Снимка: iStock

Търговците стават все по-уверени, че американските акции се насочват към разпродажба. Но историята показва, че обратното е по-вероятно, според анализ на един макро стратег.

Спекулативните търговци са по-мечи от когато и да било през последното десетилетие, според последното издание от седмичния доклад на трейдърите на Комисията за търговия със стокови фючърси, който проследява позиционирането на фючърсния пазар в редица валути, стоки и индекси на акции в САЩ.

Нетните къси залози от некомерсиални търговци в S&P 500 e-mini фючърси набъбнаха до 321 459 договора към 4-ти април, най-голямото ниво от октомври 2011 г.

Позиционирането на фючърсния пазар обикновено се разглежда като контраиндикатор от капиталовите стратези, което означава, че пазарът често прави обратното на това, което очакват търговците на фючърси, особено когато позиционирането стане значително пренаселено в една или друга посока. Разбира се, миналото не е гаранция за бъдещи резултати.

През последните 25 години извънгабаритното късо позициониране във фючърси обикновено служи като противопоказател, според Брент Донъли, глобален макро стратег в Spectra Markets.

Донъли подчерта шест периода от 2000 г. насам, когато позиционирането в е-мини е станало значително разтегнато в посока надолу. През четири от тези периоди сигналът се оказа възходящ индикатор, което означава, че акциите са били по-високи шест месеца до една година по-късно.

„Моето впечатление е, че този път вероятно не е по-различно“, каза Донъли по време на телефонно интервю с MarketWatch. „Хората залагат на криза, но аз просто не мисля, че това ще се случи.“

В същото време, когато късото позициониране се разраства, стратезите от страна на продавачите на акции от Уолстрийт стават все по-песимистични, съветвайки клиентите, че S&P 500 може най-накрая да се срине надолу, след като се повиши с повече от 7% от началото на годината, според данните на FactSet.

Крис Харви, ръководител на капиталовата стратегия в Wells Fargo, каза в бележка до клиенти, споделена с MarketWatch в понеделник, че неговият екип очаква S&P 500 да претърпи корекция от 10% през следващите три до шест месеца, тъй като банките в САЩ оттеглят кредитирането, изостряйки икономическия спад, който се очаква да настъпи през втората половина на 2023 г.

Шон Дарби, главен глобален капиталов стратег в Jefferies, каза на клиенти в бележка, споделена с MarketWatch във вторник, че той също очаква американските акции да се понижат въз основа на движенията на пазарите на облигации и стоки.

Дарби обаче подчерта и очевидното разминаване между фючърсите и действителните акции. Докато търговците на фючърси се позиционират за наказателна разпродажба, ликвидациите на позициите в паричния капитал са сравнително потиснати.

S&P 500 e-minis се търгуват както от търговци на дребно, така и от институции като хедж фондове и съветници за търговия със стоки, фирми, следващи тенденциите, които използват фючърси и опции, за да заемат позиции на пазарите. Търговците използват фючърси, за да хеджират позициите си или да правят спекулативни залози върху пазарни движения, използвайки маржин и вграден ливъридж.

Разбира се, признаци на стрес се прокрадват обратно на пазара. През изминалата седмица водещите на пазара мега технологични имена като Microsoft и Apple видяха, че преднината им започна да намалява. Отчасти в резултат Nasdaq Composite падна по време на пет от последните шест сесии до затварянето във вторник.

Други посочиха фючърсите на златото, които се търгуват на север от 2000 долара за унция, и отдръпването на дългосрочните доходности на държавните облигации като признаци на стрес.

Предстоящият сезон на отчитане на корпоративните печалби също е повод за нервност, тъй като печалбите на акция за компаниите от S&P 500 се очаква да намалеят за второ поредно тримесечие и най-много от третото тримесечие на 2020 г.

Консенсусната оценка на FactSet, съвкупност от прогнози на Уолстрийт, показва спад на печалбата на акция на S&P 500 с 6,8% през първото тримесечие в сравнение с нивото от същия период на 2022 г.

Само Dow Jones Industrial Average успя да завърши нагоре във вторник, като S&P 500 завърши без промяна, а Nasdaq се понижи, тъй като търговците очакват доклада за инфлацията в сряда, който трябва да излезе в 8:30 сутринта източно време.

Още по темата:

Колко още надолу за щатските индекси от сега?