Снимка: iStock

Появяват се пукнатини в бичия случай на Уолстрийт за нововъзникващите пазари, тъй като препятствията - от загубата на Adani Group за 108 милиарда долара до плановете на Федералния резерв за повишаване на лихвените проценти - които подтикват към по-селективен подход към инвестициите.

Нарастването на активите в развиващите се икономики в началото на 2023 г., подхранвано от повторното отваряне на Китай и надеждите за по-свободни условия на глобално финансиране, вече започва да губи инерция. С възникването на нови рискове Goldman Sachs Asset Management и JPMorgan Chase & Co. са сред онези, които рекламират по-селективни стратегии.

„Все още не сме в средата, в която можем да купуваме безразборно“, каза Ангъс Бел, управляващ директор в Goldman Sachs Asset Management в Лондон. „За страните, които бяха изправени пред остър стрес миналата година, не е така, сякаш макросредата се е променила толкова драматично, че всички проблеми, пред които са били изправени, вече са се изпарили напълно.“

За инвеститорите последните събития са напомняне за това колко бързо могат да се променят настроенията на нововъзникващите пазари.

Индексът на MSCI Inc. за развиващи се валути в петък отчете най-голямата си еднодневна загуба, на базата на затваряне, от началото на декември, след като данните, показващи горещ пазар на труда в САЩ, подкрепиха аргумента на Фед да продължи да повишава лихвите. Това накара TD Securities да прекрати възходящия си залог върху бразилския реал, тъй като валутата падна.

В понеделник в Азия южнокорейският вон и филипинското песо бяха сред нововъзникващите валути на заден ход, тъй като реагираха на печалбите на долара. Вонът падна с 1,5%, най-много от два месеца.

Всичко това е в рязък контраст със звездното начало на 2023 г. за класа активи, като Morgan Stanley Investment Management казва, че десетилетието на нововъзникващите пазари е започнало. Цезар Масри, ръководител на нововъзникващите стратегии за изследване на различни активи и управляващ директор в Goldman Sachs, все още очаква близо още 10% печалби от развиващите се акции.

„Не мисля, че има пяна“, каза Масри в телефонно интервю. „В ралито на EM има още възможности.“

Все пак някои активи започват да изглеждат по-скъпи.

„Основните краткосрочни причини, които оспорват преследването на ралито в момента, са неговата скорост и мащаб“, казаха анализатори на JPMorgan, включително Джони Гулдън, в бележка от 26 януари. Въз основа на анализа на фирмата за апетита за риск за нововъзникващите валути, „известна предпазливост в краткосрочен план е оправдана“.

Гуидо Чаморо, съръководител на дълга в твърда валута на нововъзникващите пазари в Pictet Asset Management в Лондон, също изтъкна опасността от пазарните технически характеристики за глобалните облигации. В сравнение с миналата година, инвеститорите нетърпеливо са натрупали нов дълг, за да изградят по-тежки позиции с наднормено тегло, каза той.

„Ако няма неравности по пътя пред вас, това не е проблем“, каза той. „Въпреки това, ако видим неравности по пътя пред нас, тогава можем да видим малко разклащане.“

Инвестиционните потоци в облигационни фондове в твърда валута вече намаляват донякъде, докато облигационните фондове в местна валута са претърпели наскорошен отлив, според данни на JPMorgan.

Дълговете от Ангола и Южна Африка станаха относително скъпи, каза Карлос де Соуса, инвеститор във Vontobel Asset Management в Цюрих. Докато той вижда по-големи печалби от облигации напред, има риск, присъщ на мрачните политически и икономически перспективи на Боливия, ако глобалните приливи и отливи се обърнат, каза той.

Полина Курдявко, ръководител на нововъзникващите пазари в Bluebay Asset Management, каза, че предпочита дълг от компании със стабилни маржове на печалба и постоянни парични потоци - като хидроенергийни компании в Латинска Америка и някои квазисуверенни кредити с държавна подкрепа.

Една по-нюансирана инвестиционна стратегия е тази, която мнозина на Уолстрийт възприемат на фона на признаците, че ранната инерция на нововъзникващите пазари за годината може да бъде по-малко линейна.

„Имате усещането, че голяма част от възвръщаемостта за годината може да е била предварително заредена“, каза Юнг-Ю Ма, главен инвестиционен стратег в BMO Wealth Management, който остава оптимистичен по отношение на обещанието за повторно отваряне на Китай. „Но по отношение на траекторията, изглежда, че има много писта за излитане и кацане.“

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.