Снимка: iStock

Бързата преоценка на това доколко Федералният резерв ще повиши лихвените проценти тази година отново разтърси пазара на облигации във вторник. Проблемът за онези, които са засегнати от продължаващия вече седмици спад, е, че надвисва още по-голяма заплаха: нарастващото убеждение, че лихвите ще останат високи дори, след като борбата с инфлацията на Фед приключи, пише "Блумбърг". 

Положителните изненади в данните за заетостта, инфлацията и продажбите на дребно през януари подхранват и двата сценария едновременно. Докато по-висок пик за лихвените проценти сега изглежда почти сигурен, устойчивостта на икономиката в лицето на почти едногодишно агресивно затягане също все повече поражда съмнения относно това дали нивото на лихвените проценти, което може да се счита за „неутрално“ за растежа, наистина е толкова ниско, колкото беше.

Служителите на Фед досега поддържаха, че неутралността все още е около 2,5% - същата като преди началото на пандемията - и вероятно се очаква да се върнат там, след като инфлацията бъде победена. Всяко преразглеждане на тази гледна точка би заплашило да повиши доходността на дългосрочните държавни ценни книжа до нови върхове през 2023 г.

„Нашата мисъл е, че пазарите, а може би и политиците на Фед, нямат правилното число за дългосрочния лихвен процент“, каза Правийн Корапати, главен стратег по лихвените проценти в Goldman Sachs Group Inc. в Ню Йорк. „Пазарът на труда продължава да е силен. Това ще бъде голямо възпиращо средство за реалното агресивно облекчаване на Федералния резерв.“

Облигациите започна съкратената от празниците седмица с резки загуби, след като по-добри от очакваното данни – индекси на мениджърите по покупки в САЩ от S&P Global – показаха продължаваща сила в икономиката през февруари. Доходността в целия матуритетен спектър скочи с около 10 до 14 базисни пункта, като референтната 10-годишна лихва се покачи до 3,95% малко преди 10 сутринта в Ню Йорк, нов връх за годината.

Централната банка на САЩ в рамките на 11 месеца повиши своя референтен лихвен процент по федералните фондове от почти нула до над 4,5% и сега изглежда е готова да го достигне до 5,4% до средата на годината, според цените на суапове за овърнайт индекси. Не е бил над 5% от 2007 г.

Тогава неутралната лихва също се предполагаше, че е много по-висока - около 4% - и доходността на 10-годишните държавни облигации се търгуваше между 4,5% и 5%. В годините след финансовата криза оценките за неутралната лихва паднаха до 2,5%, тъй като инвеститорите и политиците станаха песимистични относно дългосрочните перспективи за растеж на икономиката.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.