Снимка: iStock

Инвеститорите, които са претърпели предимно мрачна серия от печалби за четвъртото тримесечие, едва ли ще са щастливи да чуят, че резултатите на компанията за следващата година може да се окажат най-лошите от повече от 20 години.

Това е според стратезите на UBS, които очакват Уолстрийт да бъде принуден да понижи „високите“ очаквания, че печалбата на акция (EPS) за S&P 500. Прогнозите са, че печалбата на индекс ще нарасне с 12,5% през следващата година, водена от силния ръст на продажбите и разширение на маржовете.

„Дори при сценарий с меко кацане над 12% растеж на EPS е много висока летва. Виждаме по-нататъшни понижения до прогнози за „хокейна пръчка“ на фона на все още слаб растеж и натиск върху разходите – с риск от рецесия като основен двигател на по-големите спадове на печалбите“, каза екип от стратези, ръководени от Кийт Паркър, пред клиенти в бележка в четвъртък.

Надеждите, че икономиката ще се справи с „меко кацане“ – забавяйки се, без да изпада в рецесия – намаляват сред инвеститорите, въпреки че акциите са отбелязали солиден старт на 2023 г.

Икономистите на UBS очакват рецесия в САЩ между второто и четвъртото тримесечие на тази година, оставяйки общия S&P 500 EPS с около 11% по-нисък, на годишна база от $198. Те отбелязват, че годишните консенсусни оценки за първото тримесечие се движат на $211, малко над първото тримесечие на 2021 г.

Нещо повече, стратезите предупреждават, че инвеститорите са изправени пред най-слабото качество на печалбите поне от 2000 г. насам. Това сочи „приблизително 15% спад на EPS, ако печалбите се свържат отново с паричния поток“, казаха те.

Паркър и екипът измерват качеството на приходите, като сравняват оперативния паричен поток (OCF) – колко пари генерира една компания от дейността си – с нетния доход. Много по-висок нетен доход в сравнение с OCF може да означава или надценени нетни приходи, или подценени разходи.

„Нетният доход е по-нестабилен от паричните потоци и печалбите включват елементи, които подлежат на преценка“, казаха стратезите на UBS.

Това, което виждат, е, че печалбите са се увеличили с много повече от паричните потоци през последната година, с изключение на финансите и енергията, тъй като компаниите са натрупали по-малко разходи и оборотният капитал се е увеличил.

Следващата им графика показва, че за компаниите в S&P 500 средните натрупани суми - или последващият нетен доход минус оперативен паричен поток - се движат на върхове, невиждани от 2000 г.

Имайки предвид тези данни, Паркър и екипът казаха, че сега виждат възможност да купуват акции с печалби, по-близки до паричните потоци, и да избягват тези с високи печалби спрямо тези парични потоци.

Още по темата:

Щатските индекси при ключово ниво за средносрочното им движение