Снимка: iStock

Акциите се повишиха, докато доходността на облигациите се срина, тъй като неочакваното забавяне на инфлацията засили залозите, че агресивният цикъл на нарастване на Федералния резерв вече е приключил - и следващият ход ще бъде намаляване на лихвите през следващата година.

S&P 500 се покачи с близо 2%, най-много от април. Tesla водеше печалбите при мегапиталовите технологични акции, а Nvidia Corp. се повиши за 10-та поредна сесия. Регионалните банки скочиха с почти 6%. Индексът Russell 2000 за малки капитализации добави над 5%. Кошницата на Goldman Sachs Group Inc. от най-скъсените акции победи по-широкия пазар в знак, че някои търговци се готвят да покрият мечи залози. Двугодишните доходности се сринаха с над 20 базисни пункта. Доларът падна с 1,2%.

Въпреки че ралито на Уолстрийт може да рискува по-нататъшно облекчаване на финансовите условия - и в крайна сметка да усложни работата на Фед - залозите за "пивот" през следващата година се увеличиха. Суаповете на Фед показват, че шансовете за ново увеличение са паднали почти до нула - с пазарно ценообразуване в намаление на лихвения процент с 50 базисни пункта до юли.

„Последните инвеститори, които не са убедени, че Федералният резерв е готов да спре с повишаването на лихвите, вероятно „хвърлят кърпата““, каза Брайс Доти от Sit Fixed Income Advisors. „Следващото действие на Фед е по-вероятно да бъде намаление следващото лято, отколкото ново увеличение на лихвите.“

За Крис Ларкин от E*Trade от Morgan Stanley, въпреки че по-ниските от очакваното числа вероятно ще насърчат някои инвеститори да започнат да планират намаления на лихвените проценти през 2024 г., Фед вероятно ще продължи да се бори с този наратив.

„Те са участвали в дълго състезание и няма да се откажат само защото финалната линия изглежда малко по-близо“, отбеляза Ларкин.

За Крис Закарели от Independent Advisor Alliance, остава да се види дали икономиката може да остане извън рецесията, но пазарът трябва да продължи да се възстановява, тъй като инвеститорите започват да приемат мнението, че по-високите лихвени проценти са изключени.

Спадът в инфлацията предполага, че скорошната парична политика си върши работата, което прави перспективата за „меко приземяване“ все по-вероятна, според Ричард Флин от Charles Schwab UK. Новината засилва вероятността служителите да се „въздържат“ от по-нататъшни повишения на лихвите, отбеляза той.

„При положение че икономиката на САЩ се задържа, данните за инфлацията са „мека нирвана“ за пазарите на акции“, каза Нийл Дута, ръководител на икономиката в Renaissance Macro Research.

Един непокътнат дезинфлационен процес означава, че Фед може да „стои неподвижно засега“ – което би намалило риска от „прекалено рестриктивна политика“, според Лорън Гудуин от New York Life Investments. Все пак тя предупреждава инвеститорите, които стават „прекалено ентусиазирани“, тъй като „финансовите условия сега отново се облекчават, което държи Фед нащрек и силно зависим от данните“.

Предизвикателството пред Фед е, че пазарът се опитва да премине към „крайната игра“ - рискувайки по-голямо или по-скоро облекчаване на финансовите условия, отколкото самият Фед би искал да види, каза Кришна Гуха от Evercore ISI. „Така че очаквайте служителите на Фед да поддържат много предпазлив и относително ястребов тон.“

Основателят на Citadel Кен Грифин каза, че Фед рискува да удари репутацията си, ако намали лихвените проценти твърде бързо. Кати Ууд, ръководител на ARK Investment Management, каза, че дефлацията вече е в ход в САЩ във всички индустрии и ще принуди централната банка да започне голям цикъл на намаляване на лихвените проценти.

Представители на Фед приветстваха последните данни, показващи намаляване на инфлацията в САЩ, като същевременно добавиха, че все още има път, преди тя да достигне целта на централната банка от 2%.

„Нашият основен случай остава, че Фед няма да повишава лихвените проценти повече“, каза Браян Роуз от UBS Global Wealth Management. „Въпреки това, инфлацията все още е твърде висока и пазарът на труда все още е твърде стегнат, за да може Фед да обяви победа и да обяви край на цикъла на повишаване на лихвените проценти.“

Според Роуз такова съобщение вероятно ще бъде след поне три месеца, освен ако данните внезапно не се обърнат към по-слабата страна. След като бъде направено съобщение, пазарите може бързо да се съсредоточат върху момента на първото намаление на лихвените проценти, което да доведе до по-ниска доходност на облигациите и по-слаб щатски долар, отбеляза той.

Акциите се повишиха през ноември поради залозите, че Фед е приключил с повишаването на лихвените проценти, като S&P 500 се покачи с повече от 7% за целия период — и се насочва към най-добрия си месец от октомври 2022 г.

През последните 22 години, когато S&P 500 се повиши с 5% или повече до средата на ноември, остатъкът от тази година беше положителен всеки път, според данни, събрани от Bloomberg. Върнете се 50 години назад и тази настройка е положителна 26 от 30 пъти, като спадът в четирите изключения е 1% или по-малко.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.