Снимка: iStock

Докато инвеститорите, избиращи акции, изчакват, опитвайки се да решат следващия си пазарен ход, техните колеги, управлявани от компютър алгоритми, нямат такъв лукс.

Надзорниците на квантовите стратегии – трендовите линии на графиките и целите за волатилност – ги принуждават към съгласувано купуване, точно както пазарът на облигации създава нови главоболия за традиционните мениджъри на пари.

Един пул от пари, базирани на правила, Commodity Trading Advisors, купи акции на стойност 12 милиарда долара в четвъртък и петък, според Nomura Holdings Inc., помагайки на S&P 500 да отскочи от техническа опасна зона. CTA могат да закупят допълнителни 80 милиарда долара, ако глобалните борсови показатели се покачат с още около 2%, според фирмата.

В Goldman Sachs Group Inc., Скот Рубнър изчислява, че кохортата може да спечели около 40 милиарда долара през следващия месец, ако индексите затворят до голяма степен непроменени – и до 74 милиарда долара, ако напредъкът от миналата седмица продължи.

Последователите на тенденцията за бързи пари като CTA се считат за потенциални генератори на инерция, подпомогнати от слабата волатилност на капитала. Междувременно хората в света на инвестирането до голяма степен седят настрани поради продължаващата несигурност относно това дали икономиката и корпоративните печалби ще се разпаднат поради агресивните действия на Федералния резерв.

Всъщност, според данните на Deutsche Bank AG, капиталовата експозиция на систематичните инвеститори миналия месец надмина тази на дискреционните фондове за първи път от почти 18 месеца.

„CTA като цяло повишават експозицията си към акции според нашата оценка, тъй като сигналите за тенденции като цяло остават положителни и по-ниската волатилност им позволява да разширят разпределенията“, каза Параг Тате, стратег на Deutsche Bank.

Различното позициониране подчертава нещо като дърпане на въже на пазара на акции между технически и фундаментални сили. От една страна, сигналите за импулс и волатилност тласнаха инвеститори като CTA да продължат да купуват акции, добавяйки гориво към възходящата страна. От друга страна, новогодишното рали, което вдигна S&P 500 с цели 17% от октомврийското му дъно – и се противопостави на падащите печалби – се разглежда от мнозина като „капан на мечия пазар“.

Засега обаче дори главната мечка на Morgan Stanley Майкъл Уилсън вижда случай за краткосрочен отскок, отчасти благодарение на скорошното рали над средната стойност за 200-дневна търговия.

„Това доста добре обобщава настроението на пазара, но ни оставя с много важния въпрос кой е прав“, пише в бележка Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers. „Техническите специалисти вършат солидна работа, за да ни водят през неотдавнашното рали, насочено към инерция, което наблюдаваме от началото на годината. По-големият въпрос е дали те ни насочват към правилната крайна дестинация.“

CTA обикновено купуват и продават в зависимост от тенденциите цена-импулс и волатилността, наред с други неща. Това означава, че кохортата може вместо това да се обърне към продажба на акции, ако тенденциите се обърнат, като Nomura прогнозира продажба на $28 милиарда, ако индексите паднат с 2%.

S&P 500 затвори без промяна в понеделник, след като се покачи до 0,8% в един момент, след най-добрата седмица за акциите от месец. Междувременно индексът на волатилността на Cboe се движи около най-ниските нива, достигнати, когато акциите скочиха в началото на годината.

Двудневното свидетелство на председателя на Фед Джеръм Пауъл пред Конгреса и докладът за работните места в петък ще дадат тона за акциите тази седмица. Търговците наскоро повишиха очакванията си за лихвените проценти поради признаци на гореща инфлация и стегнат пазар на труда, което накара някои служители на Фед да обмислят предимствата на новото повишение на 50 базисни пункта на срещата през март.

Агресивното преоценяване е една от причините, поради които Кристофър Харви, ръководител на стратегията за акции в Wells Fargo, вижда аргументи за устойчивост на акциите поне в краткосрочен план.

„Искахме да приемем другата страна на по-ниските цени на акциите и по-страшните очаквания на Фед, тъй като само малка промяна в схващанията вероятно ще изстреля акциите“, каза Харви. „Ние вярваме, че в краткосрочен план има по-голям потенциал.“

Още по темата:

Разцвет на квантовите стратегии за инвестиране