Снимка: iStock

Наречете го затишие преди бурята в печалбите за първото тримесечие. Основните индекси завършиха безрадостна седмица недалеч от мястото, където започнаха, с под средния дневен обем на търговия и намаляваща волатилност. 

Индексът S&P 500 затвори с 0,8% нагоре, докато Nasdaq Composite спечели 0,3%, а Dow Jones Industrial Average добави 1,2%.

Тонът започна да се променя в петък, когато JPMorgan Chase, Wells Fargo (WFC) и Citigroup отчетоха резултатите си за първото тримесечие, отбелязвайки началото на сезона на печалбите за банките големи и малки. Дотук добре – JPMorgan и Citigroup завършиха деня със съответно 7,6% и 4,8% на положителна територия.

Следващите няколко седмици ще бъдат пълни с големи и малки банки, които разкриват броя си. Залозите са особено високи за малки и средни институции след фалита на Silicon Valley Bank и Signature Bank. Много се търгуват при оценки, които отразяват опасенията на инвеститорите относно дългосрочната им жизнеспособност, обяснява Спенсър Лърнър, ръководител на решенията за множество активи в Harbor Capital Advisors.

„Притесненията относно способността на средните банки да генерират достатъчна ликвидност, за да посрещнат тегленията на депозити, като същевременно поддържат ценни франчайзи, са ясни в преобладаването на регионалните банки, търгуващи под материалната балансова стойност на техните активи“, пише той.

Коментарът на ръководството ще бъде ключов, дори повече от обикновено. Инвеститорите ще искат да чуят от ръководителите за въздействието на мартенските сътресения върху поведението на клиентите, стандартите за кредитиране и бъдещата доходност. Балансите на банките ще бъдат подложени на по-голямо внимание, като инвеститорите ще следят за потенциално изтичане на депозити.

„Фокусът се измести към твърдостта на депозитите след срива през март, като банките имат високи нива на застраховани депозити, считани за най-сигурните от инвеститорите“, пише Джаред Шоу, анализатор на Wells Fargo.

Депозитите са един случай, при който по-големите не са по-добри. По-малките депозити на дребно се считат за най-малко вероятно да излязат през вратата, в сравнение с по-големите, незастраховани салда или търговски сметки, въпреки че банките може да се наложи да стимулират всички видове вложители с по-високи лихвени проценти, намалявайки тяхната доходност. 

Губещите могат да бъдат банки като PacWest Bancorp (PACW), където средното салдо по сметката е $191 000, а депозитите на дребно съставляват само 18% от депозитите. Той също така има най-високата „бета на депозита“ – мярка за това колко платени лихви се променят спрямо лихвения процент на федералните фондове – в покритието на Shaw, точно пред закъсалата First Republic Bank (FRC).

Western Alliance Bancorp (WAL), която отчита печалби на 18 април, и BankUnited (BKU), която отчита на 25 април, също имат големи средни размери на сметки и голяма зависимост от търговските депозити. Commerce Bancshares (CBSH), Webster Financial (WBS), First Interstate BancSystem (FIBK) и Columbia Banking System (COLB) би трябвало да са сред по-добрите, с ниски депозитни бета версии и вероятно по-лепки депозити, казва Шоу.

Дори големите момчета не са имунизирани от натиск върху депозитите. Докато главният финансов директор на JPMorgan Джеръми Барнъм каза, че банката е видяла скок на отварянето на нови сметки и депозити до края на първото тримесечие, той също така предупреди, че депозитите може да намалеят за цялата 2023 г. като част от тези потоци обратно и други клиенти търсят опции с по-висока доходност.

„Депозитите, които току-що дойдоха – по дефиниция, това са донякъде летливи депозити“, каза Барнъм. „Така че е разумно и уместно да приемем, че те няма да са особено стабилни.“

Докато този сезон на печалбите може да раздели печелившите банки от губещите, натискът върху сектора ще се простира отвъд самите банки. Когато депозитите избягат, банките стават по-внимателни, отпускайки по-малко долари на по-малко компании. Колко внимателни биха могли да определят дали пазарите могат да преминат през депресията или да потънат под собствената си тежест.

Още по темата:

4 неща, които могат да спасят акциите от лошите резултати