Снимка: iStock

Акциите претърпяха удар, тъй като инвеститорите коригират портфейлите си, за да се възползват от по-атрактивната доходност на облигациите.

Доходността на облигациите започна сериозно да се повишава в началото на миналата година в отговор на поредица от повишения на лихвените проценти от страна на Федералния резерв. По-рано този месец доходността на референтните 10-годишни държавни облигации на САЩ достигна най-високото си ниво от 16 години, докато доходността на по-краткосрочните дългови ценни книжа също се повиши.

Доходността се повиши отново в петък сутринта след по-силния от очаквания доклад за работните места през септември. Доходността на двугодишните съкровищни облигации се повиши до почти 5,1% от 5,023% в четвъртък следобед и от 4,26% преди година.

„Доходността на облигациите се повиши главно, защото Фед се обърна към много по-страшна позиция, тъй като инвеститорите очакваха агресивно повишаване на лихвените проценти, за да овладеят инфлацията.“, според Бил Мерц, Управление на благосъстоянието на банките в САЩ.

Доходността на десетгодишните съкровищни облигации се покачи до 4,86% от 4,715% в четвъртък следобед и от 3,82% преди година. Доходността на 30-годишните облигации достигна 5,01%, спрямо 4,88% в четвъртък и спрямо 3,78% преди година – насочвайки се към петък сутринта към най-високото ниво от август 2007 г.

Но ще повлияе ли повишаването на доходността на решенията на Федералния резерв относно лихвените проценти? Някои анализатори казват да.

Стийн Якобсен, главен инвестиционен директор на Saxo Bank, каза, че служителите ще започнат да обмислят намаляване на лихвените проценти през 2024 г., докато скокът в дългия край на кривата на доходност в крайна сметка ще подтикне Фед да предприеме действия „първо чрез отбелязване на необходимата промяна в политиката, която запазва лихвите по десетгодишните облигации до тридесетгодишната доходност, ограничена до може би 500-525 базисни точки (5,0%)“, пише той в бележка.

„Доходността на облигациите се повиши главно защото Федералният резерв се обърна към много по-страшна позиция, тъй като инвеститорите очакваха агресивни увеличения на лихвените проценти, за да овладеят инфлацията“, каза Бил Мерц, ръководител на отдела за изследване на капиталовите пазари в U.S. Bank Wealth Management, тази седмица.

В четвъртък Мери Дейли, президент на Фед в Сан Франциско, каза пред Икономическия клуб на Ню Йорк, че пазарът на труда и потребителските цени са два фактора в мисленето на Фед. „Ако продължим да виждаме охлаждащ пазар на труда и инфлация, която се връща към нашата цел, можем да задържим лихвените проценти стабилни и да оставим ефектите от политиката да продължат да работят“, каза тя.

Обикновено, когато някой купува облигации, лихвите идват под формата на фиксирано, повтарящо се „купонно“ плащане. Трежъри, например, плащат лихва на всеки шест месеца до падежа. 

При подхода купи и задръж „да знаеш кога може да се нуждаеш от достъп до тези пари е от ключово значение за вземането на решение къде да ги вложиш“, каза Грег Войтанек, собственик на Fade In Financial, базирана в Лос Анджелис фирма за финансово планиране. „Ако се нуждаете от пари за първоначална вноска за къща през следващите 18 месеца, тогава поставянето й в 2- или 3-годишни облигации вероятно няма да работи.“

„От друга страна, ако нямате нужда от тези пари за още 20 години и бихте искали малка част от портфолиото ви да бъде безопасно поставена в брой, тогава закупуването на дългосрочни съкровищни облигации е идеален вариант,“ каза той.

Пенсионерите, които теглят парите си, може да са в „шок от извлеченията“ сега, на фона на по-ниските цени на пазара на облигации, където са натрупали експозиция, според Мат Зомър от Janus Henderson.

Когато инвеститорите купуват и продават преди падежа, обратната връзка между цените и доходността влиза в действие. В момента търговците на Уолстрийт гадаят кога Фед ще спре да повишава лихвения процент по федералните фондове - и кога ще започне да намалява лихвения процент.

Съкровищните бонове, които са падежирани в рамките на една година, са били място, създаващо доходност за влагане на пари в брой. Доходността на съкровищни бонове с различна дължина е над 5%, спрямо приблизително 4,5% в началото на годината.

В резултат на това високодоходните спестовни сметки, депозитните сертификати и взаимните фондове на паричния пазар се превърнаха в примамливи начини за извличане на печалби за парите в брой. Лесно е да намерите тези продукти със ставки в диапазона от 4% и 5%.

Да предположим, че Фед реши, че е приключил със затягането и по-късно намали лихвата. Сега да предположим, че има някой, който е купил дългосрочни съкровищни облигации при днешните по-високи доходности и след това е решил да продаде в момент на падащи лихвени проценти.

„Когато това се случи, цената на облигациите ще се увеличи и инвеститорът ще има полза от облигация с висока доходност въз основа на покупната цена и облигация, която се увеличава в цената. Това е страхотно, защото дава на инвеститора повече гъвкавост“, каза Крис Чен, главен изпълнителен директор и стратег по богатство в Insight Financial Strategists в Нютън, Масачузетс.

Централната банка е „или на, или близо до пика“ в своя план за затягане на лихвените проценти, каза Дейвид Секера, главен пазарен стратег на САЩ в Morningstar, инвестиционната изследователска фирма. Намаляването на лихвите може да започне още през март следващата година, според прогнозите на Morningstar.

Разбира се, това е само една прогноза - и определянето на посоката на лихвените проценти и времето е трудно.

Сега да предположим, че Фед не е приключил с лихвените проценти. Референтната лихва е на връх от две десетилетия с целевия диапазон от 5,25% до 5,50%, а председателят на Фед Джером Пауъл наскоро повтори, че централната банка ще следва икономическите данни, за да определи следващия си ход.

Ако лихвените проценти продължат да се увеличават, покупката на високодоходни държавни облигации с дълга дата не изглежда толкова привлекателна.

„Цените на облигациите с дълга дата се движат много по-драматично от цените на облигациите с по-къса дата“, каза Майк Силейн, управляващ партньор на 21 West Wealth Management в Ървайн, Калифорния. 

Пенсионерите, които теглят парите си, може да са в „шок от извлеченията“ сега, на фона на по-ниските цени на пазара на облигации, където са натрупали експозиция, каза Мат Зомър, ръководител на специализирана консултантска група в Janus Henderson Investors.

Зомер каза, че съветва по-възрастните клиенти да оставят своите облигации на мира и да се възползват от печалбите от акциите си, ако имат нужда от паричен поток. Това ще даде време на портфейлите от облигации да възстановят стойността си на хартия, каза той.

Държавните облигации, държани до падежа, ще върнат цялата главница, каза Зомер. Спадовете, показани в изявленията, са „хартиени загуби“ въз основа на текущите пазарни оценки, а не реални загуби.

„Ето защо не можем да наблегнем достатъчно, въпреки че изпитвате шок от отчета, когато гледате своите съкровищни книжа на екрана или в извлечението си“, каза Зомер, „сега не е моментът да продавате.“