Снимка: iStock

Новогодишното рали на американските корпоративни облигации започна да губи известна инерция, тъй като някои инвеститори стават скептични към скорошния оптимизъм относно икономическия сценарий за забавяне на инфлацията на фона на умерен растеж, пише "Ройтерс".

Кредитните спредове както за облигации с инвестиционен клас, така и за облигации с висока доходност се стесняват през последните месеци и още повече през този месец, тъй като отпечатъците на по-ниската инфлация повишиха надеждите за обрат в текущата ястребова политика на Федералния резерв.

Разглеждани като мярка за възприемания риск в сравнение с държането на по-сигурни държавни облигации, спредовете за облигации с инвестиционен клас са се стеснили с около 10 базисни пункта досега през януари и общо с около 37 базисни пункта от началото на октомври, докато спредовете на дълга с рейтинг за боклук достигнаха 52 базиса пункта и съответно 116 базисни пункта за същия период. Но това затягане може да е към своя край, казаха анализатори и инвеститори.

„Кредитните спредове се увеличиха повсеместно от началото на годината въпреки голямото емитиране на нови облигации и са в многомесечни ограничения. Това поставя кредитния пазар в противоречие с икономическите прогнози и пазара на лихвите“, казаха стратезите на Barclays.

Те казаха, че облигациите с инвестиционен клас в САЩ с рейтинг BBB предполагат 30% шанс за рецесия, а облигациите с рейтинг CCC предполагат 35% шанс. За сравнение, анкетирани от Ройтерс икономисти миналия месец поставиха 60% вероятност рецесията да настъпи през 2023 г.

Зад подхода за риск стои оптимизъм относно макроикономическите перспективи: Намаляване на инфлацията, придружено от признаци на отслабваща, но устойчива икономика, което води до така нареченото меко кацане, при което Федералният резерв укротява ценовия натиск, без да тласка икономиката към рецесия.

Но тази теория получава отпор от някои инвеститори и движението на цените през последните дни започна да отразява известна предпазливост. Спредовете на облигациите с инвестиционен клас се разшириха за първи път тази година миналата седмица, макар и незначително, а индексът на суаповете за кредитно неизпълнение - дериват, който някои инвеститори използват или за хеджиране на позициите си, или за късо кредитиране - се повиши миналата седмица за дълга с инвестиционен клас.

Паричните пазари се обзалагат, че Фед ще започне да намалява лихвите към края на годината, докато служители на Фед прогнозират, че лихвените проценти ще останат по-високи за по-дълго време.

„Има сблъсък, който чака да се случи между пазарните очаквания за намаляване на лихвения процент от Фед по-късно през годината и нарастващите доказателства за глобално икономическо възстановяване, което може да задържи инфлацията висока, така че може да не доведе до обръщане на политиката на Фед“, каза Брус Кларк, старши макро стратег в Informa Global Markets.

"Корпоративните спредове изглеждат „богати“ или надценени, тъй като не отчитат напълно риска от рецесия или икономическо забавяне, когато Фед може да не е толкова отстъпчив в политиката си, както при предишни спадове", каза Дан Критър, директор (FI Стратегия) в BMO Capital Markets.

„Въпреки че балансите на компаниите са доста силни тук, ние ще се насочим към рецесия или силно забавяне, където функцията за реакция на Фед може да бъде различна от предишните рецесии“, каза Критър. „Кредитните пазари ще трябва да се справят сами без мащабната, извънредна политика на приспособяване на Фед, за разлика от последните две рецесии.“

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.