Снимка: iStock

Биковете на пазара на облигации очакват 2023 г. да бъде печеливша за облигациите. В петък държавните облигации в САЩ с по-кратка дата доведоха до широко пазарно рали, след като докладът за работните места за декември показа забавяне на растежа на заплатите и показателят на икономиката в сектора на услугите неочаквано се сви, пише "Блумбърг".

Данните предизвикаха спекулации, че Федералният резерв е към края на най-агресивния си цикъл на повишаване на лихвените проценти от десетилетия и може да започне облекчаване на паричната политика до края на годината.

Ралито намали инверсията на ключовите криви на доходност на държавните облигации - разликите между по-краткосрочните и по-дългосрочните лихвени проценти, които се наблюдават внимателно като потенциални сигнали за рецесия. Подобни ходове, наричани на пазарен език като "стръмна крива", се очакваше да се случат тази година, осигурявайки поне временна победа на инвеститорите, развълнувани от нестабилността на пазара.

„Изострянето на кривата на доходност, което наблюдаваме след изплащането на заплатите, отразява въздишка на облекчение, че силните печалби на заплатите вероятно са зад нас, което е добра новина за Фед“, каза Алекс Ли, ръководител на лихвените стратегии в САЩ в Credit Agricole. „Те вероятно са по-близо до края на цикъла на затягане, въпреки че все още имат работа за вършене.“

Далеч не е сигурно, че скорошните ходове на пазара на съкровищни облигации ще се запазят, като се има предвид колко нестабилен беше пазарът, а дългите доходности все още са значително под късите на фона на несигурността относно перспективите. Освен това остава голямо разминаване между финансовите пазари и служителите на Фед, които подчертават, че е вероятно да продължат да повишават лихвите - и да ги задържат там - докато инфлацията се върне към целта на централната банка от 2%.

Прия Мисра, ръководител на стратегията за глобалните лихвени проценти в TD Securities, каза, че пазарът не е наред да ценообразува при връщане към намаленията на лихвените проценти от Фед. Според нея Фед вероятно ще повиши основния си лихвен процент до около 5,5% и ще го задържи там през цялата година, което според нея може да доведе 10-годишната доходност още по-дълбоко под 2-годишния бенчмарк, отколкото беше преди. В момента процентът на Фед е в диапазона 4,25-4,5%.

„Страховете от рецесията ще увеличат търсенето в дългосрочен план“, каза Мисра.

Има друг риск, който би могъл да промени възходящите залози през кривата на доходност. Ако данните покажат, че инфлацията остава стабилна, а икономиката издръжлива, доходността на държавните облигации може да се повиши още един крак, тъй като сега очакваното облекчаване е изместено от пазара.

Това не е, за което търговците са се настроили. И 2-годишните, и 10-годишните доходности – сега около 4,25% и 3,56% съответно, са доста под мястото, където се очаква процентът на фондовете на Фед да достигне своя връх тази година. В петък доходността на съкровищните облигации с падеж от 2 до 5 години се срина с 21 базисни пункта или повече, около два пъти спада за 30-годишните доходности.

Суаповите търговци оценяват, че Фед ще продължи да повишава референтната си лихва, докато стане малко под 5% около юни, преди да я намали до около 4,5% до края на годината.