Снимка: iStock

Бил Грос и бившите му колеги от Pacific Investment Management Co. са съгласни поне за едно нещо: облигациите сега са привлекателни.

Защо? Тъй като пазарът сега ценообразува основните разходи по заемите на Федералния резерв да достигнат връх от 4,5%. Това е твърде високо, според Грос, съоснователят на Pimco, който беше изгонен от централата на облигациите през 2014 г.

Председателят на Фед Джеръм Пауъл не може да си позволи да продължи да повишава лихвените проценти, за да убие инфлацията по начина, по който неговият предшественик Пол Волкър го направи през 80-те години на миналия век, тъй като сега икономиката на САЩ е много по-засилена и глобалният растеж се забавя, пише Грос в последната си прогноза. Това означава, че доходността на двугодишните държавни облигации, която в момента е 4,2%, е твърде висока и лихвите по кривата са достигнали „временен“ връх, каза той.

Неговото мнение е в съответствие с нарастващия брой инвеститори, включително тези в Pimco, които намират стойност в облигациите, след като глобалният пазар на дългови инструменти претърпя безпрецедентна загуба от 19% тази година.

По-рано тази седмица Андрю Болс, главен инвестиционен директор на Pimco за глобален фиксиран доход, и икономистът Тифани Уайлдинг казаха, че потенциалът за възвръщаемост на пазара на облигации е „завладяващ“, след като доходността достигна многогодишни върхове. Джефри Гъндлах, главен инвестиционен директор в Doubleline Capital, каза в края на миналия месец, че е купувал държавни облигации.

Докато „инфлацията е привидно самотният фокус на Фед в момента, икономическият растеж и финансовата стабилност може скоро да получат еднаква мярка“, пише Грос, 78-годишният бивш крал на облигациите. „Непрекъснато нарастващият ливъридж е виновникът. Икономиките на САЩ и други икономики не могат да издържат още много повишения на лихвите.“

Грос е съосновател на базираната в Нюпорт Бийч, Калифорния Pimco през 1971 г. и се издига до върха на финансовия свят, след като го превръща в гигант с фиксирани доходи. През 2014 г. той шокира финансовия свят, като внезапно напусна фирмата след сблъсъци с други ръководители. Пет години по-късно той се оттегля от бизнеса с управление на активи.

Той остава активен в изразяването на пазарни възгледи, главно чрез инвестиционната перспектива, публикувана на неговия уебсайт.

В четвъртък Грос каза, че личният му портфейл „все повече клони към малък процент средносрочни облигации“.

Една обърната крива на доходност – когато краткосрочните лихвени проценти се покачат над дългосрочните доходности – увеличава риска от спад, тъй като банките няма да са склонни да отпускат заеми, задушавайки кредитния поток, според Грос. Потенциалните щети от текущата инверсия или отрицателното пренасяне може да са по-големи от предишни рецесии поради по-високото дългово натоварване.

„Колкото по-дълго и по-широко е отрицателното пренасяне, толкова по-дълбока е рецесията“, пише той.

Инвеститорите, които са притеснени след бруталните загуби на облигациите тази година, Грос съветва: купете борсово търгувания фонд iShares TIPS (TIP), който инвестира в обвързани с инфлацията облигации.

Доходността на петгодишните държавни ценни книжа, защитени от инфлация, или TIPS, достигна 2% на 30 септември, последно ниво виждано през 2008 г. TIPS не само предлагат защита срещу инфлация, но също така осигуряват потенциал за увеличение на капитала, ако лихвите паднат, каза Брутно.

Още по темата:

3 облигационни фонда за доходност и стабилност през 2022 г.