рано тази година. Коланович намали разпределението на собствения си капитал миналия декември, а след това през януари, март и май тази година поради влошаващите се макроикономически перспективи, след като остана оптимист през по-голямата част от капиталовия спад през 2022 г.

Въпреки че Уолстрийт намали песимизма си - с редица фирми, включително Bank of America Corp., Deutsche Bank AG и RBC Capital Markets, призоваващи за рекордни върхове през следващата година - стратезите в JPMorgan тръгнаха срещу тълпата, пускайки най-мрачната прогноза за 2024 г. за американските акции сред техните колеги. Фирмата предвижда S&P 500 да падне до 4200 до края на следващата година, приблизително 8% от търговското ниво в четвъртък. Текущата средна цел, проследявана от Bloomberg, показва, че показателят се очаква да се повиши до малко над 4700 пункта.

Стратезите на JPMorgan се заровиха въпреки тазгодишния напредък на пазара на акции в САЩ, който се противопостави на мрачните призиви на Уолстрийт за наближаването на 2023 г. и унизи много песимисти за акциите. Дори твърдата мечка на Morgan Stanley, Майк Уилсън, се обърна по-конструктивно към акциите, като прогнозира, че S&P 500 ще затвори на 4500 до края на 2024 г. Сега е около 4585.

„Като цяло не сме положителни за представянето на рисковите активи и по-широката макропрогноза през следващите 12 месеца“, написа Коланович в четвъртък, предупреждавайки, че лихвеният шок от последните 18 месеца в крайна сметка ще настигне икономиката и пазарите.

Още по темата:

Марко Коланович от JPMorgan се подготвя за 20% спад на пазара