Снимка: iStock

Изненадващото рали от 16% на индекса S&P 500 тази година възнаграждава търговците, които са закупили рано, и наказва тези, които са останали скептични. Но страхът от спад остава.

Инвеститорите могат да го видят на пазара на опции, където хеджирането срещу друг провал става все по-скъпо. Договорите, залагащи на спад от 10% в SPDR S&P 500 ETF – най-големият борсово търгуван фонд, проследяващ индекса, по-известен с тикера си SPY – струват 1,8 пъти повече от опциите, които печелят от рали от 10%, показват данните, събрани от Bloomberg.

Въпреки че все още е далеч от нивата, наблюдавани по-рано тази година по време на банковата криза, това е знак, че инвеститорите започват да плащат за защита в навечерието на решаващото четене на потребителските цени в САЩ тази седмица, което трябва да бъде публикувано в сряда. Това ще постави началото на акциите, водещи до решението на Федералния резерв за лихвения процент на 20 септември и последвалата пресконференция на председателя Джеръм Пауъл.

„Следващият голям етап от ралито на акциите няма да дойде, докато не получим сигурност относно посоката на лихвите“, каза Скот Ладнер, главен инвестиционен директор в Horizon Investments.

Напоследък акциите се поколебаха, като S&P отчете загуби през четири от последните шест седмици за спад от почти 3%, на фона на задълбочаващите се икономически проблеми в Европа и Китай. Междувременно последният доклад за CPI се очаква да покаже, че инфлацията е отбелязала годишно увеличение от 3,6% през август спрямо 3,2% предходния месец.

Търговците залагат, че Федералният резерв ще запази стабилни разходите по заеми през септември, но също така очакват ново повишение на лихвените проценти преди края на годината.

Като се има предвид силата на пазара през тази година, хеджирането беше най-вече губеща стратегия, принуждавайки търговците да се откажат от защитата надолу, като акциите се търгуваха в тесен диапазон в продължение на месеци без голям спад. До петък 94 търговски сесии са дошли и са си отишли от края на април без нито една загуба от поне 1,5% в S&P 500 – най-дългата поредица от 2018 г. насам.

„Има умора от хеджиране“, каза Питър Чекини, директор на изследванията в Axonic Capital. „Достатъчно хора грешаха за тазгодишното рали, че се умориха да харчат пари, за да се предпазят от бъдещи загуби. Но ние не знаем колко дълго разказът за ИИ ще може да повиши акциите като цяло.”

Търговците, които не смятат, че затишието на волатилността ще продължи, използват спокойствието, за да получат защита евтино, според Scott Nations, президент на Nations Indexes, независим разработчик на индекси за волатилност и опционни стратегии. Разходите за защита срещу възобновяване на нестабилността са близки до най-ниските отпреди подхранваната от пандемията разпродажба през март 2020 г.

Краят на лятото може да отбележи ниска точка за индекса на волатилност на CBOE, по-известен като VIX, който се задържа доста под дългосрочната си средна стойност през по-голямата част от тази година. Goldman Sachs Group Inc. остава неутрална по отношение на продажбата на пут опции, обвързани с S&P 500, тъй като волатилността има тенденция да се повишава през септември.
 
Разбира се, напредъкът на S&P 500 тази година се противопостави на консенсусните очаквания на Уолстрийт за загуби в началото на 2023 г. преди евентуален отскок, принуждавайки много стратези да преосмислят своите прогнози за края на годината за индекса. Инфлацията намаля, докато икономиката остана относително устойчива въпреки най-агресивния цикъл на затягане от десетилетия.

Още по темата:

Спад за американските индекси, акциите на AMC се сринаха с 30%