Снимка: iStock

През изминалата седмица S&P 500 се изкачи над 4500 за първи път от повече от 15 месеца, след като данните за индекса на потребителските цени и индекса на цените на производител показаха по-ниска от очакваната инфлация през юни.

Някои бикове очакват подобрена икономическа перспектива да изпрати S&P 500 до исторически връх по-късно тази година. Показателят за акции с голяма капитализация достигна рекордно затваряне от 4796,56 през януари 2022 г., според пазарните данни на Dow Jones.

В този лагер стои Скот Ладнър, главен инвестиционен директор в Horizon Investments. „Това все повече изглежда като икономика, която просто не може да бъде съборена от краката си“, каза Ладнер в телефонно интервю.

„Виждаме, че номиналният БВП идва в диапазона от 5% до 7% тази година. И печалбите се оценяват на 0% в момента. Така че смятаме, че има място за наваксване на печалби“, каза Ладнер.

Междувременно Федералният резерв може да е близо до края на дългогодишната си кампания за повишаване на лихвените проценти, за да забави икономиката, а по-ниската инфлация и стабилните или по-ниски разходи за заеми добавят още гориво към ралито, отбеляза Ладнер.

Пазарният консенсус е, че Фед ще повиши лихвения си процент поне още веднъж преди края на годината. Търговците на бъдещи фондове оценяват над 95% шанс централната банка на САЩ да повиши своя референтен лихвен процент през юли с 25 базисни пункта до диапазона от 5,25% до 5,5% и 23% вероятност да постигне още едно увеличение след това юли, според CME Fed Watch.

„Може би вече сме видели пика на лихвените проценти. Това всъщност е някакво гориво, за да могат мултипликаторите да се разширяват“, каза Ладнер.

Грег Басук, главен изпълнителен директор на AXS Investments, повтори тезата. „Въпреки че очакваме поне още едно повишение на лихвените проценти, смятаме, че краят на двугодишното увеличение на лихвените проценти ще внесе повече сигурност на пазара и, което е много важно, икономиката на САЩ ще постигне меко кацане и ще избегне рецесията“.

Ако Фед е близо до приключване с увеличаването на своя референтен лихвен процент, докато другите централни банки не са, това ще натежи още повече на зелените пари, отбеляза Ладнер.

Дебнат опасности

Все пак има няколко предизвикателства, които могат да попречат на акциите да удължат своето рали.

Реймънд Бриджис, портфолио мениджър на Bridges Capital Tactical каза, че очаква акциите в САЩ да завършат годината със спад, позовавайки се на допълнително затягане на кредитните условия.

Балансът на Фед се свива през последните няколко месеца, след като централната банка отново го разшири през март, като създаде нова програма за спешни заеми и отпусна над 300 милиарда долара за осигуряване на ликвидност, когато някои регионални банки фалираха през първото тримесечие на година.

„Тези програми за банково срочно финансиране добавиха много ликвидност към пазара, за да предотвратят рецесията или кредитната криза“, каза Бриджис. „Това беше хубав спасителен пояс [за банките], но мисля, че това удължи това рали на мечия пазар, което имахме“.

Тъй като балансът на Фед намалява до нивата, наблюдавани преди март, някои банки ще трябва да изплатят спешните заеми на Фед, които имат срок до една година, „това всъщност е нетно теглене на ликвидност“, според Бриджис.

„Виждам всичко това да се случва, както и още едно увеличение на ставката. Ще се нуждаем от нещо, което да променим по отношение на политиката, и някои големи печалби, за да продължим [възходящата] тенденция при акциите“, каза Бриджис.

Нещо повече, ако Фед в крайна сметка осигури повече повишения на лихвените проценти след юли, това може значително да подкопае икономиката на САЩ. Прогнозата на Фед през юни показа, че служителите очакват още две повишения на лихвите до края на годината.

Филип Колмар, управляващ партньор и глобален стратег в MRB Partners, каза, че въпреки че не смята, че кредитните условия са достатъчно строги, за да настъпи рецесия тази година, ако Фед „е принуден да направи повече от още едно увеличение с 25 базисни пункта или ако доходността се движи значително по-висока, тогава може би ще поставим този катализатор за рецесия“.

Анализаторите от Capital Economics са още по-мечи, като казват, че икономиката на САЩ вече се насочва към лека рецесия.

Още по темата:

Това са най-скъсяваните щатски акции в индекса S&P 1500