Снимка: iStock

Рисковите активи може да имат проблеми сега, след като еднократните инжекции на ликвидност от глобалните централни банки, които подхранваха пазарното рали през последните месеци, приключиха, според стратега на Citi Мат Кинг, цитиран от "Блумбърг".

Кинг посочи интервенциите през последните месеци, предприети от централната банка на Япония и Народната банка на Китай – както и преместването на позиции в балансите на Европейската централна банка и Федералния резерв – които са добавили почти 1 трилион долара към глобалните резерви на централната банка.

„Произходът на тазгодишното нарастване на риска се крие в неясни технически данни, движещи ликвидността на централната банка“, каза Кинг. „В този момент смятаме, че по-голямата част от увеличаването на резервите е направено. Това означава, че историята за остатъка от тази година трябва да се върне към изтичане на ликвидност и слабост на риска.“

Финансовите пазари са подкрепени в световен мащаб от октомври, тъй като инвеститорите разчитат забавянето на инфлацията като знак, че централните банки се приближават към края на своите кампании за затягане, въпреки признанията на политиците, че има още много работа за вършене.

Според Кинг увеличението на резервите от 1 трилион долара помага за разрешаване на прекъсването: "Струва си около 10% увеличение за акциите, 50 базисни пункта затягане на кредитните спредове от инвестиционен клас и 200 базисни пункта за спредове с висока доходност и това е действително добавяне или премахване на такава ликвидност – а не само нейното обявяване – което кара пазарите да се движат“, каза той.

Има четири забележителни развития, които обясняват скока. В САЩ спадът в използването на овърнайт механизма за обратно изкупуване на Фед и парите, държани в общата сметка на Министерството на финансите, изтласкаха пари в брой в банковата система, спирайки спада в резервните салда, който започна през декември 2021 г.

Европейските правителства по подобен начин изтеглиха стотици милиарди евро депозити от сметките си в ЕЦБ от август насам, повишавайки ликвидността. В Япония резервите са се увеличили с около 200 милиарда долара в резултат на програмата за контрол на кривата на доходността на централната банка, докато в Китай текущите ликвидни операции на централната банка възлизат на около 400 милиарда долара само през декември, каза Кинг.

„Разгледани поотделно и от месец на месец, или може би дори на тримесечие, тези движения може да изглеждат като шум“, каза той. „Това обаче е шум, който – особено когато е достатъчно агрегиран – съответства забележително добре на шума от движенията на рисковите активи.“

Въпреки че е трудно да се прецени как балансите на централната банка ще се развиват занапред, Кинг каза, че еднократните ликвидни инжекции вероятно са приключили - въпреки че той призна, че перспективите за баланса на Фед в частност остават несигурни поради драмата с тавана на дълга в НАС.

„Когато промените дори в най-малко значимите позиции в балансите на централната банка могат лесно да наброяват стотици милиарди долари, те често надвишават промените в ликвидността на частния сектор и неизбежно трябва да предизвикат уважението на инвеститорите“, каза той.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.