Снимка: iStock

Перспективата глобалните лихвени проценти да останат по-високи за по-дълго кара много инвеститори да се прехвърлят към облигации от акции.

Фиксираният доход предлага премия за доходност от 180 базисни пункта над доходите от дивиденти от акции, според данни, събрани от Bloomberg. Това е най-големият спред от 15 години и разликата вероятно ще продължи или дори ще се разшири, тъй като търговците залагат, че ерата на ниските лихви е към края си.

Инвеститорите, желаещи да направят тази промяна, трябваше да преживеят брутална разпродажба на облигации, която показва малко признаци на облекчаване. Последните данни на EPFR Global сочат, че промяната, макар и скъпа през последните месеци, се случва, тъй като дълговите фондове се разклатиха в 21-вата си поредна седмица на входящи потоци, докато техните колеги в акции регистрираха изходящи потоци от около 2,2 милиарда долара. На основните пазари инвеститорите очакват доходността да се върне към нивата, наблюдавани преди световната финансова криза.

„Дори облигациите с инвестиционен клас ви дават възвръщаемост, подобна на капитала“, с половината от волатилността, каза пред Bloomberg Санджай Гуглани, главен изпълнителен директор на Silverdale Capital Pte Ltd., базиран в Сингапур фонд мениджър, който управлява активи на стойност около 1 милиард долара телевизия. „Това е зората на нова ера за фиксиран доход, никога не сме имали толкова фантастични печалби за почти 20 години.“

Глобалните облигации предлагат средна доходност от 4,0%, показват данните, събрани от Bloomberg, почти два пъти повече от 2,2% доходност от дивидент за индекса MSCI ACWI. Fidelity International посочва, че положителната реална доходност прави аргументите за държавните облигации още по-убедителни.

Следващият сигнал за търговците вероятно ще дойде, когато най-добрите централни банкери в света се съберат на годишния симпозиум в Джаксън Хоул от четвъртък, за да обсъдят перспективите за паричните политики. Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл трябва да говори в петък.

Годините след глобалната финансова криза, когато политиците се стремяха да стимулират икономиките и да се борят с анемичния ценови натиск с изключително ниски лихвени проценти, бяха разцветът на акциите, според показателя, сравняващ доходността на облигациите и доходността от дивиденти.

Но връзката се обърна в началото на 2022 г., когато Фед започна най-агресивната си кампания за затягане от четири десетилетия. Това е така, защото инвеститорите залагат, че по-високите разходи по заеми ще спрат икономическия растеж и ще намалят корпоративните печалби.

Перспективата, че разходите по заемите може да се повишат допълнително - с протоколи от Фед, публикувани на 16 август, които показват, че определящите лихвените проценти остават до голяма степен загрижени за инфлацията - удари акциите през последните седмици. Показателят на MSCI за акциите на развитите и нововъзникващите пазари е паднал с над 5% досега този месец.

„Виждаме в различни региони някои промени от собствения капитал към закупуването на висококачествен кредит“, каза Адам Уайтли, ръководител на отдела за глобални кредити в Лондон за Insight Investment на BNY Mellon Corp., цитиран от Bloomberg. „В настоящата среда на по-висока инфлация и икономическа несигурност, инвеститорите определено гледат на облигациите като на относително безопасен актив, който може да предложи алтернатива на акциите.“

Но все още има значителен дебат за това накъде се насочват лихвените проценти. Доходността на държавните облигации падна в сряда, тъй като данните от САЩ изостанаха от прогнозите на икономистите, а Citigroup Inc. отбеляза, че може да се появи късо изстискване след скорошното нарастване на мечите залози.

За разлика от тях търговците на акции имаха причина да се радват, след като възходящата прогноза за печалбите от Nvidia Corp. стимулира ралито на фючърсите на S&P 500 и Nasdaq 100. Акциите на производителя на чипове скочиха с 10% в следборсовата търговия в САЩ в сряда, след като представи трета поредна прогноза за продажби, която надхвърли прогнозите на Wall Street.

Скептиците също отбелязват, че Япония е извънредно положение. Фондовете за акции записаха 10-та седмица на приток през седмицата, приключила на 16 август, според данни от EPFR. Междувременно дълговите фондове имаха най-големия приток от две години през седмицата, приключила на 9 август.

Това дойде на фона на хода на Японската централна банка през юли да разхлаби хватката си върху доходността на облигациите - решение, което се очаква да повиши йената с течение на времето и да направи вътрешните активи по-привлекателни. Положителните настроения тласнаха разликата в доходността между облигациите и акциите почти до най-тясната стойност от повече от две години.

Освен Япония, Азия може да предложи стойностно предложение за тези, които спорят за акциите. Коефициентите на изплащане в региона са едни от най-ниските в световен мащаб, „така че дългосрочната история за растежа на дивидентите за акции тук е много завладяваща“, каза Сат Духра, фонд мениджър в Janus Henderson Investors.

Междувременно, с вероятността рецесията в САЩ да не се материализира и големите дефицити на федералния бюджет увеличават предлагането на държавния дълг, доходността на облигациите нараства.

Още по темата:

Инвеститорите в акции най-после погледнаха към доходността на държавните облигации