Снимка: iStock

Сега търговците имат представа кой може да заеме горещото място в Bank of Japan, фокусът ще се насочи към най-голямото безпокойство на глобалните инвеститори в облигации – вълна от японски парични средства, изтичащи от международните пазари към нарастваща доходност у дома, пише "Блумбърг".

Доходността на местните облигации се повиши след изненадата в петък, че икономистът Казуо Уеда изглежда ще бъде избран за следващия управител на BOJ, което накара наблюдателите в Япония да се блъскат да определят дали той е ястреб или гълъб. Но освен нестабилността на доходността, която всяко политическо решение може скоро да предизвика, стабилните продажби на задгранични облигации в полза на местни алтернативи от японски инвеститори вече започнаха сериозно и изглежда малко вероятно да спрат.

Миналата година те разпродадоха рекордните 181 милиарда долара външен дълг и наляха 30,3 трилиона йени (231 милиарда долара) на пазара на местни държавни облигации, според последните данни на Министерството на финансите и Японската асоциация на дилърите на ценни книжа. Причината, поради която глобалните инвеститори трябва да се тревожат, ако Уеда наистина премахне тавана на BOJ върху доходността, е, че все още има повече от $2 трилиона задгранични облигации, които потенциално да бъдат продадени.

„Нашата прогноза предвижда трайно изместване на японските портфейлни потоци тази година от задграничен към вътрешен дълг“, каза Бенджамин Шатил от JPMorgan Chase & Co. „Смятаме, че тази промяна е предизвикана отчасти от мнението, че устойчивото покачване на цените и заплатите ще доведе до по-нататъшно облекчаване на политиката за контрол на кривата на доходността и по-голяма толерантност на Банката на Япония към повишаването на доходността на вътрешния пазар.“

Японските инвеститори са били нетни продавачи на около 70% от 20-те основни глобални пазара на дългови инструменти до края на 2022 г., според Шатил, с най-големи изходящи потоци в Европа и Австралия.

Вероятността за по-висока доходност на японските лихви, причиняваща дестабилизиращо разпространение към глобалните дългови пазари, набра сила през декември, когато скромно коригиране на тавана на BOJ за 10-годишния бенчмарк изпрати йената нагоре, съкровищните облигации по-ниски и засегна всичко - от фючърсите на американски акции до австралийските долар и злато. Японските инвеститори притежават над 1 трилион долара държавни ценни книжа на САЩ и значителни количества облигации от Холандия, Франция, Австралия и Обединеното кралство.

„Когато най-накрая пуснат лихвените проценти, местните институции в Япония, които чакаха и чакаха по-висока възвръщаемост, можеха да се нахвърлят върху JGBs“, каза Амир Анварзадех, стратег в Asymmetric Advisors в Сингапур, който проследява японските пазари в продължение на три десетилетия.

Притесненията ще накарат глобалните инвеститори в облигации да следят зорко официалната номинация във вторник за заместник на гуверньора Харухико Курода. Но тези, които се притесняват, че новото ръководство може да бъде катализатор за по-нататъшно изтичане на японски активи от чужбина, имат причина да се страхуват, независимо дали Уеда ще се окаже ястреб или гълъб.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.