Снимка: iStock

Докато американските акции увеличават печалбите си, насочвайки се към празничен уикенд,  Dow е на път да публикува най-дългата си поредица от ежедневни печалби от март, стратегът за глобални пазари на JP Morgan Марко Коланович, един от най-гласните бикове за акции на Уолстрийт, току-що публикува нова бележка до клиентите, която ги съветва, че акциите може най-накрая да са намерили дъно – поне засега.

Разбира се, тъй като инвеститорите и пазарите се приспособяват към новата ера на ненулеви референтни лихвени проценти в резултат на усилията на Федералния резерв да укроти инфлацията, става все по-ясно, че акциите вече не са монолит, като всички сектори се движат в тандем.

Вместо това за инвеститорите стана важно да се разграничават, тъй като стойностните акции превъзхождат растежа и някои от най-необичаните преди това сектори на пазара, като енергетиката, превъзхождат.

В резултат на това Коланович каза на клиентите в бележка от сряда, че да се чудите на какво ниво да купите пазара е „грешен въпрос“.

Вместо това, „...по-добрият въпрос е „в кои сегменти да инвестирам?“ Понастоящем има големи възможности в някои пазарни сегменти като енергия, малки капитали, високи бета/циклични стойности и EM, много от които търгуват при рекордни отстъпки при оценка, докато други все още изглеждат скъпи и готови да се представят по-слабо, като например прокси секторите на облигациите."

Но с толкова много инвеститори, които възнамеряват да намерят „дъното“, Коланович обсъди възможността за широко базиран отскок, движен от „корпоративния път“.

Доскоро инвеститорите приписваха трайността на оценките на акциите на „Фед пут“ – идеята, че Фед ще помогне да „откупи“ пазара, ако някога се свлече до неудобни нива, сякаш централната банка е продала пут опция.

Сега, с очакванията Фед, да се отпусне и да остави финансовите условия да се затегнат, корпорациите влизат в пробив.

Корпоративният пут остава изключително активен, каза Коланович. Докато пазарът за първоначални публични предлагания пресъхна, JPM посочи, че компаниите от S&P 500 са обявили обратно изкупуване на стойност 429 милиарда долара от началото на 2022 г., което е по-висок темп от 2019 и 2021 г. 

Обратното изкупуване на акции е мотивирано от силни парични потоци и здрави маржове, Коланович каза, че инвеститорите могат да очакват те да продължат, освен ако икономическата ситуация не се влоши сериозно.

Въз основа на резултатите от първото тримесечие обратното изкупуване е нараснало с 45% на годишна база и с 3% на тримесечие, водени от технологии (62 милиарда долара през първото тримесечие), финанси (49 милиарда долара) и здравеопазване (39 милиарда долара). 

Трябва да се отбележи, че енергетиката значително увеличи дейността по обратно изкупуване до 9,5 милиарда долара в сравнение само с около 500 милиона долара през първото тримесечие на 21-во. 

В краткосрочен план тенденцията за обратно изкупуване остава добре поддържана, тъй като все повече компании излизат от затъмнение, въпреки че все още има около 15% в рамките на прозореца.

Разбира се, не само корпорациите купуват акции. Друг екип от анализатори на JP Morgan отбеляза наскоро, че очакват „ребалансиране“ от взаимни фондове, пенсионни фондове и чуждестранни държавни фондове, което потенциално да предизвика краткосрочен отскок на акциите.

Но има и други причини да бъдете настроени за акции, които са напълно екзогенни. Една идея идва с любезното съдействие на друг екип от анализатори на JP Morgan – екип от стратези за кръстосани активи, ръководен от Томас Салопек, глобален стратег на банката по количествени и дериватни стратегии.

Въпреки че е трудно да бъдем точни за тези видове прогнози, Салопек и неговият екип предложиха три причини, поради които доходността на държавните облигации е достигнала краткосрочен пик. И тъй като оценките на собствения капитал са фактор за основния безрисков процент (който е представен от 10-годишната доходност на държавните ценни книжа), стабилността в доходността на държавните ценни книжа може да породи стабилност на акциите.

Наред с други причини, екипът цитира неотдавнашното връщане на печалбата – мярка за разликата между номиналната доходност на държавните облигации и тази на техния защитен от инфлация колега – като предвещаващо добро за акциите.

И все пак, тъй като все повече инвеститори се чудят дали трябва да приемат по-бичи перспективи, Ник Колас, старши анализатор на акции в DataTrek, посочи в бележка до клиентите, че „няма нужда да решаваме точно сега дали сме в корекция или бичи пазар”, тъй като има силни аргументи и от двете страни.

„Вместо това нека оставим пазара да ни каже. Ако можем да издържим тук няколко седмици, чудесно. Ако не, тогава данните казват, че ще има достатъчно време за закупуване по-късно. Така или иначе, цената на чакането е ниска и цената на това обаждане може да бъде много висока.“

Още по темата:

Пазарът вече не смята, че Фед блъфира!