Снимка: iStock

Plug Power (NASDAQ:PLUG) е компания, която се опитва да комерсиализира технологии за зелена водородна енергия. В исторически план PLUG акциите са неуспешни.

Книжата на компанията паднаха от (коригиран за разделяне) пик от над 1000 долара на акция през 2000 г. до почти нищо през последните години. Доказано е, че е по-трудно и отнема много време да се превърне водородната енергия в реалност, отколкото нейните ускорители се надяваха.

Но може би Plug Power е започнала да обръща ситуацията, коментира анализатор от InvestorPlace. Акциите скочиха от 2 долара през 2019 г. до 60 долара през 2020 г. Докато Plug Power рязко спадна от последните си върхове, все още има някои признаци за оперативна и техническа инерция. И така, дали Plug Power най-накрая е върнала бизнеса си в правия път?

Исторически нерентабилен бизнес

Късите продавачи отдавна преследват Plug Power поради лошата ѝ икономика на единица. Plug Power разчита на няколко ключови клиенти, като Walmart (NYSE:WMT), за да осигури голяма част от приходите си. Тези договори са дошли с много ниски маржове на печалба за Plug Power. Всъщност, от последните пет години, Plug Power успя да генерира положителна брутна печалба само през 2019 г.

Брутната печалба е просто печалба след изваждане на преките разходи за производство на продукт. Това не включва продажби, маркетинг, лихви, административни разходи или нещо друго. Просто чистата цена за производство на вашите стоки. Въз основа на това Plug Power обикновено продава оборудването си на загуба.

Ако Plug Power продава водородните си продукти на загуба, каква е бизнес обосновката? Идеята е, че клиенти като Walmart са нещо като доказателство за концепция за Plug Power. Компанията може да губи пари от тези сделки, но демонстрира жизнеспособността на водорода в индустриална среда.

Стратегия за растеж на Plug Power

Въпреки историческата си липса на рентабилност, планът на Plug Power изглежда работи. Компанията е достигнала над 500 милиона долара приходи през 2021 г., което е повече от два пъти през предходната година. Оперативните загуби на Plug Power остават огромни; през миналата година тя загуби повече от половин милиард долара в нетни загуби.

Въпреки това, нейният нарастващ мащаб може да ѝ позволи да привлече по-печеливш бизнес в бъдеще. През юни, например, Plug Power обяви плановете си за изграждане на 35-тонна зелена водородна централа на ден в пристанището на Антверпен-Брюж.

Главният изпълнителен директор Анди Марш обясни: „Докато Европа се бори с предизвикателствата на изменението на климата и енергийната сигурност, нашето споразумение с пристанището Антверпен-Брюж ще достави така необходимия генериран по рождение зелен водород на местните пазари“.

Това е логично. В исторически план водородът като цяло не се е доказал като конкурентен на природния газ и други по-евтини горива. Въпреки това, след нахлуването в Украйна, цените на петрола и газа скочиха до небето. Това създаде възможности за по-ранни технологии като водорода да получат по-сериозна конкурентна оценка.

Финансовото състояние на Plug Power

Компанията е загубила над 500 милиона долара през 2021 г. Съдейки по големите пропуснати приходи през последното тримесечие, 2022 г. няма да бъде много по-добра. Всъщност, както отбелязва най-новото писмо на Plug Power до акционерите, компанията не очаква да се превърне в положителен паричен поток до края на 2024 г. И като се има предвид историята на Plug Power, дългосрочните ѝ прогнози трябва да се приемат с доза скептицизъм.

Добрата новина е, че Plug Power има изключително силен баланс. Компанията има 3.4 милиарда долара кеш и краткосрочни инвестиции към последния си тримесечен отчет. Това далеч надхвърля дългосрочния дълг и други задължения.

В резултат на това Plug Power има много пари, за да финансира текущите си операции и дори да плаща за някои потенциални големи краткосрочни проекти. Фактът, че Plug Power няма да трябва да разрежда акционерите, е силно положително в настоящите лоши пазарни условия, които виждаме за спекулативните компании за растеж.

Вердиктът за PLUG акциите

Има ясни бичи и мечи аргументи за PLUG акциите днес. Случаят с мечката е, че Plug Power исторически е бил много лош бизнес. Като се има предвид неспособността на ръководството да изпълни бизнес плана за повече от две десетилетия, е справедливо бъдещите планове на компанията да се придържат към висок стандарт.

От друга страна, може с основание да се твърди, че нещата са се променили. Настоящата енергийна криза и инфлационната спирала дадоха на водорода реална възможност да стане по-релевантен за дискусията за възобновяемата енергия. Миналият бизнес на Plug Power, макар и да е нерентабилен, показа, че технологията може да се използва в големи индустриални условия.

Със силния баланс на Plug Power, има възможност нещо да се случи. Като се имат предвид настоящите пазарни условия, анализаторът все пак препоръчва да се се бърза с инвестирането в спекулативни нерентабилни дружества за възобновяема енергия. Но поне може да се види правдоподобен бичи сценарий за Plug Power и това е знак за напредък.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на Plug Power на фондовите пазари.

Още по темата:

Акциите на Coinbase с рекорден спад

PayPal изглежда привлекателна под 75 долара на акция