Снимка: iStock

Когато Федералният резерв обяви последното си политическо решение в сряда, Уолстрийт очаква централната банка да поддържа лихвените проценти стабилни, като същевременно запази възможността за допълнително повишаване на лихвите, ако е необходимо.

„Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл иска да играе точно по средата“, каза Уилмър Стит, мениджър портфолио от облигации за Wilmington Trust. „Те са в своя цикъл на затягане, ако вече не са го направили.“

През септември Фед задържа лихвените проценти стабилни в диапазона от 5,25%-5,50%, най-високото ниво от 22 години, докато неговите актуализирани прогнози, публикувани по същото време, предполагаха, че тази година ще е необходимо едно допълнително увеличение на лихвените проценти, за да се върне инфлацията до нейната 2% цел.

Пауъл сигнализира в реч в Икономическия клуб на Ню Йорк по-рано този месец, че централната банка може да поддържа лихвените проценти стабилни на следващата си политическа среща. Председателят на Фед също предупреди обаче, че инфлацията все още е твърде висока и все още са възможни още увеличения на лихвените проценти, ако икономиката остане изненадващо гореща.

„Като се имат предвид несигурностите и рисковете и докъде сме стигнали, Комитетът процедира внимателно“, каза Пауъл.

„Ще вземем решения относно степента на допълнително укрепване на политиката и колко дълго политиката ще остане рестриктивна въз основа на съвкупността от входящи данни, променящите се перспективи и баланса на рисковете.“

Джеймс Фишбак, основател и главен инвестиционен директор в хедж фонда Azoria Partners, каза, че смята, че Федералният резерв ще запази лихвите до края на годината.

„Нуждаем се от продължителен период на растеж под целевия, за да върнем инфлацията устойчиво обратно към целта“, каза Фишбак, който някога е работил за мениджъра на хедж фондове Дейвид Айнхорн. „И няма индикации, че този растеж под тенденцията ще дойде скоро.“

Фишбек добави, че не би се изненадал да види Фед да се повишава отново през първото тримесечие на 2024 г. и да поддържа лихвите на или над текущите нива за близо две години.

Прогнозите на Фед, публикувани през септември, предполагат, че политиците очакват лихвените проценти да се понижат с 0,50% през следващата година.

Стит също смята, че Федералният резерв е готов за 2023 г., посочвайки езика, използван от Пауъл в неотдавнашни коментари, които казват, че централната банка „може“ – вместо „ще“ – когато описва допълнителни повишения на лихвите.

„Това определено потвърждава, че сме в нещо като крайна ставка за тази година“, каза Стит.

Дали ще остане така през 2024 г. „зависи от това какво ще се случи с този неотдавнашен пристъп на икономически растеж“, добави Стит.

Миналата седмица първата оценка на БВП за третото тримесечие показа растеж с колосалните 4,9% на годишна база през летните месеци, движен до голяма степен от силните потребителски разходи, подчертаващи скока на продажбите на дребно през септември.

Показанията са по-силни, отколкото служителите биха си помислили на този етап от цикъла на повишаване на лихвените проценти, повишавайки перспективата, че ако икономиката остане гореща, това може да затрудни или да отнеме повече време за понижаване на инфлацията. Предпочитаният от Фед измерител на инфлацията – „основен“ PCE – показа, че цените са се повишили с 0,3% през предходния месец през септември, най-много от четири месеца, докато годишното увеличение на цените се забави умерено до 3,7% от 3,8% през август.

„Неотдавнашната поредица от положителни икономически изненади ще задържи Федералния резерв под тревога за висока инфлация, но няма да наклони Федералния комитет за отворения пазар към ново повишаване на лихвените проценти на срещата през ноември“, каза главният икономист на EY Грегъри Дако. „Все пак председателят на Федералния резерв Пауъл несъмнено ще иска да запази опцията за по-нататъшно повишаване на лихвите през декември или януари, ако е необходимо.“

Много икономисти обаче не вярват, че силата на третото тримесечие ще продължи.

Люк Тили, главен икономист в Wilmington Trust, казва, че не смята, че БВП за третото тримесечие отразява реалната сила на икономиката.

„Има известна сезонност с БВП“, каза Тили. Други икономически показатели, каза той, сочат към „икономика, която се забавя и когато това стане ясно и имате също и числата за инфлацията“. 

Появяват се пазарни предизвикателства

Друго предизвикателство, с което Федералният резерв трябва да се справи тази седмица, ще бъде скокът на доходността на дългосрочните облигации през седмиците след срещата за политиката през септември.

Доходността на 10-годишните съкровищни облигации достигна 5% през последните седмици, най-високото ниво от 2007 г., докато доходността на 30-годишните облигации се търгува на север от 5% през по-голямата част от октомври, също най-високото ниво от 16 години.

Провалът на облигациите се дължи отчасти на очакването за по-силен растеж и упоритата инфлация, което може да доведе до необходимостта Фед да поддържа лихвите по-високи за по-дълъг период от време.

Пауъл каза, че централната банка следи отблизо скорошния скок в доходността на дългосрочните облигации, докато други служители на Фед казаха наскоро, че ако дългосрочните лихвени проценти останат високи, може да има по-малка нужда Фед да действа.

Още по темата:

Р. Кларида: Фед може да повиши допълнително лихвите