Снимка: iStock

Реалността на постоянно по-високите дългосрочни лихвени проценти продължава да тежи на фондовия пазар. Основните средни се понижиха още повече от последните си върхове през изминалата седмица, водени от така наречената „Великолепна седморка“.

Краят е близо за ралито на фондовия пазар през 2023 г., каквото беше, казва Дъг Пета, главен американски стратег в BCA Research. Той не вижда това като причинено толкова от курса на лихвените проценти, колкото от другата ключова променлива в инвестиционното уравнение – корпоративните печалби.

В края на миналата година очакванията бяха „бомбардирани“, каза той в интервю. Лентата за корпоративните печалби беше поставена ниско до най-лошите прогнози. Сега летвата се вдига за по-оптимални оценки през следващата година, обяснява той. Така че инвеститорите се подготвят да бъдат разочаровани оттук нататък, след като бяха приятно изненадани от ръста през първата половина на 2023 г.

Обръщайки числата към тези впечатления, Пета казва, че инвеститорите са влезли в годината, очаквайки печалби за S&P 500 на около $190-$195 на акция. Вместо това действителните резултати надминават тези прогнози с около 11%, като консенсусните прогнози за цялата година за 2023 г. са оценени до около $219.

Този ръст на печалбите се екстраполира към следващата година, като консенсусните прогнози за календарната 2024 г. са главоломните $246. Разбира се, прогнозите за печалбите на анализаторите толкова напред наистина са догадки въз основа на предполагаемите приходи и разходи, които включват в своите електронни таблици. Прогнозите за приходите толкова напред са изпълнени с несигурност.

Пета вижда тези прогнози да се провалят. Точно както беше трудно да разочароваме лошите очаквания за първата половина на тази година, ще бъде трудно да изненадаме възхода за 2024 г. Неговата прогноза отгоре надолу „консервативно“ призовава за спад от около 5% през следващата година до около $210 в печалбата на акция за S&P 500.

Това би поставило бенчмарка за голяма капитализация удобно над 20 пъти печалбите за следващата календарна година. Повишаващите се лихвени проценти трябва да окажат натиск върху съотношението цена/печалба. По-ниските печалби и намалените P/E не са формула за по-високи цени на акциите - особено когато се насочваме към най-напрегнатото време на годината, септември и октомври.

Още по темата:

Колко още надолу за щатските индекси?