Снимка: iStock

S&P 500 SPX скоро ще приключи най-добрия си месец от повече от година. Дори накуцването в края на ноември, което изглежда се разиграва, няма да премести иглата в това.

Един особено разочароващ аспект от 2023 г. за инвеститорите е очакването на рецесия, която така и не дойде, тъй като много банки на Уолстрийт също залагат това да се случи. BCA Research, също очаква корекция на широкия щатски индекс и казва, че това вече е неизбежно за 2024 г., вероятно смазвайки акциите с 27% от настоящите нива.

„Не очакваме допълнителни повишения на лихвените проценти в САЩ през следващата година, освен ако инфлацията не се повиши значително. Инвеститорите обаче оценяват твърде много облекчения, преди да настъпи рецесията, и твърде малко, след като тя настъпи“, предупредиха стратезите на BCA в своята перспектива, публикувана в понеделник.

И акциите „вероятно ще намалеят значително в отговор на рецесия“, оставяйки S&P 500 да се търгува между 3300 и 3700 през следващата година, казват те. Това би изпратило индекса под дъното му през октомври 2022 г., както показва графиката им.

Стратезите изтъкват списък на причините за тази рецесия: скоро изчерпаните спестявания на домакинствата в САЩ и слабите стандарти за кредитиране, търсенето на заеми и кредитният растеж от двете страни на Атлантическия океан. Това е тъй като пълното въздействие на повишенията на лихвите през последната година вероятно ще се прояви по време на следващата рецесия или икономически бум, прогнозират те.

Понижаващото мнение на BCA за акциите също се основава на спадове от пика до най-ниската точка на печалбата на акция за американските акции, които те отбелязват средно от 5% до 15% при „нормални“ рецесии, с изключение на няколко по-големи изключения. Въпреки че не е най-лошият сценарий, те виждат спад в печалбите с „висока едноцифрена скорост“, като се има предвид, че 12-месечните бъдещи печалби са спаднали с 6% през 2022 г. без реално свиване на потреблението.

Инвеститорите също могат да забравят за лесните пари, които движеха активите между 2009 г. и 2021 г. „Нито продължителна политика на нулев лихвен процент, нито продължително използване на количествено облекчаване като инструмент на паричната политика, вероятно ще се появят по време на следващата рецесия. Лихвените проценти вероятно ще бъдат значително по-високи средно през следващото десетилетие, отколкото са били през последното десетилетие“, казват стратезите.

И така, как да се подготвим за всичко по-горе? „В комбинация със значителен спад в доходността на държавните облигации с дълъг падеж, рецесионният сценарий би предполагал много съществен спад в съотношението акции към облигации в САЩ, което силно би оправдало позиция с подценяване на акциите в рамките на глобален портфейл с множество активи”, казва BCA.

Те казват, че акциите с растеж ще помогнат за изпреварване на акциите в САЩ, но не могат да оправдаят активна позиция с наднормено тегло в индекс, който се ръководи толкова много от тясна група имена - екипът на мечтите за технологията Magnificent Seven.

В случая с големия драйвер Nvidia например, по-нататъшните печалби от приходите и по-нататъшният натиск за пазарите зависят от това дали „клиентите на чиповата група ще успеят да комерсиализират големи езикови модели през следващата година“.

Те препоръчват мечи позиции за индустриални метали и неутрална позиция за петрола и енергията. В случай, че рецесията бъде избегната, те очакват цените на суровия петрол да достигнат 110 долара за барел през следващата година.

Те са оптимистични за златото, което напоследък е в движение, тъй като виждат „множество попътни ветрове на подкрепа“ от падащите реални доходности на облигациите. Прекратяването на огъня от войната в Украйна би било възможност за продажба, въпреки че засега те се придържат към тази наднормена позиция.

Забележете, BCA изглежда се откроява с мечи възгледи. Deutsche Bank, Bank of America и RBC са сред списъка на банките на Уолстрийт, които прогнозират S&P 500 на ниво от 5000 или по-високо до края на следващата година.

Още по темата:

Няколко свръхкупени акции, които да натрупате при корекция