Снимка: iStock

Фондовият пазар може лесно да получи нов удар скоро. Ако се случи, акциите, които ще бъдат засегнати най-силно, е много възможно да бъдат различни от последния път.

Фондовият пазар се възстанови от дълбините на своя мечи пазар, дефиниран като спад от 20% или повече от предишен връх, който достигна в началото на 2022 г. Индексът S&P 500  падна малко повече от този праг в най-ниската си точка в началото на октомври и оттогава е нараснал с около 10%.

Но не се заблуждавайте. Предвид текущите банкови проблеми, пазарът все още е уязвим. Със сигурност банките и държаните от тях активи се изкупуват след фалита на Silicon Valley Bank, добавяйки ликвидност — и стабилизиране — на банковата система.

Но Федералният резерв трябваше да отпусне повече от 160 милиарда долара на различни банки като защитно одеяло. По-малко финансово стабилните банки трябва да се борят с потенциални тегления от вложителите, които биха ги накарали да се откажат от кредитирането, което ще навреди на общите разходи. Това означава, че S&P 500, който все още е под най-високото си ниво за тази година, може да се провали в даден момент.

Ако това се случи, спадът ще изглежда малко по-различен от този, когато започна мечият пазар.

Първоначалният спад на пазара през 2022 г. удари най-зле акциите на технологичните компании с по-висок растеж. Nasdaq Composite, който включва много бързо развиващи се технологични имена, падна с цели 36% от рекордния си връх до дъното. Това е така, защото доходността на облигациите растеше по-високо на фона на необузданата инфлация, което накара Фед да увеличи лихвените проценти по-високо, ход, предназначен да намали инфлацията чрез намаляване на икономическото търсене. 

Тези ходове засегнаха технологиите, защото те имат най-голям дял, тъй като по-бързо развиващите се компании очакват по-голямата част от печалбите им да дойдат много години в бъдещето – а бъдещите печалби стават по-малко ценни, когато доходността на дългосрочните облигации се повиши.

Този път най-голям удар може да понесат ценните акции. Такива компании, които са по-зрели и имат по-циклични печалби, вече виждат, че акциите им са засегнати по-сериозно - както и доходността на облигациите, която често пада, когато пазарите се притесняват от икономическа опасност, като тази, предизвикана от банкови фалити.

Това би оказало натиск върху инфлацията, като попречи на Федералния резерв да вдигне агресивно лихвените проценти и да намали доходността на облигациите, което от своя страна би помогнало за подкрепа на оценките на акциите за растеж и технологии и би отслабило икономиката, наранявайки цикличните стойности.

„Секторите на растеж се представят по-добре, когато лихвените проценти и очакванията за лихвените проценти спадат“, пише Лори Калвасина, главен директор на U.S. капиталов стратег в RBC Capital Markets. „Финансите изостават най-много, докато други циклични/стойностни сектори като енергетиката, материалите и промишлеността също се представят по-слабо.“

Наистина акциите за растеж напоследък помагат по-добре на индексите от акциите ориентирани към стойност, тъй като доходността спада. Ръстът е надминал стойността през цялата година. Текущото ниво на индекса Russell 1000 Growth спрямо стойността му не е наблюдавано от края на лятото, според RBC.

За тези, които са загрижени за икономиката, акциите за растеж може да са по-добра игра.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.

Още по темата:

DB: Спад от 25% за щатските индекси при рецесия догодина